Công ty chứng khoán MBS cho rằng lợi nhuận các doanh nghiệp ngành thép dự kiến tăng trưởng 40% so với cùng kỳ trong năm 2024. Dựa trên triển vọng phục hồi, MBS nhận thấy HPG và NKG là 2 cổ phiếu tiềm năng cho năm 2024.
Nhu cầu thép thế giới dự báo sẽ hồi phục
Trong Báo cáo của Hiệp Hội thép Châu Âu (Eurofer), nhu cầu thép tại EU sẽ giảm 3% so với cùng kỳ vào 2023. Nhu cầu ở mức thấp khi các ngành tiêu thụ thép lớn như xây dựng (35%) và sản xuất ô tô (18%) bị ảnh hưởng bởi chính sách thắt chặt tại EU. Theo dự báo của Hiệp Hội Xây dựng Châu Âu (FIEC), tổng vốn đầu tư xây dựng dự kiến giảm 2.5% so với cùng kỳ vào 2023 trong bối cảnh lãi suất cao tác động đến nhu cầu bất động sản.
Tuy nhiên sang năm 2024, nhu cầu được dự báo phục hồi hơn 6% trong 2024 lên mức 144 triệu tấn nhờ nhu cầu tăng nhẹ từ ngành xây dựng và sản xuất ô tô. Theo FIEC, vốn đầu tư xây dựng dự kiến phục hồi 1.3% sẽ tác động tích cực tới nhu cầu sử dụng thép trong lĩnh vực này. Hơn nữa, theo Hiệp Hội các Nhà Sản xuất Ô tô (ACEA), sản lượng sản xuất xe trong năm 2024 đạt 11.7 triệu xe (+3% so với cùng kỳ) khi nhu cầu phục hồi với kì vọng chính sách tiền tệ được nới lỏng.
Bên cạnh EU, Ấn Độ được dự báo sẽ là điểm sáng tiêu thụ thép trên thế giới trong bối cảnh Chính phủ nước này dự kiến giải ngân 120 tỷ USD cho đầu tư công trong năm tới. Theo Hiệp Hội Thép Ấn Độ (ISA), nhu cầu thép dự báo tăng trưởng hơn 7.5% so với cùng kỳ vào 2024 và đạt mức 129 triệu tấn.
Trong năm 2023, nhu cầu suy giảm tại EU và Trung Quốc khiến nhu cầu thép thế giới dự kiến đi ngang so với cùng kỳ. Tuy nhiên EU và Ấn Độ sẽ là điểm sáng hỗ trợ nhu cầu trên thế giới và Hiệp Hội Thép thế giới (WSA) dự báo, nhu cầu thép sẽ phục hồi 1.9% so với cùng kỳ lên mức 1.8 tỷ tấn thép vào năm 2024.
Tăng trưởng lợi nhuận 40% trong năm 2024
Giá thép thế giới biến động chưa rõ xu hướng khiến các doanh nghiệp có xu hướng quản lý hàng tồn kho thận trọng. Hàng tồn kho tại các doanh nghiệp giảm khoảng trên 25% so với cùng kỳ (giá trị NVL giảm khoảng 20%) trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ ở mức thấp và giá NVL biến động. Giá thép tăng trở lại khiến áp lực trích lập dự phòng giảm khoảng 35% so với cùng kỳ.
Biên lợi nhuận gộp của các doanh nghiệp phục hồi sau khi tạo đáy và nửa cuối năm 2022. Đến năm 2023, giá nguyên vật liệu than và quặng giảm lần lượt 30% và 20% so với cùng kỳ đã tác động tích cực đến biên gộp của các doanh nghiệp sản xuất thép. Đối với những doanh nghiệp tôn mạ như HSG hay NKG, biên lợi nhuận gộp phân hóa trong bối cảnh giá thép tại EU và Mỹ hạ nhiệt và phụ thuộc vào thời gian kí kết giá và thị trường xuất khẩu của từng doanh nghiệp.
Theo dự báo của MBS, giá thép hồi phục khoảng 8% so với cùng kỳ và giá NVL giảm nhẹ 6% so với cùng kỳ là cơ sở để biên lợi nhuận gộp của các doanh nghiệp trong ngành hồi phục lên mức 13% trong năm 2024.
