Long Hậu (LHG) muốn vay 1.500 tỷ đồng, dòng tiền kinh doanh âm hơn 567 tỷ

Dù ghi nhận lợi nhuận hơn 241 tỷ đồng sau 9 tháng, vượt 45% kế hoạch năm, Công ty Cổ phần Long Hậu (LHG) vẫn đối mặt áp lực dòng tiền khi hoạt động kinh doanh âm hơn 567 tỷ đồng. Trong bối cảnh đó, doanh nghiệp tiếp tục lên kế hoạch vay 1.500 tỷ đồng để đầu tư khu công nghiệp rộng 90 ha, trong khi lượng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn đã giảm hơn một nửa so với đầu năm.

Công ty Cổ phần Long Hậu (HoSE: LHG) được thành lập năm 2006, hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực đầu tư, kinh doanh hạ tầng khu công nghiệp và nhà xưởng cho thuê. Doanh nghiệp hiện là chủ đầu tư nhiều khu công nghiệp tại khu vực Cần Giuộc, tỉnh Tây Ninh (trước đây thuộc Long An). Bước sang năm 2026, Long Hậu tiếp tục mở rộng đầu tư với các dự án có tổng vốn lên tới hàng nghìn tỷ đồng.

Vay 1.500 tỷ đồng, hơn một nửa vốn đầu tư dành cho giải phóng mặt bằng

Hội đồng quản trị Công ty Cổ phần Long Hậu vừa thông qua phương án vay tối đa 1.500 tỷ đồng tại Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV), Chi nhánh TP.HCM, nhằm triển khai dự án Khu công nghiệp Long Hậu giai đoạn 2 mở rộng. Khoản vay có thời hạn tối đa 84 tháng, được sử dụng để thanh toán các chi phí đầu tư xây dựng hạ tầng, bồi thường, giải phóng mặt bằng và phát hành bảo lãnh phục vụ dự án.

Dự án có quy mô 90 ha tại xã Cần Giuộc, tỉnh Tây Ninh, với tổng mức đầu tư dự kiến 3.158 tỷ đồng. Đáng chú ý, riêng chi phí bồi thường, giải phóng mặt bằng và tái định cư đã chiếm tới 1.716,3 tỷ đồng, tương đương hơn 54% tổng vốn đầu tư. Chi phí xây dựng hạ tầng dự kiến khoảng 1.073 tỷ đồng, còn lại là tiền sử dụng đất và các nghĩa vụ tài chính khác.

Về cơ cấu nguồn vốn, Long Hậu dự kiến sử dụng 480 tỷ đồng vốn góp của nhà đầu tư, 1.500 tỷ đồng vốn vay tín dụng và gần 1.178 tỷ đồng từ nguồn thu hoạt động kinh doanh của chính dự án. Như vậy, riêng khoản vay tại BIDV đã chiếm khoảng 47,5% tổng mức đầu tư.

Theo kế hoạch, công tác bồi thường và giải phóng mặt bằng kéo dài đến quý I/2029, trong khi dự án dự kiến hoàn tất xây dựng hạ tầng vào quý IV/2029. Long Hậu đặt mục tiêu bắt đầu cho thuê đất công nghiệp từ quý IV/2027. Với tiến độ này, khả năng thu hồi vốn sẽ phụ thuộc đáng kể vào việc giải phóng mặt bằng và khai thác quỹ đất đúng kế hoạch. Nếu tiến độ kéo dài, doanh nghiệp có thể phải tiếp tục huy động thêm nguồn vốn để duy trì hoạt động đầu tư.

Lãi hơn 241 tỷ đồng nhưng dòng tiền kinh doanh âm 567 tỷ đồng

Kế hoạch vay vốn hàng nghìn tỷ đồng của Long Hậu được đưa ra trong bối cảnh kết quả kinh doanh vẫn ghi nhận lợi nhuận tích cực, nhưng dòng tiền lại có sự sụt giảm đáng kể.

