Sau hơn ba năm vắng bóng trên thị trường trái phiếu, CTCP Xây dựng Coteccons (HoSE: CTD) bất ngờ công bố kế hoạch phát hành 1.400 tỷ đồng trái phiếu không bảo đảm, kỳ hạn 3 năm, với lãi suất cố định 9%/năm. Động thái này diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh khởi sắc nhưng dòng tiền hoạt động vẫn âm hơn 1.100 tỷ đồng.
Phát hành trái phiếu “3 không” để thanh toán công nợ và bổ sung vốn lưu động
Theo Nghị quyết của Hội đồng quản trị, Coteccons sẽ chào bán 14 triệu trái phiếu, mệnh giá 100.000 đồng/trái phiếu, phát hành ra công chúng qua đại lý là Công ty Chứng khoán SSI. Trái phiếu có kỳ hạn 3 năm, lãi suất cố định 9%/năm, không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm – thường được gọi là loại trái phiếu “3 không”.
Doanh nghiệp dự kiến phát hành trong giai đoạn từ quý IV/2025 đến quý I/2026, sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp phép. Lãi sẽ được thanh toán định kỳ 6 tháng/lần, còn gốc trả một lần khi đáo hạn hoặc khi được mua lại trước hạn. Cả Coteccons và nhà đầu tư đều có quyền mua lại trái phiếu sau mỗi 12 hoặc 24 tháng.
Kế hoạch sử dụng nguồn vốn 1.400 tỷ đồng từ thu từ kênh huy động vốn trái phiếu của Coteccons.
Số tiền huy động được sẽ được dùng để thanh toán công nợ và chi trả cho người lao động. Trong đó, Coteccons dự kiến chi 580 tỷ đồng cho hợp đồng cung cấp thép với CTCP Nhật Nam, 370 tỷ đồng cho Công ty Đầu tư Xây dựng Unicons, 120 tỷ đồng cho Shinryo Việt Nam, 70 tỷ đồng cho Cơ và Điện UG Việt Nam, 60 tỷ đồng cho CTD Materials, 50 tỷ đồng cho Đầu tư Xây dựng Thương Mại Dịch vụ Trường Thịnh và 150 tỷ đồng để trả lương, thưởng cho nhân viên.
Trước đó, tại buổi đối thoại với cổ đông ngày 20/09, Chủ tịch HĐQT Coteccons Bolat Duisenov khẳng định đợt phát hành trái phiếu lần này không phải dành cho một dự án cụ thể. Ông cho biết việc huy động nhằm cân đối giữa vốn ngắn hạn và dài hạn, đồng thời củng cố lịch sử tín dụng của Doanh nghiệp. “Việc sử dụng công cụ tín dụng là điều bình thường với doanh nghiệp, không thể chỉ giữ tiền dưới gối”, ông nói.
Doanh thu phục hồi mạnh nhưng dòng tiền còn áp lực
Niên độ tài chính 2024–2025 vừa qua (kết thúc ngày 30/6/2025), Coteccons đạt doanh thu thuần hợp nhất 24.885 tỷ đồng, tăng 18,2% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế đạt 456 tỷ đồng, tăng 47,3%. Tổng tài sản doanh nghiệp đạt 29.700 tỷ đồng, tăng hơn 6.800 tỷ đồng so với đầu năm, chủ yếu nhờ tăng hàng tồn kho (hơn 6.000 tỷ đồng) và khoản phải thu ngắn hạn khách hàng (gần 14.900 tỷ đồng). Công ty đang giữ lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng gần 4.200 tỷ đồng, tăng gần 9% so với đầu năm.
Tuy vậy, nợ phải trả của Coteccons cũng tăng lên hơn 20.700 tỷ đồng, trong đó, nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn với 20.683 tỷ đồng. Nợ vay ngắn hạn của Coteccons gần 3.000 tỷ đồng – gấp đôi đầu năm. Đáng chú ý, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chính chuyển âm hơn 1.153 tỷ đồng trong khi cùng kỳ vẫn dương hơn 24 tỷ đồng, cho thấy áp lực tài chính ngắn hạn vẫn hiện hữu.
Theo Ban Kiểm soát công ty, nguyên nhân chính đến từ việc doanh thu tăng nhanh hơn tiến độ thu hồi công nợ, cùng lượng hàng tồn kho lớn tại các công trường. Ban lãnh đạo cho biết sẽ tăng cường kiểm soát chi phí, rút ngắn chu kỳ thu tiền và đẩy mạnh bao thanh toán để cải thiện dòng tiền trong năm tài chính 2026.
Nhằm trấn an cổ đông công ty trước lo ngại về "Khoản phải thu đang tăng nhanh hơn doanh thu, phải chăng Coteccons đang thiếu tiền mặt và khi nào sẽ cải thiện?", ông Bolat Duisenov cho biết: về khoản phải thu tăng nhanh hơn doanh thu, đây là đặc thù của các dự án lớn, tiến độ nhanh. Chủ đầu tư của chúng tôi đều là các công ty lớn, có tài chính vững mạnh. Tôi đảm bảo rằng, chúng tôi đang theo dõi rất sát sao vấn đề này. Đến cuối năm tài chính này và đầu năm sau, chắc chắn quý vị sẽ thấy sự cải thiện rõ rệt trong dòng tiền.
Bước sang niên độ mới (2025–2026), Coteccons đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất 30.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 700 tỷ đồng — mức cao kỷ lục kể từ năm 2019. Giá trị hợp đồng chưa thực hiện (backlog) cũng đạt hơn 45.000 tỷ đồng, tạo nền tảng tăng trưởng cho giai đoạn tới.
Nếu đạt được đây sẽ là mức doanh thu cao kỷ lục trong lịch sử hoạt động của nhà thầu xây dựng này, trong khi lợi nhuận cũng tiệm cận mức con số đạt được năm 2019 – thời điểm trước đại dịch Covid-19 và cũng là dấu mốc trước chia tách khỏi hệ sinh thái của ông Nguyễn Bá Dương.
Cũng theo tờ trình họp Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025 vào ngày 20/10 tới tại trụ sở chính công ty, 236/6 Điện Biên Phủ, phường Gia Định, HCM. CTD dự kiến dự kiến phát hành cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu. Theo đó, CTD dự kiến phát hành 5.071.501 cổ phiếu, vốn điều lệ dự kiến sau khi phát hành tăng lên hơn 1.087 tỷ đồng.
Thời gian thực hiện trong năm tài chính 2026 (sau khi Đại hội đồng cổ đông phê duyệt chủ trương đến 30/6/2026) - 2027 (1/7/2026 - 30/06/2027) hoặc thời gian khác theo quyết định của Hội đồng Quản trị và sau khi công ty nhận được công văn thông báo nhận được tài liệu báo cáo phát hành của Ủy ban chứng khoán nhà nước.
Trung Anh