Với việc lãi suất liên ngân hàng vẫn đang ở mức rất thấp, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho rằng NHNN sẽ vấn tiếp tục phát hành tín phiếu mới để thay thế lượng đáo hạn.
Ngày 16/10, NHNN tiếp tục phát hành tín phiếu khối lượng 20,000 tỷ, lãi suất 0.9% kỳ hạn 28 ngày. Lãi suất trúng thầu tín phiếu có xu hướng nhích tăng hơn so với các phiên đấu thầu tín phiếu tuần trước. Tuy nhiên, lãi suất hiện vẫn ở mặt bằng thấp hơn so với lãi suất bình quân chung của các phiên đấu thầu đầu tháng 10.
Từ ngày 21/9 đến nay, NHNN đã hút ròng hơn 220,000 tỷ VND trên kênh thị trường mở với lãi suất bình quân 0.85%. Nếu trong tuần này NHNN tiếp tục duy trì mức độ hút ròng như hiện tại thì sẽ có khoảng 250,000 tỷ bị hút khỏi hệ thống.
Việc NHNN bắt đầu phát hành tín phiếu trở lại chủ yếu hướng đến mục tiêu điều tiết tỷ giá trong khi vẫn duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng trong năm 2023. Thông qua việc phát hành tín phiếu, NHNN có thể điều tiết thanh khoản hệ thống đang dư thừa và TCTD chưa dùng đến. Bên cạnh đó có thể hạn chế hiện tượng đầu cơ ngoại tệ.
Thực tế, hoạt động phát hành tín phiếu là nghiệp vụ bình thường, cơ bản của NHTW. Tại Việt Nam, trong giai đoạn 2018-2023, NHNN đã thực hiện nghiệp vụ này đều đặn nhiều lần trong năm.
Ngày 19/10 sẽ là ngày khoản tín phiếu đầu tiên đáo hạn. Với việc lãi suất liên ngân hàng vẫn đang ở mức rất thấp (ON 0.37%), tỷ giá liên ngân hàng vẫn ở mức cao, và chênh lệch lãi suất VND/USD duy trì cao kích thích hoạt động giao dịch đầu cơ gây áp lực lên tỷ giá, KBSV cho rằng NHNN sẽ vấn tiếp tục phát hành tín phiếu mới để thay thế lượng đáo hạn.
KBSV đề xuất 3 kịch bản: Thứ nhất, tỷ giá tiếp tục duy trì ở vùng 24.000 – 24.400: SBV tiếp tục phát hành với khối lượng trung bình khoảng 12.000 tỷ/phiên. Thứ hai, tỷ giá vượt 24,500: NHNN phát hành với khối lượng trung bình khoảng 20.000 tỷ/phiên cho đến khi tỷ giá có dấu hiệu hạ nhiệt rõ nét hơn. Thứ ba, trong kịch bản tỷ giá tiến gần mốc 25.000 VND/USD, KBSV không loại trừ khả năng NHNN sẽ thực hiện bán forward USD để ổn định tỷ giá.
Chuyên gia của BSC cũng nhận định: “... ở giai đoạn hiện tại, công cụ hút ròng qua kênh tín phiếu khả năng sẽ là công cụ chính được NHNN sử dụng để điều tiết thị trường vì thế khối lượng hút ròng có thể sẽ tiếp tục tăng cho đến khi lãi suất liên ngân hàng tăng trở lại và tỷ giá phần nào được điều chỉnh ổn định hơn”.
Trung Anh