Theo báo cáo tài chính quý III/2026, Long Hậu ghi nhận doanh thu thuần đạt 148 tỷ đồng, tăng 31,9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp đạt 67,1 tỷ đồng, tăng 28,1%. Tuy nhiên, chi phí tài chính tăng mạnh 525% lên 6 tỷ đồng, trong khi chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp cũng tăng 28,5%, đạt 16,85 tỷ đồng. Sau khi trừ các khoản chi phí, Long Hậu báo lãi sau thuế 53,81 tỷ đồng, tăng 16,7%.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần 513,36 tỷ đồng, giảm 9,8% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 241,43 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,9%. Dù vậy, với kế hoạch lợi nhuận cả năm chỉ 165,73 tỷ đồng, Long Hậu đã hoàn thành 145,7% chỉ tiêu đề ra.

Tuy nhiên, trái ngược với khoản lợi nhuận hơn 241 tỷ đồng, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Long Hậu trong 9 tháng đầu năm lại âm tới 567,2 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước vẫn dương 147,05 tỷ đồng. Như vậy, dòng tiền kinh doanh đã giảm hơn 714 tỷ đồng chỉ sau một năm, cho thấy lợi nhuận ghi nhận chưa chuyển hóa thành tiền trong kỳ.

Để cân đối, Long Hậu ghi nhận lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư dương 746,68 tỷ đồng, trong khi dòng tiền tài chính âm 11,27 tỷ đồng. Việc duy trì lượng tiền cuối kỳ nhờ dòng tiền đầu tư, trong khi hoạt động kinh doanh tiếp tục thâm hụt, sẽ tạo thêm áp lực khi doanh nghiệp triển khai các dự án mới có nhu cầu vốn lớn.

Tiền và đầu tư ngắn hạn giảm hơn một nửa, nhu cầu vay vốn tiếp tục tăng

Áp lực dòng tiền còn thể hiện trong cơ cấu tài sản của Long Hậu. Tính đến ngày 30/9/2026, tổng tài sản doanh nghiệp đạt 3.476,9 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,5% so với đầu năm. Tuy nhiên, tiền và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn đã giảm tới 54,4%, xuống còn 470,6 tỷ đồng.

Trong khi đó, các khoản phải thu ngắn hạn tăng mạnh 95,5%, lên 992,4 tỷ đồng, chiếm khoảng 28,5% tổng tài sản. Đáng chú ý, kinh phí bồi thường và thỏa thuận bồi thường tại các dự án tăng từ 329,2 tỷ đồng lên 816,4 tỷ đồng, tương đương tăng gần 487,2 tỷ đồng chỉ trong 9 tháng. Lượng vốn lớn đang được sử dụng cho công tác giải phóng mặt bằng, trong khi doanh nghiệp chưa thể thu hồi ngay thông qua hoạt động cho thuê đất.

Về nguồn vốn, tổng dư nợ vay tài chính của Long Hậu tại cuối quý III/2026 đạt 323,25 tỷ đồng, tăng 35,9% so với đầu năm. Trong đó, nợ vay ngắn hạn đạt 29,74 tỷ đồng và nợ vay dài hạn là 293,51 tỷ đồng. So với quy mô vốn chủ sở hữu, dư nợ vay hiện chưa ở mức cao, nhưng nhu cầu huy động vốn đang gia tăng nhanh chóng.

Trước khoản vay dự kiến 1.500 tỷ đồng cho Khu công nghiệp Long Hậu giai đoạn 2 mở rộng, vào tháng 9/2026, doanh nghiệp cũng đã thông qua kế hoạch vay tối đa 760 tỷ đồng tại BIDV để triển khai dự án Khu dân cư - Tái định cư Long Hậu 3, quy mô hơn 19,1 ha. Như vậy, chỉ trong khoảng hai tháng, Long Hậu đã thông qua các kế hoạch vay vốn với tổng hạn mức lên tới 2.260 tỷ đồng, gấp gần 7 lần dư nợ vay tài chính tại cuối quý III.

Mặc dù các hạn mức trên chưa đồng nghĩa toàn bộ số tiền đã được giải ngân, việc triển khai đồng thời nhiều dự án quy mô lớn sẽ làm gia tăng nghĩa vụ tài chính của Long Hậu trong những năm tới. Với dòng tiền kinh doanh đang âm hơn 567 tỷ đồng, trong khi lượng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn giảm mạnh, áp lực vốn sẽ tiếp tục hiện hữu nếu tiến độ giải phóng mặt bằng và khai thác các khu công nghiệp không đạt kỳ vọng.

Thế Anh