Mặc dù các yếu tố cơ bản nội tại (tăng trưởng kinh tế, chính sách tiền tệ trong nước) vẫn đang hỗ trợ đà tăng trong trung/dài hạn; biến động thị trường trong tháng 11 lại chịu ảnh hưởng bởi nhiều biến số khó lường. VNINDEX nhiều khả năng sẽ vận động đi ngang trong tháng 11/2024 cho đến khi có thêm thông tin làm thay đổi kỳ vọng của thị trường.
Yếu tố chính chi phối thị trường chứng khoán
Theo phân tích của Chuyên gia tại KBSV, nhiều yếu tố tích cực tác động lên thị trường trong tháng 11 bao gồm: các số liệu tăng trưởng vĩ mô trong tháng 10/2024 và quý 3/2024 vẫn cho thấy sự ổn định của nền kinh tế vĩ mô với các chỉ tiêu cho tín hiệu khả quan như tăng trưởng GDP, kim ngạch xuất khẩu, chỉ số IIP, PMI,…
FED tiếp tục cắt giảm lãi suất trong tháng 11 như đúng kỳ vọng của thị trường và gần như chắc chắn sẽ tiếp tục hạ lãi suất trong tháng 12, góp phần hạ nhiệt áp lực tỷ giá, là yếu tố hỗ trợ NHNN trong việc duy trì chính sách lãi suất thấp để hỗ trợ phát triển kinh tế và thúc đẩy đà tăng của thị trường chứng khoán. Chênh lệch lãi suất giữa Việt Nam và Mỹ giảm xuống còn là yếu tố tích cực đối với việc quay trở lại của dòng vốn ngoại.
Cùng với đó, mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 với các con số tăng trưởng tích cực vẫn còn dư địa ảnh hưởng lên diễn biến thị trường.
Tuy nhiên, các yếu tố rủi ro của thị trường cần chú ý như xung đột tiếp tục dấu hiệu leo thang tại khu vực Trung Đông và nhiều khu vực trên thế giới. Ngắn hạn, những sự kiện xung đột địa chính trị khiến giá dầu và cước vận tải biến động mạnh hơn so với kỳ vọng. Nếu xung đột lan rộng có thể ảnh hưởng đến tình hình địa chính trị trong khu vực và tác động xấu đối với các hoạt động kinh tế.
Ngoài ra, thị trường cũng chịu Rủi ro từ việc ông Trump tái đắc cử sẽ tác động đến kỳ vọng của thị trường về việc thay đổi chính sách, đặc biệt trong lĩnh vực thương mại và ảnh hưởng đến các mối quan hệ kinh tế; áp lực tỷ giá quay trở lại và nhu cầu tiêu thụ sụt giảm tại thị trường Trung Quốc ảnh hưởng đến giá hàng hoá và hoạt động xuất khẩu.
Xu hướng chủ đạo vẫn là giảm điểm trong ngắn hạn
Đánh giá về triển vọng thị trường, mặc dù các yếu tố cơ bản nội tại (tăng trưởng kinh tế, chính sách tiền tệ trong nước) vẫn đang hỗ trợ đà tăng trong trung/dài hạn; biến động thị trường trong tháng 11 lại chịu ảnh hưởng bởi nhiều biến số khó lường. Kết hợp với mức P/E hiện tại đang ở vùng trung bình 2 năm, KBSV cho rằng VNINDEX sẽ vận động đi ngang trong tháng 11/2024 cho đến khi có thêm thông tin làm thay đổi kỳ vọng của thị trường.
P/E hiện tại của VNIndex khoảng 14.8 lần, ngang với mức bình quân 2 năm
Dưới góc độ kỹ thuật, xu hướng chủ đạo vẫn là giảm điểm trong ngắn hạn, tuy nhiên VNINDEX có xác suất cao (70%) cho phản ứng hồi phục tích cực tại quanh 1230 (+-10) điểm. Còn lại (30% xác suất) ở các vùng hỗ trợ sâu hơn tại quanh 1200 (+- 10) mới xuất hiện động lực tăng rõ ràng.
Trên khung đồ thị ngày, việc đánh mất vùng hỗ trợ gần quanh 1270 điểm và xuất hiện một số nến giảm điểm thân đặc với thanh khoản cao hơn các nến tăng điểm cho thấy tương quan giao dịch vẫn đang nghiêng về chiều hướng phân phối. Các chỉ báo động lượng như RSI, Stochastics và MACD đều đang phản ánh trạng thái bán chủ động, nhưng chưa xuống đến vùng quá bán. Do đó, xu hướng ngắn hạn hiện tại đang có phần nghiêng về kịch bản tiếp diễn đà điều chỉnh trong tháng 11.
Trên khung đồ thị tuần, sau khi chớm vượt vùng đỉnh năm 2023, VNINDEX đang thiết lập một dải tích lũy đi lên khá thoải trong biên độ 1160-1310 điểm, đồng thời có xu hướng co hẹp dần với đáy sau cao hơn đáy trước. Mặc dù diễn biến này để ngỏ rủi ro tạo lập mẫu hình “Ascending Triangle” nhưng chừng nào chưa phá vỡ cạnh dưới, xu hướng đi ngang với các nhịp tăng giảm đan xen vẫn giữ vai trò chủ đạo. Ngoài ra, đường MA200 tuần, sau nhiều lần cho phản ứng, cũng cho thấy 1 vùng hỗ trợ đáng lưu ý quanh 1230 điểm.
Như vậy, xu hướng chủ đạo của thị trường trong ngắn hạn đang nghiêng về chiều hướng giảm điểm, nhưng chỉ số vẫn có khả năng cho phản ứng hồi phục tại các ngưỡng hỗ trợ phía dưới. KBSV nghiêng về kịch bản (70% xác xuất), VNINDEX sẽ cho phản ứng hồi phục tích cực tại quanh vùng hỗ trợ 1230 (+-10), và kéo dài thêm xu hướng đi ngang sau đó.
Trong kịch bản còn lại (30% xác suất) chỉ số có thể điều chỉnh sâu hơn, xuống vùng hỗ trợ kế tiếp tại quanh 1200 (+-10) rồi mới có thể xuất hiện nhịp hồi phục.
KBSV cho rằng, thị trường điều chỉnh ngắn hạn sẽ mở ra cơ hội giải ngân tốt cho các nhà đầu tư chưa có vị thế, hoặc gia tăng thêm tỷ trọng cho các nhà đầu tư đã nắm giữ. Dư địa tăng trưởng tích cực vẫn còn cho các nhóm cổ phiếu: Ngân hàng, Bán lẻ, Chứng khoán, Thủy điện.
Trung Anh