Cổ phiếu DRH Holdings (HoSE: DRH) đang đối diện viễn cảnh hủy niêm yết bắt buộc sau chuỗi dài thua lỗ, nợ trái phiếu quá hạn hàng trăm tỷ đồng, cùng hàng loạt sai phạm nghiêm trọng liên quan đến quản trị và công bố thông tin.
Nguy cơ hủy niêm yết
Sở Giao dịch chứng khoán TP HCM (HoSE) vừa thông báo tới Công ty cổ phần DRH Holdings (DRH) về khả năng hủy niêm yết cổ phiếu. Lý do là lợi nhuận sau thuế lũy kế tính đến tháng 6/2025 ghi nhận âm hơn 131 tỷ đồng.
Trước đó, DRH thua lỗ liên tiếp trong hai năm 2023–2024, lần lượt gần 104 tỷ đồng và 203 tỷ đồng. Nếu năm 2025 tiếp tục ghi nhận kết quả âm, DRH sẽ vi phạm quy định doanh nghiệp niêm yết không được lỗ 3 năm liên tiếp, đồng nghĩa với việc bị hủy niêm yết bắt buộc.
Nguy cơ càng trở nên rõ rệt khi báo cáo kiểm toán 2023, 2024 và bán niên 2025 đều xuất hiện ý kiến ngoại trừ. Kiểm toán chỉ ra rằng DRH còn dư nợ hai lô trái phiếu DRHH2022001 và DRHH2224001 với tổng giá trị 567,6 tỷ đồng nhưng chưa thanh toán gốc, cùng khoản lãi chậm trả khoảng 195,5 tỷ đồng. Bên cạnh đó, Công ty còn nhiều khoản phải thu thiếu bằng chứng về khả năng thu hồi, như 48,8 tỷ đồng liên quan đến CTCP Kinh doanh Địa ốc Dland và một số cá nhân.
Tháng 7 vừa qua, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) đã ra quyết định xử phạt DRH với tổng số tiền 790 triệu đồng vì loạt vi phạm nghiêm trọng: từ không công bố thông tin, công bố thiếu minh bạch, sử dụng vốn trái phiếu sai mục đích, đến giao dịch với bên liên quan không đúng quy định. Đặc biệt, Công ty còn bị buộc thu hồi lô trái phiếu DRHH2224001 và hoàn trả toàn bộ tiền cho nhà đầu tư kèm lãi phát sinh.
Trong khi đó, trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu DRH từng có “cơn sốt giá” ngắn ngủi vào tháng 7/2025, khi tăng trần nhiều phiên liên tiếp lên 3.950 đồng/cp. Tuy nhiên, đà tăng này nhanh chóng đảo chiều. Đến phiên 10/9, giá cổ phiếu chỉ còn 2.960 đồng/cp, giảm hơn 25% so với đỉnh ngắn hạn và bằng 1/10 mức đỉnh năm 2022. Đây là minh chứng rõ nét cho sự mất niềm tin của nhà đầu tư vào triển vọng doanh nghiệp.h
Gánh nặng trái phiếu quá hạn và áp lực nợ ngắn hạn
Bức tranh tài chính của DRH Holdings ngày càng u ám. Theo báo cáo bán niên 2025, tổng tài sản của Công ty đạt hơn 4.022 tỷ đồng, trong đó 2.912 tỷ đồng là tài sản ngắn hạn. Tuy nhiên, phần lớn trong đó lại nằm ở các khoản phải thu ngắn hạn (1.602 tỷ đồng, chiếm 55%) và hàng tồn kho (1.273 tỷ đồng). Đây đều là những khoản mục khó chuyển hóa thành dòng tiền nhanh chóng để trả nợ.
Về phía nguồn vốn, nợ phải trả chiếm tới 69% tổng tài sản, đạt 2.765 tỷ đồng, gần như toàn bộ là nợ ngắn hạn (2.749 tỷ đồng, chiếm 99,5%). Trong đó, đáng chú ý có tới 1.241 tỷ đồng phải trả ngắn hạn khác, tăng gần gấp đôi so với đầu năm. Ngoài ra, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn lên tới gần 707 tỷ đồng. Điều này cho thấy áp lực thanh toán ngắn hạn của DRH là vô cùng lớn.
Cơ cấu nợ nặng nề còn đi kèm với dòng tiền kinh doanh yếu kém. Doanh thu thuần nửa đầu năm 2025 chỉ đạt 1,7 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế âm hơn 50 tỷ đồng. Con số này phản ánh tình trạng gần như “đóng băng” trong hoạt động kinh doanh cốt lõi, khi hầu hết dự án bất động sản của DRH đều chậm tiến độ và chưa bàn giao.
Ngoài ra, DRH còn bị nhắc tên trong danh sách chậm đóng bảo hiểm của Bảo hiểm xã hội TP.HCM.Theo công bố, dựa vào số liệu được tính đến hết ngày 31/7/2025 cập nhật UNC đến hết ngày 11/8/2025, DRH có số tháng chậm đóng là 15 tháng, với số tiền chậm đóng hơn 1,95 tỷ đồng.
DRH Holdings tiền thân là CTCP Đầu tư Căn nhà Mơ Ước, là chủ sở hữu danh mục dự án bất động sản tại Tp.HCM và các khu vực lân cận như D-Vela Residences (Quận 7 cũ), Aurora Residences (Quận 8 cũ), Symbio Garden (Quận 9 cũ), Central Garden (Thị xã Thuận An, Bình Dương cũ),…
DRH từng đặt mục tiêu lớn khi tăng vốn điều lệ từ 16 tỷ đồng năm 2006 lên tới 1.243 tỷ đồng vào năm 2022, với tham vọng trở thành một tên tuổi lớn trong ngành bất động sản và đầu tư tài chính. Song đến nay, các dự án như Aurora Residences, D-Vela, Symbio Garden vẫn chưa mang lại doanh thu đáng kể, khiến tình hình tài chính ngày càng kiệt quệ.
Trung Anh