Chào sàn UPCoM cuối tháng 2/2018, nhưng sự hiện diện của BCM không được nhà đầu tư đặc biệt quan tâm, dù doanh nghiệp có quy mô vốn tới trên 13.170 tỷ đồng và tài sản đất công nghiệp khủng tới 13.300 ha, chiếm 13,8% thị phần khu công nghiệp cả nước.
Liên tục "ế"
Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển công nghiệp (Becamex IDC, UPCoM: BCM) được đánh giá là “trùm” bất động sản (BĐS) tại Bình Dương, nhưng các đợt IPO vừa qua của doanh nghiệp này bị thất bại ê chề.
Tính từ lúc IPO lần đầu vào tháng 11/2017 cho tới nay, BCM đã có 2 đợt đấu giá cổ phần và tổng cộng lượng đấu giá thành công chỉ vỏn vẹn 7,7% tương đương gần 24 triệu cổ phiếu trong tổng số 311,2 triệu cổ phần được mang ra chào bán theo kế hoạch. Sau 2 đợt đấu giá với kết quả ê chề, 7,7% lượng cổ phần BCM đã được niêm yết tại sàn UPCoM.
 |
Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển công nghiệp (Becamex IDC, UPCoM: BCM) được đánh giá là “trùm” bất động sản (BĐS) tại Bình Dương |
Đã có nhiều lý giải về các đợt thất bại IPO của BCM. Trong đó, nguyên nhân chủ yếu vẫn là, dù không thuộc danh mục Nhà nước bắt buộc nắm giữ, tiến trình Nhà nước thoái vốn tại BCM diễn ra khá chậm (tới 2020) và tỷ lệ nắm giữ của Nhà nước sau IPO cũng ở mức cao 75%.
Nhà đầu tư Nguyễn Hùng cho biết, những cổ phiếu lớn như VNM, SAB, HVN… cho thấy việc cổ đông Nhà nước thoái vốn chính là thông tin tích cực thúc đẩy nhà đầu tư mua vào cổ phiếu do kỳ vọng được tái cấu trúc, tham gia điều hành DN.
Tuy nhiên do việc ở Becamex IDC Nhà nước nắm giữ trên 50% cổ phần, điều này không chỉ khiến cho các đối tác chiến lược mà nhà đầu tư rất thận trọng khi bỏ vốn sở hữu cổ phiếu của Becamex.
Ngoài ra, quy mô nợ vay lớn và hiệu quả kinh doanh/vốn đầu tư thấp của BCM cũng là yếu tố khiến nhà đầu tư quan ngại.
Được biết, trong giai đoạn từ 2018 – 2020, Becamex dự kiến tăng vốn thêm 2.670 tỷ đồng, đạt con số 13.170 tỷ đồng. Tuy nhiên, kế hoạch lợi nhuận của Becamex IDC có phần tỏ ra khiêm tốn. Lợi nhuận sau thuế năm 2019, công ty đặt kế hoạch chưa đầy 350 tỷ đồng. Bên cạnh đó tỷ lệ cổ tức chỉ với khoảng 2%.
Đến cuối năm 2018, nợ vay ngắn và dài hạn của Becamex IDC ở mức 19.655 tỷ đồng. Đặc biệt là các khoản nợ vay và trái phiếu dài hạn đã đến hạn được chuyển sang nợ ngắn hạn hơn 6.700 tỷ đồng kéo theo nợ ngắn hạn tăng lên mức gần 11.300 tỷ đồng so với mức 8.464 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước.
Đáng chú ý, nợ vay dài hạn đến hạn trả của công ty hiện ở mức 1.103 tỷ đồng; trái phiếu thường dài hạn đến hạn trả cũng tăng từ 2.538 tỷ lên 5.727 tỷ tính tới cuối năm 2018. Điều đó cho thấy nhu cầu vốn để thanh toán nợ vay của Becamex IDC hiện nay là rất lớn.
Báo cáo tài chính của Becamex IDC còn cho thấy, tổng tài sản của công ty sụt giảm từ 51.201 tỷ xuống còn 44.629 tỷ đồng cuối năm 2018. Như vậy, nếu so với tổng tài sản, nợ phải trả của tổng công ty chiếm khoảng 72%.
Có thể nói với những điểm bất lợi phân tích ở trên, đã lý giải nguyên nhân vì sao cổ phiếu Becamex bị "ế" nặng...
Liên tục "mất điểm"
Ở góc độ cổ phần hóa và thoái vốn Nhà nước, BCM vẫn là doanh nghiệp “bê tông cốt thép”, kín bưng, nặng nề ở trên sàn UPCoM, không được nhà đầu tư “cảm tình” giao dịch.
Kể từ khi có mặt tại UPCoM ở mức giá chào sàn 31.000đ/cp, BCM đã có các giao dịch dưới giá chào sàn liên tục trong hơn 1 năm qua. Cổ phiếu BCM cũng chưa lần nào phá ngưỡng khởi điểm của phiên đầu tiên 21/2/2018 với lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng được đưa vào giao dịch chính thức chiếm tỷ lệ nhỏ giọt trong tổng giá trị vốn hóa dự kiến của BCM.
Ngoài những nguyên nhân về chỉ số kinh doanh ít hấp dẫn dù sở hữu tài sản lớn và là ông lớn của địa ốc - kinh tế tỉnh Bình Dương, BCM trong mắt nhà đầu tư còn "mất điểm" bởi thiếu tính minh bạch và đại chúng thực sự.
Ở góc độ là Cty đại chúng, theo quy định, BCM phải công bố thông tin về báo cáo tài chính năm có kiểm toán và báo cáo thường niên. Việc thực hiện báo cáo tài chính năm trên website của Cty theo quý đang đầy đủ. Riêng báo cáo thường niên chưa đến hạn BCM phải đăng tải trên website trong thời hạn 120 ngày kể từ ngày kết thúc năm tài chính theo quy định. Có lẽ, việc cần thông tin và tiếp nhận các phản hồi của nhà đầu tư là khâu mà BCM cần quan tâm để thay đổi. Nói đúng hơn là thay đổi tư duy thực hiện quan hệ với nhà đầu tư để nhà đầu tư nắm bắt tốt hơn các quy định và dễ dàng tìm hiểu Cty cùng các cơ hội đầu tư tốt hơn.
Cần lưu ý rằng, ngay cả với những doanh nghiệp - hàng hóa tốt hơn, nếu không thực sự chú trọng nhà đầu tư, nói gọn là người mua cổ phần góp vốn, thì dù tốt đến đâu, doanh nghiệp cũng không được nhà đầu tư quan tâm. Việc các ngân hàng và các tập đoàn tư nhân thực thi IPO thành công với bí quyết luôn chuẩn bị sẵn sàng cho các roadshow là ví dụ điển hình cho sự coi trọng thông tin-quảng bá. Hậu IPO và niêm yết, công tác IR sẽ giúp doanh nghiệp sáng lên trong mắt nhà đầu tư.
Việc BCM niêm yết một phần tỷ lệ cổ phiếu rất nhỏ tại UPCoM vừa đảm bảo cho BCM thực hiện IPO và niêm yết đúng quy định Nhà nước, vừa tạo điều kiện để nhà đầu tư có thể giao dịch lượng cổ phiếu đã được bán ra và được lưu hành tự do. Nhưng nếu giữ nguyên “vị thế” ông lớn đi trú đông, sẽ là thách thức cho chính BCM khi thực thi IPO đợt kế tiếp.
Khánh Hà