Trong báo cáo mới cập nhật, Chứng khoán VCBS nhận định ngành cá tra sẽ cưỡi trên con sóng phục hồi. Hai mã cổ phiếu ANV của Nam Việt và VHC của Vĩnh Hoàn là các doanh nghiệp đầu ngành được VCBS khuyến nghị theo dõi.
Nhiều chuyển biến tích cực
Những tháng đầu năm 2023, tình hình kinh doanh của các doanh nghiệp ngành cá tra vẫn còn gặp nhiều khó khăn. Sản lượng xuất khẩu cá tra 4 tháng đầu năm 2023 của Việt Nam đạt 298 nghìn tấn (giảm 28,1% so với cùng kỳ), kim ngạch xuất khẩu đạt 724 triệu USD (giảm 40% so với cùng kỳ) chủ yếu bởi những khó khăn trong tháng 1 như nhu cầu yếu, vận tải tắc nghẽn, và chính sách Zero Covid tại Trung Quốc chưa chấm dứt.
Sau một giai đoạn giá giảm liên tục, giá cá tra ghi nhận xu hướng ổn định trong 2 tháng đầu năm ở hầu hết các thị trường chính như Mỹ, EU, Trung Quốc. Tới thời điểm tháng 3/2023, giá cá tra tăng nhẹ 6% mom ở thị trường Trung Quốc, tăng đáng kể 20% mom ở thị trường Mỹ. Sang tháng 4, giá cá tra tiếp tục giảm 1-3% ở các thị trường chủ đạo.
Tuy nhiên, lạm phát tại Mỹ đang dần hạ nhiệt, tại thời điểm tháng 5/2023 chỉ số CPI của Mỹ đạt 4,05% (giảm 53% so với cùng kỳ). Điều này có thể kích thích tiêu dùng tại thị trường này, bên cạnh đó vào thời điểm cuối quý 2 là kỳ tích trữ kho của các nhà bán lẻ tại Mỹ để phục vụ cho mùa cao điểm lễ hội cuối năm. Đây là những động lực cho giá cá tra tăng tại khu vực Bắc Mỹ.
Trong tháng 2, tại thị trường Trung Quốc có hiện tượng thiếu cung cá giống và cá tra nguyên liệu do các doanh nghiệp chế biến tại thị trường này bắt đầu tăng công suất 15 – 30% so với đầu năm. Nhu cầu mua cá tra nguyên liệu chỉ hạ nhiệt nhẹ trong tháng 3 khi cầu phao tại Móng Cái sửa chữa trong 5 ngày khiến hoạt động vận chuyển bị đình trệ.
Đến thời điểm 10/3, cầu phao đã được hoàn thiện, do đó, nhiều khả năng thị trường cá tra sẽ phục hồi tiếp sau tháng 4. Bên cạnh đó, nền kinh tế Trung Quốc đang có dấu hiệu phục hồi khi chỉ số CPI giảm 89% so với tháng trước, GDP tăng 55% so với quý trước là động lực cho tiêu dùng được cải thiện trong năm 2023.
Bên cạnh đó, hiện tượng tắc nghẽn cảng đã được giải tỏa dần từ tháng 1/2023, chỉ số GSCPI (đo lường áp lực đứt gãy chuỗi cung ứng) đã giảm về mức -1,32. Tỷ lệ lấp đầy tại các cảng ở Bắc Mỹ và Bắc Âu duy trì ở mức 10-85%, không còn bị tắc nghẽn như đợt cuối năm 2022.
Giá cước vận tải đường thủy vẫn đang duy trì ở vùng thấp so với đợt cao điểm mùa dịch. Với việc nguồn cung tàu và container đang ở trạng thái dư cung, việc xuất khẩu các mặt hàng thủy sản của Việt Nam sang các nước phương Tây sẽ được thuận lợi hơn trong năm 2023.
Doanh nghiệp tiềm năng
Đưa ra dự phóng về kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp đầu ngành, VCBS đưa hai mã cổ phiếu ANV của Nam Việt và VHC của Vĩnh Hoàn vào danh sách khuyến nghị mua kèm theo dự báo về tiềm năng phát triển của các doanh nghiệp này.
Theo đó, VCBS cho rằng CTCP Nam Việt (ANV) đang duy trì ổn định các đơn hàng, đảm bảo 100% công suất cho đến hết tháng 6/2023. Sau khi kết quả của đợt rà soát thuế chống bán phá giá lần thứ 19 được công bố, công ty sẽ lên kế hoạch xuất khẩu sang thị trường Mỹ mạnh mẽ hơn và bán được sản phẩm của đạo của doanh nghiệp với giá gấp đôi so với các thị trường cũ, qua đó giúp biên lợi nhuận của công ty được cải thiện trong tương lai.
