Sau 8 tuần tăng liên tiếp, thị trường chứng khoán Việt Nam đã bước vào nhịp điều chỉnh khi áp lực bán lan rộng từ nhóm vốn hóa lớn sang midcap và smallcap. Trong bối cảnh khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh, thanh khoản gia tăng nhưng dòng tiền thiếu đồng thuận, nhiều công ty chứng khoán cho rằng VN-Index có thể tiếp tục chịu áp lực kiểm định lại vùng hỗ trợ 1.800 điểm trong ngắn hạn.
Chứng khoán thế giới tiếp tục đi lên dù áp lực lãi suất chưa hạ nhiệt
Tuần qua, thị trường chứng khoán toàn cầu tiếp tục duy trì đà tăng và thiết lập thêm các mức cao mới bất chấp thị trường trái phiếu chính phủ toàn cầu vẫn chịu áp lực bán tháo do lo ngại lạm phát kéo dài và nguy cơ các ngân hàng trung ương duy trì mặt bằng lãi suất cao lâu hơn dự kiến.
Tại Mỹ, ba chỉ số chứng khoán lớn tiếp tục khép lại tuần giao dịch trong sắc xanh nhờ kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tích cực và làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI). Chỉ số S&P 500 tăng 1% trong tuần, ghi nhận tuần tăng thứ 8 liên tiếp – chuỗi tăng dài nhất kể từ cuối năm 2023. Dow Jones tăng 2,2%, trong khi Nasdaq tăng 0,5%.
Dù vậy, biến động trên thị trường trái phiếu vẫn là yếu tố gây áp lực lớn đối với Phố Wall. Thị trường hiện đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ duy trì lãi suất ở mức cao trong phần lớn thời gian của năm 2026, thậm chí không loại trừ khả năng tăng lãi suất vào cuối năm nay hoặc đầu năm 2027.
Sự kiện ông Kevin Warsh chính thức tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch Fed cũng thu hút sự chú ý lớn của giới đầu tư. Dù được Tổng thống Donald Trump đề cử với kỳ vọng thúc đẩy nới lỏng tiền tệ, nhiều chuyên gia cho rằng trong bối cảnh lạm phát vẫn dai dẳng, khả năng Fed sớm giảm lãi suất là khá thấp.
Tại châu Á, nhiều thị trường lớn tiếp tục phục hồi mạnh. Nikkei 225 của Nhật Bản tăng 3,1%, trong khi Kospi của Hàn Quốc tăng 4,7% và quay trở lại vùng đỉnh cũ. Đáng chú ý, dù chứng khoán Hàn Quốc tăng mạnh, đồng won vẫn suy yếu do áp lực dòng vốn chảy ra nước ngoài. Theo Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK), phần lớn thặng dư cán cân vãng lai hiện được khu vực tư nhân sử dụng để đầu tư ra nước ngoài thay vì bổ sung vào dự trữ ngoại hối như trước đây.
Trong khi đó, nhiều nền kinh tế châu Á đang phải sử dụng dự trữ ngoại hối để hỗ trợ đồng nội tệ trước tác động của giá dầu tăng cao và căng thẳng địa chính trị. Philippines ghi nhận mức giảm dự trữ ngoại hối mạnh nhất kể từ khi xung đột Iran bùng phát, giảm 8,1% xuống còn 104 tỷ USD. Dự trữ ngoại hối của Ấn Độ giảm 5,2%, còn Indonesia giảm 3,8%.
Trên thị trường hàng hóa, giá dầu điều chỉnh giảm sau giai đoạn tăng nóng. Dầu Brent giảm 4,5%, dầu WTI giảm 7,2% trong tuần. Giá vàng thế giới cũng tiếp tục đi xuống tuần thứ hai liên tiếp khi đồng USD duy trì sức mạnh tương đối. Giá vàng giao ngay giảm gần 0,7%, trong khi Dollar Index tăng nhẹ lên 99,32 điểm.
VN-Index giảm mạnh tuần đầu tiên sau chuỗi 8 tuần tăng liên tục
Trái ngược với diễn biến tích cực của chứng khoán quốc tế, thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào nhịp điều chỉnh khá mạnh sau chuỗi tăng kéo dài. Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index giảm 44,5 điểm, tương đương 2,3%, xuống còn 1.877,13 điểm và đánh mất mốc 1.900 điểm. Đây là tuần giảm đầu tiên sau 8 tuần tăng liên tiếp.
Áp lực điều chỉnh chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu Vingroup khi riêng nhóm này lấy đi khoảng 22,5 điểm của chỉ số. Trong đó, VIC làm mất 18,8 điểm và VHM lấy đi thêm 3,7 điểm. Không chỉ nhóm vốn hóa lớn suy yếu, áp lực bán còn lan rộng ra toàn thị trường. VN30 giảm tuần thứ hai liên tiếp với mức giảm 1,9%. Midcap giảm mạnh 2,7%, trong khi Smallcap tiếp tục kéo dài chuỗi giảm sang tuần thứ 6 liên tiếp với mức giảm 1,5%.
Chỉ số Vn-Index lập đỉnh cao mới nhưng rất ít nhóm cổ phiếu theo kịp đà tăng này (hiệu suất của các nhóm cổ phiếu so với mức đỉnh từ đầu năm)
Dù thị trường điều chỉnh, thanh khoản lại tăng khá mạnh. Giá trị giao dịch toàn thị trường đạt khoảng 29.543 tỷ đồng/phiên, tăng 10% so với tuần trước. Thanh khoản khớp lệnh cũng tăng 8,6%, lên hơn 25.334 tỷ đồng.
Theo thống kê, thanh khoản bình quân từ đầu tháng 5 đạt khoảng 27.835 tỷ đồng, tăng 6% so với tháng 4 và tăng gần 16% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, sự gia tăng thanh khoản trong bối cảnh thị trường giảm điểm cho thấy áp lực bán đang gia tăng đáng kể.
Một trong những yếu tố tiếp tục gây sức ép lên thị trường là hoạt động bán ròng mạnh từ khối ngoại. Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng hơn 6.349 tỷ đồng trong tuần qua, đánh dấu tuần bán ròng thứ 10 liên tiếp. Lũy kế từ đầu năm 2026, khối ngoại đã bán ròng khoảng 60.036 tỷ đồng, tương đương khoảng 2,3 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với cùng kỳ năm 2025. Ở chiều mua ròng, khối ngoại tập trung vào VCB, LPB và GAS. Trong khi đó, MSB, MBB và VIC là những cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất.
Áp lực lãi suất và thiếu thông tin hỗ trợ khiến thị trường dễ rung lắc
Theo đánh giá trong báo cáo chiến lược, nhịp điều chỉnh của thị trường trong nước hiện chủ yếu đến từ các yếu tố nội tại hơn là tác động từ bên ngoài, khi chứng khoán thế giới vẫn duy trì xu hướng tích cực.
Một trong những nguyên nhân quan trọng là sự suy yếu của nhóm cổ phiếu trụ. Hoạt động luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm dẫn dắt không diễn ra hiệu quả, khiến VN30, Midcap và Smallcap đồng loạt giảm điểm. Bên cạnh đó, áp lực bán ròng kéo dài từ khối ngoại tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư. Chỉ riêng trong tháng 5, khối ngoại đã bán ròng hơn 14.563 tỷ đồng, vượt cả mức bán ròng của tháng 4.
Ngoài ra, xu hướng tăng lãi suất đang quay trở lại tại nhiều nền kinh tế châu Á cũng được xem là yếu tố gây áp lực đối với dòng tiền trên thị trường chứng khoán. Tuần qua, Ngân hàng Trung ương Indonesia đã tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản lên 5,25%. Thị trường cũng đang kỳ vọng Nhật Bản có thể tăng lãi suất ngay trong tháng 6 nhằm hỗ trợ đồng yen.
Ở trong nước, thị trường vẫn đang thiếu vắng các thông tin hỗ trợ đủ mạnh. Cùng với đó, áp lực nhập khẩu gia tăng khiến cán cân thương mại chịu sức ép khi mức thâm hụt trong nửa đầu tháng 5 lên tới gần 5,7 tỷ USD – mức cao nhất tính theo từng kỳ kể từ đầu năm.
Về mặt kỹ thuật, báo cáo cho rằng mặt bằng cổ phiếu thực tế đã điều chỉnh trước chỉ số trong nhiều tuần gần đây. Nếu loại bỏ tác động từ nhóm Vingroup, VN-Index hiện tương đương vùng khoảng 1.776 điểm.
Các chuyên gia nhận định sự phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành, cùng việc dòng tiền ngày càng thận trọng trong bối cảnh thiếu thông tin hỗ trợ, là dấu hiệu cho thấy thị trường có thể tiếp tục trải qua các nhịp rung lắc trong ngắn hạn. Trong bối cảnh đó, chiến lược được khuyến nghị là chủ động chốt lời từng phần để giảm rủi ro danh mục, đồng thời duy trì tỷ trọng tiền mặt ở mức cao nhằm sẵn sàng giải ngân khi thị trường điều chỉnh về các vùng giá hấp dẫn hơn.
Trung Anh