MBS lưu ý rằng, giá than và quặng có xu hướng tăng kể từ đầu T9/2023 trong bối cảnh các nhà máy sản xuất thép tại TQ tăng cường tích trữ tồn kho trước khi phải thực hiện chính sách cắt giảm giảm sản lượng trong năm 2024. Nguồn cung quặng sắt sang 2024 tiếp tục được cải thiện khi sản lượng tại Úc (chiếm 35% nguồn cung toàn cầu) được dự báo tăng 2.9% so với cùng kỳ lên mức 1.01 tỷ tấn theo dự báo của Bộ Công Nghiệp - Khoa học nước này.
Lợi nhuận các doanh nghiệp ngành thép dự kiến tăng trưởng 40% so với cùng kỳ trong năm 2024 nhờ những yếu tố sau: Doanh thu dự kiến hồi phục 25% so với cùng kỳ nhờ sản lượng và giá bán tăng trưởng 9% và 8% so với cùng kỳ; Biên lợi nhuận gộp phục hồi lên mức 13% (so với khoảng 8% của năm 2023) và Chi phí tài chính giảm 30% so với cùng kỳ trong bối cảnh áp lực tỷ giá và chi phí lãi vay hạ nhiệt.
2 cổ phiếu thép tiềm năng cho năm 2024
Trên thị trường chứng khoán, nhóm phân tích của MBS đánh giá hai mã HPG (Công ty cổ phần Tập Đoàn Hòa Phát) và NKG (Công ty cổ phần Thép Nam Kim) sẽ có triển vọng trong năm 2024.
Tập đoàn Hòa Phát cho biết tháng Tư vừa qua, các sản phẩm thép tiêu thụ đạt 457.000 tấn; trong đó thép cuộn cán nóng (HRC) đóng góp 239.000 tấn, cao nhất kể từ đầu năm.
Cụ thể, kết quả kinh doanh của HPG đang phù hợp với dự phóng của MBS trước đó. Khi, lợi nhuận ròng quý 3 ghi nhận đạt 2.000 tỷ đồng (cải thiện so với mức âm trong năm 2022 và tăng 38% so với quý 2). Kết quả này có được nhờ vào sản lượng trong quý 3 đi ngang so với cùng kỳ và tăng 8% so với quý 2. Bên cạnh đó, giá than và quặng giảm lần lượt 35% và 15% trong quý 2, đã giúp biên gộp cải thiện lên mức 12,6%. Đặc biệt, chi phí tài chính của công ty giảm mạnh 40% so với cùng kỳ nhờ áp lực tỷ giá hạ nhiệt.
Theo đó, MBS dự kiến trong cả năm 2023, doanh thu của HPG đạt 114.928 tỷ đồng và lợi nhuận ròng là 6.337 tỷ đồng. Bước sang 2024, giá thép xây dựng và sản lượng bán hàng dự kiến phục hồi kể từ giữa năm 2024. Trên cơ sở đó, lợi nhuận sau thuế của HPG trong năm 2024 có thể đạt hơn 10.929 tỷ đồng (tăng 70% so với cùng kỳ).
Về mã chứng khoán NKG, nhóm nghiên cứu MBS cho biết kết quả kinh doanh hiện thấp hơn dự phóng trước đó, do trong bối cảnh cung-cầu tôn mạ tại thị trường EU đã về mức cân bằng. Do đó, lợi nhuận ròng của NKG trong quý 3 chỉ đạt 23,7 tỷ đồng (cải thiện so với mức âm năm 2022) song giảm 81% so với quý 2.
MBS dự kiến cả năm 2023, sản lượng tiêu thụ của công ty đạt 854.878 tấn, doanh thu ở mức 18.759 tỷ đồng và lợi nhuận ròng đạt 179 tỷ đồng ( hồi phục từ mức lỗ 126 tỷ đồng của năm ngoái). Và, lợi nhuận sau thuế của NKG trong năm 2024 có thể đạt 555 tỷ đồng, tăng 66% so với cùng kỳ, nhờ giá bán và sản lượng tăng trưởng trên 5%, biên lợi nhuận gộp phục hồi lên mức 7,1%, giá cước vận tải hạ nhiệt giúp chi phí vận chuyển giảm 30% so với cùng kỳ.
Trung Anh