Trước phiên giao dịch ngày 14/9, các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu tâm điểm, Tạp chí Thương Trường xin trích dẫn để nhà đầu tư tham khảo.
Cổ phiếu khuyến nghị phiên giao dịch ngày 14/9: DXG, VRE, PNJ,...
DXG – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu là 33.133 đ/cp vào cuối 2022
Mở rộng quỹ đất
DXG muốn mở rộng quỹ đất lên 4.148ha, tăng 81% so với năm ngoái nhờ mua thêm các dự án khu đô thị quy mô lớn như Gem Diamond Bay tại Ninh Thuận (915ha), DXH Opal Green City tại Bình Phước (300ha), Gem City Riverside tại Quảng Nam (278ha), … Đồng thời, công ty sẽ chuyển nhượng các dự án nhỏ (1-2ha) tại TP.HCM để tập trung triển khai các dự án quy mô lớn ở các tỉnh có giá bán hợp lý hơn và giá đất thấp hơn TP.HCM. DXG đã mua lại 5 dự án mới với thông tin chi tiết trong bảng dưới đây. Trong đó, DXH Diamond City là một phần dự án Star City tại Thanh Hóa được mua lại từ Vinhomes (HSX: VHM).
Dự phóng và định giá
Do KQKD 6T2022 thấp và những khó khăn trong ngành bất động sản, Chứng khoán ACB điều chỉnh dự phóng doanh thu thuần giảm 28% xuống ~8.000 tỷ đồng (-21% n/n) và LNST của cổ đông công ty mẹ giảm 31% xuống 980 tỷ đồng (-15% n/n), tương đương với 73% và 70% kế hoạch của công ty.
Sử dụng phương pháp định giá tổng hợp các bộ phận, ACBS đưa ra giá mục tiêu là 33.133 đ/cp vào cuối 2022, thấp hơn 41% so với giá mục tiêu trước đó do dự án Opal Cityview, DXH Parkview và Lux Star bị dời ngày triển khai sang 2023 và giảm tỷ lệ hấp thụ ước tính của các dự án mới 10-25%. Tuy nhiên, ACBS vẫn lặp lại khuyến nghị Mua do giá cổ phiếu đã điều chỉnh 45% kể từ báo cáo cập nhật vào tháng 3/2022 và DXG vẫn đứng đầu về dịch vụ môi giới bất động sản, có đội ngũ quản lý năng động và quỹ đất có vị trí tốt tại TP.HCM và các tỉnh lân cận.
VRE (MUA, Giá mục tiêu: 35.200 Đồng/cp): Tăng trưởng hồi phục
Do hoạt động kinh doanh đã trở lại hoạt động bình thường trên khắp cả nước, SSI kỳ vọng số lượng khách hàng đến các trung tâm mua sắm cũng sẽ phục hồi bền vững, giúp đẩy nhanh việc cắt giảm gói hỗ trợ tiền thuê mặt bằng đến năm 2023. VRE hiện có thị phần dẫn đầu, nền tảng tài chính lành mạnh với lượng tiền mặt ròng tích cực và sự cộng hưởngmạnh mẽ từ hệ sinh thái Vingroup. VRE cũng có lợi thế trong việc duy trì được mối quan hệ vững chắc với các thương hiệu quốc tế và chuỗi cửa hàng - là những đối tác đang lên kế hoạch mở rộng cửa hàng sau đại dịch.
Năm 2022, SSI dự báo doanh thu thuần sẽ đạt 7,3 nghìn tỷ đồng (tăng 23,7% so với cùng kỳ) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 2,3 nghìn tỷ đồng (tăng 76,4% so với cùng kỳ), phản ánh kỳ vọng doanh thu cho thuê sẽ tăng trưởng mạnh do cắt giảm đáng kể gói hỗ trợ tiền thuê và đóng góp của các trung tâm thương mại mới khai trương trong năm nay. Cho năm 2023, SSI dự báo doanh thu đạt 9 nghìn tỷ đồng (tăng 24,2% so với cùng kỳ) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 3,1 nghìn tỷ đồng (tăng 34,6% so với cùng kỳ), với kỳ vọng doanh thu cho thuê tiếp tục phục hồi về mức trước Covid. Đồng thời, các trung tâm thương mại mở mới trong giai đoạn 2022 - 2023 cũng sẽ thúc đẩy tăng trưởng doanh thu cho thuê. Ngoài ra, với sự phục hồi của hoạt động bán shophouse, doanh thu bán bất động sản cũng có thể tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2023 khi các bất động sản này được bàn giao.
Sau khi chuyển tiếp cơ sở định giá sang năm 2023, SSI nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu VRE từ KHẢ QUAN lên MUA, với giá mục tiêu 1 năm là 35.200 đồng/cổ phiếu (điều chỉnh tăng từ 33.900 đồng/ cổ phiếu), tương ứng với tiềm năng tăng giá là 22,4% so với giá hiện tại. SSI tin rằng lợi nhuận đã chạm đáy và đang trên đà hồi phục do gói hỗ trợ khách thuê giảm xuống mức tối thiểu. Ở mức giá 27.500 đồng/cổ phiếu, VRE đang có định giá hấp dẫn với EV/EBITDA năm 2022 và 2023 lần lượt là 12,5 lần và 10,2 lần, thấp hơn mức trung bình trong lịch sử.
Tuy nhiên, rủi ro giảm giá chính đối với khuyến nghị có thể bao gồm sự chậm trễ trong quá trình phát triển các dự án đô thị lớn của Vinhomes làm ảnh hưởng đến kế hoạch mở rộng của VRE, đồng thời những lo ngại về lạm phát có thể khiến tiêu dùng hồi phục yếu hơn dự kiến.
PNJ_MUA_TP 145,500 VND_Upside 30%_Quả ngọt từ nỗ lực đổi mới
Tận dụng khoảng trống ngành sau COVID-19, giúp PNJ mở rộng thị phần và quy mô trong giai đoạn 2022-2023. Dư địa tăng trưởng đến từ nội tại doanh nghiệp, gồm Chiến lược mở rộng thị phần nhờ tăng số lượng cửa hàng ở khu vực thành phố cấp 2 và 3; Tái cơ cấu sản phẩm và tối ưu hóa chi phí nhờ ứng dụng chuyển đổi số (3) Khai thác phân khúc khách hàng trