Trong báo cáo ngành mới cập nhật, Công ty Chứng khoán MBS dự báo lợi nhuận toàn thị trường có thể ghi nhận mức tăng trưởng vượt bậc đạt 25% so với cùng kỳ trong quý 4/2024 (mức cao nhất kể từ quý 2/2022) hỗ trợ bởi môi trường lãi suất thấp và sản xuất đang trên đà phục hồi.
Dự báo tăng trưởng lợi nhuận quý 4/2024 và cả năm 2024 các nhóm ngành
Ngành ngân hàng tăng tốc tăng trưởng tín dụng trong quý cuối năm
MBS Research ước tính lợi nhuận sau thuế quý 4/2024 của các ngân hàng theo dõi sẽ tăng trưởng 14.5% so với cùng kỳ và 11.1% so với quý trước. Mặc dù ước tính tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng trong quý 4/2024 sẽ cao hơn so với quý 3/2024 nhưng NIM được dự kiến sẽ giảm nhẹ. Thu nhập ngoài lãi được dự báo sẽ suy giảm so với cùng kỳ do các hoạt động ngoài lãi vẫn chưa có dấu hiệu hồi phục trong Q3/2024. Chi phí trích lập dự phòng dự báo sẽ cao hơn so với quý trước và tăng nhẹ 1.4% so với cùng kỳ trong quý 4/2024 do nền so sánh cao quý cuối năm ngoái.
Trong danh sách các ngân hàng theo dõi, MBS kỳ vọng OCB TPB VPB có mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng hơn cả nhờ nên so sánh thấp của năm ngoái khi chịu tác động bởi trích lập dự phòng cao. CTG và TCB là 2 ngân hàng có quy mô lớn được kỳ vọng sẽ có mức tăng khả quan hơn so với các ngân hàng cùng quy mô.
Ngành bán lẻ phục hồi từ nền thấp
Quý 4/2024 là một bức tranh phân hóa giữa các ngành bán lẻ khác nhau. Trong bối cảnh người tiêu dùng vẫn tập trung tiêu thụ các sản phẩm tiêu dùng và chăm sóc sức khỏe, điểm sáng trong quý 4/2024 tiếp tục là các ngành bán lẻ sản phẩm tiêu dùng và dược phẩm.
MBS nhận thấy ngành bán lẻ dược phẩm hiện đại tiếp đà mở rộng chuỗi, cụ thể như Long Châu ước tính mở thêm 50 nhà thuốc trong quý 4/2024 với doanh thu/cửa hàng duy trì 1.2 tỷ đồng/tháng và đang tiếp tục mở mạnh trung tâm tiêm chủng nhờ vào thế mạnh vị trí của nhà thuốc Long Châu. Việc mở mới nhanh chóng mảng tiêm chủng có thể khiến cho Long Châu có thêm chi phí mở mới 1 lần và LC ghi nhận lỗ ròng trong quý 4. Ở mặt khác, An Khang sẽ dừng việc đóng các cửa hàng kinh doanh không hiệu quả, tập trung thay đổi danh mục sản phẩm để giúp tối ưu hóa chi phí và giảm lỗ ròng trong quý 4/2024. Ngoài ra, với mảng bán lẻ tạp hóa tiêu dùng, ước tính BHX cẩn trọng mở mới thử nghiệm khoảng 35 cửa hàng ở khu vực miền Trung và tiếp tục đà lãi ròng kể từ quý 2/2024.
Chiều ngược lại, ngành bán lẻ hàng điện tử tiêu dùng (MWG, FPT Shop) đã giảm tốc độ đóng cửa hàng, tập trung vào việc gia tăng doanh thu/cửa hàng trong mùa mua sắm cao điểm cuối năm. Việc mức nền giá bán trong năm 2024 tăng khoảng 5-10% cùng với giảm chi phí từ các cửa hàng không hiệu quả sẽ giúp cho TGDD&DMX, FPT Shop tiếp đà tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh mẽ trong quý 4/2024.
Trong mùa cao điểm cuối năm, ngành bán lẻ trang sức (PNJ) tiếp tục đẩy mạnh thành công mảng bán lẻ, đặc biệt là các sản phẩm có tỷ lệ vàng cao (một dòng sản phẩm có thể thay thế cho vàng nhẫn, vàng miếng) giúp cho doanh thu mảng bán lẻ ước tính tăng 16% so với cùng kỳ, biên lợi nhuận gộp ước tính tăng 2đ% so với cùng kỳ.
Ngành dầu khí phục hồi so với quý trước nhưng suy giảm so với cùng kỳ
Quý 4/2024 có thể sẽ là một quý với lợi nhuận phục hồi cho doanh nghiệp ngành dầu khí sau khi trải qua một quý 3 với nhiều thất vọng.
