Trong 4 tháng đầu năm, trước các điều kiện thuận lợi KBNN đã hoàn thành khá tốt mục tiêu huy động tại các kỳ hạn 5 năm, 7 năm, 10 năm và 15 năm. VCBS cho rằng khả năng huy động trái phiếu ở mức lãi suất hợp lý sẽ tiếp tục được ghi nhận trong tháng 5.
Trong báo cáo cập nhật mới đây, Công ty Chứng khoán VCBS cho biết lãi suất liên ngân hàng tăng trở lại và duy trì quanh ngưỡng 4%-5%. Chốt tháng 4, lãi suất các kỳ hạn ON-3M được ghi nhận lần lượt ở 4,414%, 4,471%, 4,607%, 5,017% và 5,84%.
Mặc dù các NHTW như Fed hay ECB đã tiến gần đến mức lãi suất mục tiêu sau các đợt điều chỉnh chính sách tiền tệ trong trong tháng 5, vẫn chưa có tín hiệu rõ ràng về thời điểm giảm lãi suất. Theo đó, khả năng lãi suất liên ngân hàng sẽ khó giảm sâu và duy trì quanh ngưỡng cao quanh 5%.
Mặt bằng lãi suất liên ngân hàng tăng trở lại trong tháng 4
Trên thị trường trái phiếu sơ cấp, Kho bạc Nhà nước (KBNN) huy động 34.810 tỷ VND trái phiếu. KBNN huy động 11.403 tỷ đồng; 8.250 tỷ đồng; 14.062 tỷ đồng; 1.095 tỷ đồng trái phiếu tại các kỳ hạn 5 năm, 10 năm, 15 năm và 30 năm.
Tuy nhiên, lợi suất trúng thầu giảm mạnh trong tháng. Cụ thể, lợi suất trái phiếu trúng thầu các kỳ hạn 5 năm, 10 năm, 15 năm và 30 năm đạt 2,75% (-18 bps MoM), 3,22% (-23 bps MoM), 3,33% (-27 bps MoM), 3,66% (-14 bps MoM).
Ngoài ra, Ngân hàng Chính sách Xã hội (NHCSXH) và Ngân hàng Phát triển (NHPT) không huy động trong tháng.
34.810 tỷ VND trái phiếu được huy động trên thị trường sơ cấp.
VCBS cho rằng trong 4 tháng đầu năm, trước các điều kiện thuận lợi KBNN đã hoàn thành khá tốt mục tiêu huy động tại các kỳ hạn 5 năm, 7 năm, 10 năm và 15 năm. VCBS cho rằng khả năng huy động trái phiếu ở mức lãi suất hợp lý sẽ tiếp tục được ghi nhận trong tháng 5.
Trên thị trường thứ cấp, khối lượng giao dịch outright và repo lần lượt đạt 79.479 tỷ đồng (-6,16% MoM) và 51.171 tỷ đồng (+34%). Thanh khoản giao dịch trung b nh phiên đạt khoảng 6.532 tỷ đồng (+22% MoM). Thanh khoản thị trường cải thiện đáng kể khi lợi suất giảm trong tháng.
Theo thống kê của VBMA, lợi suất các kỳ hạn 1 năm, 2 năm, 3 năm, 4 năm, 5 năm, 7 năm, 10 năm, 15 năm, 20 năm và 30 năm lần lượt kết thúc tháng 4 ở 2,583% (-34 bps MoM); 2,623% (-30 bps MoM); 2,641% (-28,2 bps MoM); 2,624% (-31 bps MoM); 2,606% (-33,9 bps MoM); 2,87% (+7 bps MoM); 3,212% (-3,1 bps MoM); 3,329% (-9 bps MoM); 3,7% (-12,7 bps MoM) và 3,798% (-12 bps MoM).
"Giai đoạn này kênh đầu tư trái phiếu chính phủ là đang được cho là kênh đầu tư ưu tiên trong bối cảnh tín dụng tăng trưởng thấp do nhu cầu vốn của doanh nghiệp và người dân thấp do lãi suất cho vay ở mức cao, Hoạt động sản xuất kinh doanh dự báo còn gặp nhiều khó khăn ảnh hưởng đến nhu cầu chung.", báo cáo của VCBS nêu.
Lợi suất giảm mạnh và đường lợi suất có xu hướng dốc hơn khi lợi suất tại các kỳ hạn ngắn giảm mạnh hơn so với kỳ hạn dài.
Với bối cảnh hiện tại, Chính phủ và các cơ quan quản lý đang thực hiện nhiều giải pháp nhằm thúc đẩy tăng trưởng trong đó có thể kể đến các biện pháp liên quan đến kéo giảm mặt bằng lãi suất cho vay. VCBS đánh giá việc hoạt động sản xuất dự báo vẫn còn gặp nhiều khó khăn khiến các biện pháp hỗ trợ cần thêm nhiều thời gian để phát huy hiệu quả. Như vậy, tín dụng sẽ chưa thể sớm tăng nhanh trở lại và kéo theo khả năng lợi suất sẽ còn dư địa để giảm thêm khi các kênh đầu tư thay thế chưa cho thấy được hiệu quả so với tương quan về rủi ro.
Ngoài ra, theo ghi nhận khối ngoại bán ròng 1.709 tỷ đồng trên thị trường sau khi mua ròng nhẹ trở lại trong tháng 3.
NHNN bơm ròng 66.283,04 tỷ đồng thông qua nghiệp vụ thị trường mở. Trong tháng 4, khi lãi suất ngân hàng có tín hiệu tăng trở lại, NHNN đã nhanh chóng đảm bảo thanh khoản thị trường thông qua nghiệp vụ thị trường mở. Theo đó, NHNN đã gọi thầu 102.387 tỷ đồng hoạt động mua kỳ hạn tại các kỳ hạn 14 ngày và 28 ngày tại lãi suất 5%. Trong khi đó, số dư tín phiếu duy trì ổn định ở mức 110.000 tỷ đồng và sẽ đáo hạn dần vào nửa cuối tháng 5.
Trung Anh