Trong khi chứng khoán thế giới đồng loạt phá đỉnh lịch sử, thị trường trong nước lại rơi vào nhịp sideway với độ phân hóa mạnh. Dòng tiền nội đang thận trọng tái cơ cấu, chiến lược đầu tư được chuyên gia MBS khuyến nghị là tập trung tìm kiếm cơ hội ở các nhóm cổ phiếu ngách có câu chuyện riêng thay vì chạy theo chỉ số chung.
Chuỗi phá đỉnh lan rộng, kỳ vọng Fed hạ lãi suất củng cố đà tăng
Tuần qua, chứng khoán toàn cầu tiếp tục chuỗi tăng mạnh khi các chỉ số lớn đồng loạt lập kỷ lục mới. Phố Wall khép lại tuần giao dịch thứ hai liên tiếp trong sắc xanh, với Dow Jones tăng 1,01% lên 47.207 điểm – lần đầu tiên trong lịch sử vượt mốc 47.000 điểm. S&P 500 tăng 0,79% lên 6.791 điểm, trong khi Nasdaq tăng 1,15% lên 23.205 điểm – mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại. Từ đầu năm đến nay, S&P 500 đã tăng 15% và Nasdaq tăng 20%, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào chu kỳ tăng trưởng mới của doanh nghiệp Mỹ trong bối cảnh lạm phát hạ nhiệt.
Báo cáo CPI tháng 9 của Mỹ cho thấy lạm phát toàn phần tăng 3% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo 3,1%, củng cố kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp sắp tới. Theo công cụ FedWatch Tool (CME), thị trường gần như đặt cược 100% vào khả năng Fed cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 11, và khả năng tương tự trong kỳ họp tháng 12 cũng đang ở mức cao. Môi trường lãi suất thấp đang là chất xúc tác giúp dòng tiền toàn cầu tiếp tục đổ vào thị trường cổ phiếu, đặc biệt là nhóm công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI).
Không chỉ Mỹ, thị trường chứng khoán châu Á cũng đang chứng kiến làn sóng tăng giá mạnh mẽ. Hàn Quốc dẫn đầu khu vực với mức tăng 5,1% trong tuần qua, 16,4% trong tháng và 64,3% từ đầu năm – trở thành thị trường có hiệu suất cao nhất thế giới. Chỉ số Kospi vượt xa kỳ vọng, hưởng lợi từ dòng vốn quốc tế chảy mạnh vào nhóm công nghệ bán dẫn, cũng như tâm lý tích cực trước khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu.
Tâm điểm trong tuần tới là cuộc gặp thượng đỉnh giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình vào ngày 1/11 tại Hàn Quốc. Giới đầu tư kỳ vọng đây sẽ là bước tiến mới trong việc “hạ nhiệt” căng thẳng thương mại, mở ra chu kỳ tăng tiếp theo của thị trường tài chính toàn cầu.
Áp lực điều chỉnh lan rộng trên thị trường chứng khoán Việt, cổ phiếu trụ mất đà
Ngược dòng xu hướng toàn cầu, thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua tuần giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng 4. VN-Index khép lại phiên 25/10 ở mức 1.683,18 điểm, giảm 48 điểm (-2,8%) so với tuần trước, đánh dấu tuần giảm thứ hai liên tiếp. Ở thời điểm thấp nhất trong tuần, chỉ số có lúc mất hơn 172 điểm (-9,6%) so với đỉnh gần nhất.
Đà giảm diễn ra trên diện rộng, khi cả ba nhóm cổ phiếu chính đều điều chỉnh mạnh: VN30 giảm 1,7%, Smallcap mất 3,2% và Midcap lao dốc 6,7%. Thanh khoản toàn thị trường đạt 41.720 tỷ đồng, giảm 11,8% so với tuần trước, trong đó khớp lệnh chỉ còn 38.920 tỷ đồng (-10%). Dù giảm so với tuần trước, mức thanh khoản này vẫn duy trì trên trung bình 40.000 tỷ đồng — cho thấy dòng tiền không rút khỏi thị trường mà đang trong giai đoạn “chờ đợi cơ hội mới”.
Chỉ số Vn-Index hiện giảm hơn 6% so với đỉnh 1.800 điểm hoặc -4,7% theo giá đóng cửa, nhưng một số nhóm cổ phiếu được nhà đầu tư giao dịch nhiều nhưng giảm khá mạnh như: Chứng khoán, Bất động sản, Xây dựng và VLXD.