Đối với nhóm thượng nguồn, các doanh nghiệp xây lắp dầu khí (như PVS) có thể ghi nhận lợi nhuận tích cực hơn nhờ triển khai các gói thầu (được trao toàn bộ) trong đại dự án Lô B - Ô Môn, các doanh nghiệp khoan và dịch vụ khoan (như PVD) tiếp tục ghi nhận lợi nhuận tích cực khi giá thuê ngày giàn khoan tự nâng duy trì ở mức cao, đồng thời tham gia mảng dịch vụ khoan cho các dự án trong nước. Đối với nhóm vận tải dầu khí (PVT), lợi nhuận kỳ vọng sẽ thấp hơn quý trước do không còn ghi nhận lợi nhuận bất thường từ hoạt động thanh lý tàu, tuy nhiên duy trì ở mức cao nhờ đội tàu mở rộng hơn so với cùng kỳ trong khi giá cước tàu dầu thô và tàu dầu thành phẩm tương đối ổn định.
Ở nhóm hạ nguồn, doanh nghiệp lọc dầu (BSR) được kỳ vọng ghi nhận lãi trở lại khi sản lượng tăng sau khi hoàn thành bảo dưỡng, đồng thời giá dầu biến động ổn định hơn và crack spread tham chiếu châu Á không cho thấy dấu hiệu suy yếu thêm. doanh nghiệp phân phối khí (GAS) trong quý 4/2024 có thể ghi nhận giá bán khí thấp hơn so với cùng kỳ do mức nền giá dầu thấp hơn, đồng thời sản lượng có thể không quá cao do huy động điện khí thấp; bên cạnh đó các khoản đã trích lập phải thu khó đòi cũng có khả năng không được hoàn nhập.
Doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu (PLX) có thể ghi nhận mức lợi nhuận tích cực hơn so với quý 3 nhờ giá dầu ổn định hơn, từ đó giảm thiểu tác động tiêu cực của độ trễ kỳ điều chỉnh giá bán. Ngành điện phân hóa chờ đợi khung chính sách hoàn thiện Nhu cầu điện không còn duy trì mức tăng 2 số trong T10-11, đạt trung bình 7.5% so với cùng kỳ, chủ yếu do đây không phải giai đoạn cao điểm nhu cầu điện. Giá thị trường điện cũng duy trì ở mức khá thấp đạt trung bình 1400đ/kWh, không có nhiều dư địa cho nhóm điện giá cao huy động trên thị trường điện. Nhìn chung 11T24, sản lượng điện vẫn tăng 10% so với cùng kỳ.
Trong quý 4/2024, thủy điện mặc dù dự kiến ghi nhận tăng trưởng nhẹ tuy nhiên sẽ có sự phân hóa, trong đó nhóm thủy điện khu vực miền Bắc dự kiến sẽ đối mặt với thủy văn kém thuận lợi trong khi nhóm thủy điện khu vực miền Trung, Nam ghi nhận thủy văn hầu hết là đi ngang và cải thiện so với cùng kỳ, hỗ trợ các doanh nghiệp như HDG, REE. Đối với điện than, sản lượng cũng ghi nhận tăng trưởng ~16% trong T10-11, chủ yếu do thủy điện tại khu vực miền Bắc kém thuận lợi, theo đó nhóm nhiệt điện than miền Bắc như QTP, HND có thể được hưởng lợi. Đối với điện khí, mặc dù sản lượng điện khí ghi nhận giảm mạnh trong T10-11, chủ yếu do có sự phân hóa huy động. Trong đó, nhóm nhà máy điện khí của POW như Cà Mau 1&2, NT2 đều ghi nhận sự tăng trưởng tốt từ nền thấp. Về chính sách, giai đoạn quý 4/2024 tiếp tục ghi nhận nhiều thông tin tích cực hỗ trợ nhóm ngành trong việc ban hành các chính sách quan trọng như Luật điện Lực sửa đổi, tính toán sơ bộ của về khung giá điện gió.
Ngành bất động sản nguồn cung tăng trở lại tạo tiền đề cho 2025
Ở thị trường phía Bắc, theo CBRE, nguồn cung căn hộ mới quý 4/2024 sẽ ghi nhận thêm hơn 10,000 căn, là nguồn cung cao nhất trong vòng 5 năm qua, chủ yếu tập trung ở phân khúc cao cấp. Nguồn cung mới thấp tầng tại Hà Nội trong quý 4/2024 sẽ có thêm gần 5,000 căn mở bán mới, chủ yếu ở phía Tây và phía Đông của Hà Nội. Nguồn cung mới chủ yếu thuộc phân khúc cao cấp, khiến mặt bằng giá bán bình quân tăng lên.
Ở thị trường phía Nam, nguồn cung căn hộ trong quý 4/2024 tại TP.Hồ Chí Minh dự kiến đạt hơn 3,000 căn hộ, tương đương với khoảng 5,000 căn hộ mở bán mới tính chung cho cả năm 2024. Tính đến hết T11/2024, nguồn cung sơ cấp khu vực phía Nam tăng 5.4% so với cùng kỳ, chủ yếu đến từ TP.Hồ Chí Minh và Bình Dương, lần lượt chiếm 60.6% và 35.7%. Nguồn cung thấp tầng quý 4/2024 dự kiến ghi nhận 300 căn mở bán mới, góp phần đưa tổng nguồn cung cả năm nay đạt gần 600 căn, chủ yếu đến từ các dự án mới nằm tại rìa khu Đông và khu Tây thành phố nên giá bán dự kiến thấp hơn giá trung bình của thị trường. Ngoài ra, tín hiệu tích cực từ việc gỡ mắc pháp lý sẽ giúp tái khởi động nhiều dự án cũ.