Bên cạnh đó, ANV cũng kỳ vọng giá ở thị trường Trung Quốc sẽ được cải thiện khi nguồn hàng tồn kho cạn dần và tiêu dùng được cải thiện khi nền kinh tế Trung Quốc hồi phục trở lại. VCBS cho biết công ty đã kết nối được 1 tập khách hàng mới ở Trung Quốc, lên kế hoạch tăng trưởng doanh thu 35% tại quốc gia này.
Tại mảng Collagen và Gelatin (C&G), sau khi hoàn thành giai đoạn 1 cho nhà máy Amicogen, ANV dự định sẽ tiếp tục triển khai giai đoạn 2 và 3 để nâng công suất từ 780 lên 1.200 và 2.400 tấn/ năm. Do mới bước đầu khai thác mảng C&G nên ANV được kỳ vọng sẽ còn nhiều dư địa để mở rộng biên lợi nhuận cho mảng này. VCBS dự phóng mảng C&G sẽ đem về doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 85 tỷ và 4,25 tỷ đồng cho ANV trong năm 2023.
Với mảng điện, dù dự án điện mặt trời bị đẩy lùi do vướng mắc chính sách của nhà nước, song nếu được chính phủ phê duyệt vào năm 2025, doanh thu mảng điện mặt trời sẽ đạt 628 tỷ VND (tăng khoảng 436% so với năm 2024), nhờ việc cải thiện được công suất lưới điện.
Đối với CTCP Vĩnh Hoàn (Mã: VHC), trước tình hình khó khăn tại các thị trường xuất khẩu chính như Mỹ và Châu Âu, VHC dự kiến dừng tăng giá bán và nâng cao chất lượng sản phẩm để nâng cao khả năng cạnh tranh. Song, công ty vẫn kỳ vọng nhu cầu cá tra sẽ phục hồi từ quý IV khi trữ lượng hàng tồn kho giảm dần, đồng thời nhu cầu nhập khẩu cá sẽ được cải thiện khi các dịp lễ bên phương Tây đến gần.
VCBS dự báo doanh thu và lợi nhuận gộp của Vĩnh Hoàn trong năm 2023 sẽ đạt lần lượt là 11.498 và 1.255 tỷ đồng, giảm lần lượt là 13% và 38% so với cùng kỳ. Trong năm 2022, Vĩnh Hoàn đã hoàn thành nhà máy Surimi, sản xuất các loại thanh cua ăn liền, với công suất 5.000 tấn/ năm. Dòng sản phẩm này dự kiến sẽ đóng góp cho doanh thu sản phẩm GTGT của công ty đạt khoảng 95 tỷ đồng trong năm 2023.
Trong năm 2022, VHC đã hoàn thành nhà máy Surimi, sản xuất các loại thanh cua ăn liền, với công suất 5.000 tấn/ năm. Dòng sản phẩm này dự kiến sẽ đóng góp cho doanh thu sản phẩm GTGT của VHC đạt khoảng 95 tỷ đồng trong năm 2023.
Bên cạnh đó, VCBS cho rằng trong năm nay, Vĩnh Hoàn sẽ mở rộng các phân khúc khác để bù đắp cho mảng cá tra đang bước vào chu kỳ giảm.
Cụ thể, nhà máy Nông sản thực phẩm Thành Ngọc dự kiến sẽ cho ra sản phẩm thương mại trong nửa cuối năm 2023 với doanh thu dự kiến là 350 tỷ đồng và biên lợi nhuận gộp khoảng 15%. Ngoài ra, công ty cũng đang lên kế hoạch mở rộng dây truyền sản xuất nhà máy C&G, qua đó dự kiến đem lại mức doanh thu và lợi nhuận cho năm 2024 đạt lần lượt là 835 và 342 tỷ đồng, biên lợi nhuận gấp đôi so với mảng cá tra.
Với mảng gạo, sau khi dự án xí nghiệp Sa Giang 3 hoàn thành, Sa Giang đã tận dụng thương hiệu của mình để nâng cao sản lượng tiêu thụ ở cả thị trường xuất khẩu và nội địa. Ban lãnh đạo VHC đưa ra kế hoạch cho năm 2023 với mức doanh thu tăng 2,5 lần lên 680 tỷ đồng. Tuy nhiên, với tình hình chi phí nguyên vật liệu đầu vào đang ở mức cao, chưa ổn định, cùng ảnh hưởng của lạm phát đến sức mua của các thị trường, VCBS đưa ra mức dự phóng thận trọng cho doanh thu thuần và lợi nhuận gộp từ Sa Giang đạt lần lượt là 530 và 138 tỷ VND cho năm nay.
Trung Anh