Một đặc điểm đáng chú ý của thị trường tuần qua là trạng thái lệch pha giữa chỉ số và mặt bằng cổ phiếu. Dù VN-Index chỉ giảm hơn 6% so với đỉnh, nhưng phần lớn cổ phiếu phổ biến trên thị trường đã điều chỉnh mạnh hơn, trung bình giảm 10–15%. Các nhóm dẫn dắt đợt tăng vừa qua như Chứng khoán (-13,2%), Bất động sản (-7,9%), Đầu tư công (-6,5%) và Ngân hàng (-5,6%) đều chịu áp lực bán lớn. Trong khi đó, một số nhóm cổ phiếu “ngách” lại đi ngược xu hướng, ghi nhận mức tăng mạnh như Công nghệ (+10,3%), Viettel (+9,1%) và Vingroup (+3,4%).
Thực tế, chỉ số VN-Index vẫn đang được “kéo” đáng kể bởi nhóm cổ phiếu Vingroup. Tính từ đầu năm, chỉ số tăng 417 điểm (+32,9%), trong đó riêng nhóm này đóng góp 242 điểm (+58%). Nếu loại bỏ ảnh hưởng của Vingroup, VN-Index hiện chỉ quanh mức 1.440 điểm – phản ánh chính xác hơn trạng thái thực tế của danh mục nhà đầu tư.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng tuần thứ 14 liên tiếp, với giá trị 4.900 tỷ đồng, nâng tổng mức bán ròng từ đầu năm lên 125.704 tỷ đồng – cao nhất lịch sử. Tuy nhiên, điểm sáng là hoạt động mua ròng trở lại ở nhóm cổ phiếu công nghệ và đầu ngành: FPT (+1.261 tỷ đồng), TCX (+332 tỷ đồng), GEX (+218 tỷ đồng). Tự doanh trong nước cũng quay lại mua ròng, tập trung ở các mã như FPT, MBB và HPG – cho thấy dòng tiền thông minh đang dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng thay vì phụ thuộc vào chỉ số chung.
Thị trường sideway, “chọn cổ phiếu ngách” là chìa khóa
Theo nhận định của MBS, sau hai tuần điều chỉnh liên tiếp, thị trường nhiều khả năng sẽ bước vào giai đoạn sideway kéo dài, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trong bối cảnh thiếu vắng động lực rõ ràng. Về kỹ thuật, phiên giảm gần 100 điểm ngày 20/10 được xem như dấu mốc cho thấy nỗ lực vượt 1.800 điểm tạm thời thất bại. Hiện tại, vùng 1.700 điểm trở thành kháng cự mạnh, trong khi vùng hỗ trợ gần nằm quanh 1.640–1.650 điểm. VN-Index đang bị “kẹp” giữa hai đường trung bình MA20 và MA50, khiến biên dao động hẹp lại và khó hình thành xu hướng tăng mới trong ngắn hạn.
Vn-Index hiện đang bị kẹp giữa MA20 và MA50, phục hồi gần 40% kể từ đáy nhưng đa phần cổ phiếu phục hồi kém hơn.
Điểm đáng lưu ý là độ lệch giữa chỉ số và mặt bằng cổ phiếu ngày càng lớn. Phần lớn mã cổ phiếu trên thị trường đã điều chỉnh mạnh hơn chỉ số, tạo cơ hội tích lũy đối với các cổ phiếu cơ bản, đặc biệt là nhóm “bị lãng quên” thời gian qua. Các nhịp test cung ở vùng giá thấp là cơ hội để nhà đầu tư cơ cấu danh mục, ưu tiên cổ phiếu có triển vọng kết quả kinh doanh quý IV tích cực.
Một số yếu tố bên ngoài có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường trong tuần tới gồm: diễn biến cuộc gặp thượng đỉnh Mỹ – Trung (1/11), lộ trình giảm lãi suất của Fed, kết quả giải ngân đầu tư công và phiên thảo luận chính sách tại Kỳ họp thứ 10 Quốc hội khóa XV. Ngoài ra, việc nhiều ngân hàng thương mại bắt đầu điều chỉnh tăng lãi suất huy động cuối năm cũng là tín hiệu cần theo dõi, do có thể tạo áp lực lên dòng vốn rót vào chứng khoán trong ngắn hạn.
Trong bối cảnh thị trường sideway và dòng tiền phân hóa, nhà đầu tư nên tránh mua đuổi ở các phiên hồi mạnh. Chuyên gia tại MBS cho rằng chiến lược hợp lý là “chọn cổ phiếu ngách – đầu tư có câu chuyện”, tập trung vào các nhóm ngành ít bị chi phối bởi biến động chung như Công nghệ (FPT, CTR), Viettel Group, nhóm Vingroup (VIC, VHM, VRE), Bán lẻ (MWG, PNJ), Dầu khí và Hóa chất. Nhà đầu tư trung hạn có thể bắt đầu tích lũy ở vùng hỗ trợ khi thị trường kiểm định lại khu vực 1.650 điểm với thanh khoản thấp.
Trung Anh