Báo cáo chiến lược thị trường tháng 1 của SSI Research nhận định quán tính phục hồi có thể tiếp diễn nhưng sẽ tập trung vào nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng với 3 chủ đề chính.Tuy nhiên, dòng tiền trước dịp Tết Nguyên đán thường có nhiều biến động mạnh, cũng như cung chốt lời khả năng sẽ diễn ra khi VN-Index đã hồi phục 12% từ đáy ngắn hạn hay lo ngại tỷ giá biến động có thể quay lại.
Vượt qua năm 2023 nhiều biến động
Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đã kết thúc một năm 2023 tưng đối thành công và chỉ số VNIndex ghi nhận mức tăng 12,2%. Các yếu tố hỗ trợ cho TTCK vẫn được duy trì như lãi suất ở mức thấp kỷ lục và với việc Chính phủ tiếp tục nhấn mạnh chính sách sẽ tập trung vào tăng trưởng.
Thị trường trải qua 4 giai đoạn biến động chính trong năm nhưng nhìn chung vẫn là xu hướng hồi chính của nhiều nhóm cổ phiếu chu kỳ sau năm 2022 điều chỉnh mạnh.
Cụ thể, giai đoạn 1, thị trường có xu hướng chủ đạo là đi ngang (từ ngày 1/1/2023 đến 1/6/2023), phản ánh tâm lý thận trọng trước sự phân kỳ chính sách rõ rệt giữa Việt Nam và Mỹ. Đây cũng là giai đoạn đề xuất, thảo luận và ban hành hàng loạt chính sách nhằm tháo gỡ vướng mắc trên thị trường bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp, kỳ vọng hỗ trợ nền kinh tế quay lại quỹ đạo tăng trưởng.
Giai đoạn 2, thị trường bứt phá (từ ngày 2/6/2023 đến 6/9/2023), các chính sách hỗ trợ dần thẩm thấu và FED tạm dừng nâng lãi suất.
Sang đến giai đoạn 3, thị trường điều chỉnh trở lại (từ ngày 7/9/2023 đến ngày 31/10/2023). Áp lực điều chỉnh đến từ dữ liệu kinh tế trong nước kém tích cực, biến động tăng của tỷ giá, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) hút tiền qua kênh tín phiếu cùng áp lực bán kỹ thuật từ nhóm cổ phiếu họ Vingroup.
Bước sang giai đoạn 4, thị trường hồi phục trở lại (1/11/2023 – 29/12/2023) sau giai đoạn quá bán trên nền định giá được chiết khấu hấp dẫn.
Tính đến ngày 29.12.2023, vốn hóa toàn thị trường đạt gần 6 triệu tỷ đồng, tăng 13,5% so với cuối năm 2022. Tỷ trọng vốn hóa/GDP theo đó cũng tăng lên 58,4% từ mức 55,4%.
So với các thị trường khác trong khu vực, tăng trưởng 12,2% trong năm qua của VNIndex vẫn khả quan hơn nhờ chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa nghiêng về hướng hỗ trợ nền kinh tế hồi phục.
Thanh khoản thị trường ở mức thấp trong nửa đầu năm và cải thiện dần trong nửa cuối năm nhờ hỗ trợ bởi môi trường lãi suất thấp.
Các chủ đề đầu tư chính trong tháng 1
Nhóm phân tích của SSI kỳ vọng TTCK sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2024. Trong tháng giao dịch đầu tiên của năm, quán tính phục hồi có thể tiếp diễn nhưng sẽ tập trung vào nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng.
Trong ngắn hạn, theo SSI, sự chú ý sẽ tập trung vào chi tiết kế hoạch hành động của Chính phủ cho năm 2024, cũng như phiên họp bất thường của Quốc hội vào giữa tháng 1/2024, có thể xem xét thông qua Luật các tổ chức tín dụng (TCTD) và Luật Đất đai. Việc Chính phủ nhấn mạnh kế hoạch hành động sẽ tập trung vào tăng trưởng trong bối cảnh các cân đối vĩ mô được đảm bảo sẽ là yếu tố tích cực xuyên xuốt cho TTCK Việt Nam trong giai đoạn tới.
Trong tháng 1, quán tính phục hồi có thể tiếp diễn nhưng sẽ tập trung vào nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng với 3 chủ đề chính.
Thứ nhất là chi tiết kế hoạch hành động của Chính phủ trong năm 2024 và các văn bản pháp lý được thông qua. Tháng 1 thường là tháng ghi nhận nhiều thông tin mang tính vĩ mô, liên quan đến kế hoạch hành động của Chính phủ trong năm 2024 và các văn bản pháp lý được thông qua. Với việc Luật Đất Đai, Luật Tổ chức tín dụng và một số thông tư, nghị định mới sẽ được thông qua, ngành bất động sản, ngân hàng và đầu tư công có thể được hưởng lợi.
Yếu tố thứ hai đến từ rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng. Sự kiện căng thẳng địa chính trị tại kênh đào Suez khiến cước tàu biển bật tăng mạnh. Đây là rủi ro mang tính dài hạn và trước mắt nhóm ngành liên quan đến vận tải/logistics sẽ được hưởng lợi từ sự kiện trên.
Thứ ba, quý IV/2023 là quý đầu tiên lợi nhuận thị trường tăng trưởng dương trở lại sau 4 quý liên tục suy giảm. Tổng lợi nhuận của rổ cổ phiếu theo dõi của SSI (đại diện 85% vốn hóa HOSE và 65% vốn hóa toàn thị trường) được kỳ vọng sẽ tăng trưởng 12,1% trong quý IV/2023, trong đó động lực chính đến từ các nhóm nguyên vật liệu (419%), hàng tiêu dùng không thiết yếu (51,6%), công nghệ thông tin (23,7%) và tài chính (22,7%).
Nhóm phân tích cũng lưu ý xu hướng dòng tiền trước dịp Tết Nguyên đán sẽ thường có nhiều biến động mạnh, cũng như cung chốt lời khả năng sẽ diễn ra khi VN-Index đã hồi phục 12% từ đáy ngắn hạn hay lo ngại tỷ giá biến động có thể quay lại khi các dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây cho thấy rủi ro có thể Fed không sớm giảm lãi suất như kỳ vọng. Vì vậy, nhà đầu tư được khuyến nghị vẫn nên giữ tỷ trọng cân bằng giữa cổ phiếu và tiền mặt để có dư địa tận dụng cơ hội khi biến động thị trường diễn ra.
Về mặt phân tích kỹ thuật, VN-Index tiếp nối xu hướng với những tín hiệu khả quan hơn sau 2 tháng cuối năm 2023 tạo đáy và hồi phục. Việc tích lũy quanh vùng 1.076-1.130 điểm diễn ra chủ đạo trong tháng 12/2023, tạo nền tăng trưởng cho đầu năm 2024. Một số chỉ báo kỹ thuật đảo chiều và bước đầu quay trở lại tín hiệu tích cực ở trung hạn ủng hộ cho đà tăng của thị trường.
Tiếp nối đà tăng trưởng đã tạo nền trước đó, chỉ số được dự báo sẽ theo xu hướng chuyển động tích cực dần với mức dao động 1.125 -1.180 điểm trong tháng 1. Trường hợp kém tích cực khi VN-Index xâm phạm dưới vùng 1.095-1.100 điểm, nhà đầu tư cần chờ đợi thị trường cân bằng để tham gia trở lại.
Trung Anh