Chuyên gia tại MBS cho rằng KQKD quý 4/2024 các doanh nghiệp BĐS sẽ có sự tăng trưởng mạnh, một phần đến từ mức nền thấp cùng kỳ, một phần đến từ khả năng bàn giao tại các dự án lớn. Các doanh nghiệp BĐS phía Bắc như VHM sẽ có thể ghi nhận lợi nhuận cao từ việc bàn giao các đại dự án như Royal Island, Ocean Park 2&3 trong khi các doanh nghiệp BĐS phía Nam sẽ ghi nhận lợi nhuận từ việc bàn giao tại một số dự án nổi bật như Privia (KDH), Akari (NLG), Gem Sky World (DXG).
Ngành BĐS khu công nghiệp & cao su trên đà khởi sắc trở lại
Dòng vốn FDI có dấu hiệu chững lại trong thời gian gần đây do nhà đầu tư nước ngoài đang chờ đợi chính sách mới dưới thời Tổng thống Mỹ Trump và chính sách hỗ trợ đầu tư từ Chính phủ Việt Nam để ra quyết định đầu tư. KQKD trong quý 4/2024 của các doanh nghiệp BĐS KCN có sự phân hóa nhưng nhìn chung vẫn tích cực.
Đối với SZC, lợi nhuận ròng có thể tăng 71% so với cùng kỳ trong quý 4/2024 nhờ bàn giao đất cho khách hàng đã ký thuê từ đầu năm. Đối với IDC và BCM, trong quý 4/2024, lợi nhuận ròng có thể giảm từ mức nền cao của cùng kỳ năm ngoái, lần lượt giảm 69% và 49% so với cùng kỳ. Còn với KBC, KQKD quý 4/2024 tăng trưởng đột biến trên mức nền thấp cùng kỳ năm ngoái nhưng, nhìn chung cả năm, KQKD gây thất vọng do tiến độ bàn giao đất chậm, các dự án trọng điểm chưa hoàn thiện pháp lý như kế hoạch công ty đặt ra.
Đối với các doanh nghiệp cao su, giá cao su thế giới trong quý 4/2024 cao hơn 35-40% so với cùng kỳ đã hỗ trợ mạnh cho giá bán trong nước và giá xuất khẩu. Nguyên nhân là do thiếu hụt nguồn cung bởi điều kiện thời tiết không thuận lợi cho thu hoạch tại các nông trường sản xuất chính như Thái Lan, Việt Nam, Trung Quốc. MBS cho rằng giá cao su TSR20 sẽ tiếp tục neo cao khoảng 1.9-2.0 USD/kg từ nay tới 1H25.
Qua đó, MBS dự phóng lợi nhuận ròng của GVR trong quý 4/2024 tăng 39% so với cùng kỳ và cả năm 2024 tăng 47% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng của PHR trong quý 4/2024 tăng 26% so với cùng kỳ nhưng cả năm giảm 31% so với cùng kỳ.
Ngành vật liệu cơ bản tăng trưởng nhờ nhu cầu nội địa cải thiện
Trong quý 4/2024 các doanh nghiệp thép được hỗ trợ bởi nhu cầu nội địa tăng trưởng mạnh mẽ khi cuối năm là đợt cao điểm đẩy nhanh các dự án BĐS và đầu tư công. Tuy nhiên, xuất khẩu thép sẽ gắp nhiều bất lợi khi thị trường chính EU đang điều tra CBPG vào HRC cũng như Mỹ dự kiến sẽ tăng cường các biện pháp bảo hộ. MBS đánh giá,thị trường nội địa sẽ hỗ trợ KQKD của các doanh nghiệp ngành thép trong quý 4 khi dự kiến tăng trưởng 17% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp toàn ngành cải thiện nhờ giá nguyên vật liệu như than, quặng giảm lần lượt 17% và 16% trong khi giá thép XD giảm 110% so với cùng kỳ.
HPG dự kiến ghi nhận lợi nhuận ròng khoảng 3,768 tỷ VNĐ (+25% so với cùng kỳ) chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện 1 điểm % lên khoảng 14% và sản lượng tăng 12% so với cùng kỳ. Đối với các doanh nghiệp tôn mạ, lợi nhuận ròng của NKG dự kiến tăng 664% so với cùng kỳ nhờ biên gộp cải thiện lên mức lên mức 8% (từ khoảng 4.5% của năm 2023) trong khi HSG dự báo lợi nhuận ròng đạt 220 tỷ (+114% so với cùng kỳ).
Trung Anh