Giá vàng vẫn có những yếu tố hỗ trợ để tiếp tục tăng, tuy nhiên, các rủi ro khiến giá vàng đảo chiều cũng không hề nhỏ. Theo các chuyên gia, nhà đầu tư nên xem vàng như một kênh bảo toàn giá trị trong bối cảnh bất ổn, thay vì đặt kỳ vọng quá cao vào lợi nhuận từ đầu tư.
Cầu vàng thế giới chững lại, trong nước giảm nhiệt từ đỉnh cao
Theo báo cáo xu hướng nhu cầu vàng quý I/2025 do Hội đồng Vàng thế giới (WGC) công bố, tổng nhu cầu vàng toàn cầu trong quý này đạt 1.206 tấn (bao gồm cả thị trường phi tập trung - OTC), tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ năm 2024.
Mức tăng trưởng khiêm tốn này diễn ra trong bối cảnh giá vàng thế giới lập đỉnh vượt ngưỡng 3.000 USD/ounce, phản ánh xu hướng tăng chậm lại so với quý I/2024 – thời điểm nhu cầu vàng toàn cầu tăng 3%.
Đáng chú ý, nhóm ngân hàng trung ương – lực đẩy chính của giá vàng trong những năm gần đây – vẫn tiếp tục mua ròng trong quý I/2025. Tuy nhiên, khối lượng mua ròng của nhóm này đã giảm 21% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy sự thận trọng hơn trong chiến lược tích trữ vàng.
Tại thị trường trong nước, nhu cầu vàng trong quý I/2025 tăng 46% so với quý trước, nhưng giảm 15% so với cùng kỳ năm 2024. Nguyên nhân chủ yếu do quý I/2024 từng ghi nhận mức cầu vàng cao nhất trong vòng một thập kỷ, cộng thêm tình trạng khan hiếm nguồn cung trong đầu năm nay.
Chuyên gia kinh tế TS. Nguyễn Trí Hiếu cảnh báo nhà đầu tư cần thận trọng khi đầu tư vào vàng vào thời điểm này, bởi dư địa tăng giá đã không còn nhiều. Trong bối cảnh giá vàng trong nước cao hơn thế giới tới 18 triệu đồng/lượng, rủi ro sẽ rất lớn nếu giá vàng quốc tế bất ngờ điều chỉnh.
Những tuần gần đây, đà tăng của giá vàng cũng có dấu hiệu chững lại. Dù vậy, trong quý I/2025, dòng tiền đổ mạnh vào các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng đã trở thành động lực chính thúc đẩy nhu cầu vàng toàn cầu.
Tính đến cuối quý, tổng nhu cầu đầu tư từ các quỹ ETF đạt 552 tấn, tăng 170% so với cùng kỳ và cao nhất kể từ quý I/2022. Tuy nhiên, dòng vốn vào ETF có tính chất xoay chuyển nhanh, tiềm ẩn sự biến động mạnh trong thời gian tới.
Dự báo về xu hướng thị trường vàng thời gian tới, bà Louise Street – chuyên gia phân tích thị trường cấp cao của WGC – cho rằng bối cảnh kinh tế toàn cầu vẫn đầy bất định, có thể tiếp tục thúc đẩy nhu cầu tìm đến vàng như một tài sản trú ẩn an toàn từ cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.
Tuy nhiên, các chuyên gia cũng cảnh báo về khả năng giá vàng đảo chiều khi thời điểm kết thúc 90 ngày hoãn áp thuế đối ứng đang đến gần. Nếu căng thẳng thương mại dịu lại, rủi ro toàn cầu giảm bớt, vàng có thể đánh mất vai trò trú ẩn và quay về vùng giá quanh mốc 3.000 USD/ounce.
Theo các chuyên gia, nhà đầu tư nên xem vàng như một kênh bảo toàn giá trị trong bối cảnh bất ổn, thay vì đặt kỳ vọng quá cao vào lợi nhuận từ đầu tư.
Đầu tư vàng ngày càng mất lợi thế
Tính đến đầu tuần này, chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới đã lên tới 19 triệu đồng mỗi lượng – mức kỷ lục từ trước đến nay, thậm chí vượt cả thời điểm trước khi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) bắt đầu can thiệp thị trường. Trong báo cáo gửi Quốc hội, Thống đốc NHNN chỉ rõ ba nguyên nhân chính khiến chênh lệch này tăng mạnh trở lại từ đầu tháng 4/2025.
Thứ nhất, tâm lý kỳ vọng giá vàng thế giới tiếp tục đi lên trong bối cảnh nhiều yếu tố bất ổn: chính sách thuế quan của chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump dự báo ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế toàn cầu; lộ trình điều hành lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn khó đoán định; tình hình địa chính trị căng thẳng và rủi ro từ các cú sốc giá cả hàng hóa toàn cầu làm gia tăng nhu cầu tích trữ vàng.
Thứ hai, kể từ đầu năm 2025 đến nay, nguồn cung vàng miếng trong nước không được bổ sung, trong khi thị trường ngoại hối và vàng vẫn ổn định nên NHNN chưa thực hiện các biện pháp can thiệp.
Thứ ba, không loại trừ khả năng một số doanh nghiệp và cá nhân lợi dụng biến động thị trường để đầu cơ, đẩy giá và trục lợi.
Tuy vậy, NHNN khẳng định, các diễn biến hiện nay của thị trường vàng chưa ảnh hưởng đến chính sách điều hành tiền tệ. Trong bối cảnh tỷ giá và lãi suất đang chịu nhiều áp lực, việc NHNN sử dụng dự trữ ngoại hối để tăng cung vàng ra thị trường là rất khó xảy ra, bởi vàng không được xem là mặt hàng thiết yếu.
Trước những rủi ro hiện hữu và khả năng can thiệp hạn chế từ cơ quan quản lý, chuyên gia tài chính Phan Dũng Khánh khuyến cáo, nhà đầu tư nên coi vàng là "hầm trú ẩn an toàn" hơn là kênh sinh lời.
Ông nhận định, các yếu tố hỗ trợ giá vàng tăng đang suy yếu, khiến đà tăng khó có thể duy trì như trước. Trong ngắn hạn, giá vàng có thể vẫn ở mức cao do nền kinh tế toàn cầu còn nhiều bất ổn, song việc lướt sóng vàng ở thời điểm này là cực kỳ rủi ro.
Nhà đầu tư nên thận trọng và ưu tiên vàng như một tài sản bảo toàn giá trị thay vì đầu tư sinh lời.
Tăng cường thanh tra về vàng
Thống đốc NHNN nhận định, thị trường vàng thời gian tới chưa thực sự ổn định bền vững, vẫn chịu tác động bởi yếu tố tâm lý, kỳ vọng. NHNN sẽ tiếp tục theo dõi sát diễn biến thị trường vàng trong nước và quốc tế, phối hợp với các cơ quan hữu quan để tăng cường công tác quản lý và có biện pháp ổn định thị trường vàng theo thẩm quyền.
Để ổn định thị trường vàng một cách bền vững, bên cạnh các giải pháp từ phía NHNN, cần có sự vào cuộc đồng bộ của các bộ, ngành, địa phương theo chỉ đạo của Chính phủ và Thủ tướng Chính phủ. Đồng thời, phối hợp với các bộ, ngành liên quan để tăng cường công tác thanh tra, kiểm tra hoạt động của các doanh nghiệp kinh doanh vàng, các cửa hàng, đại lý phân phối và mua bán vàng miếng và các chủ thể khác tham gia thị trường.
Thanh Cao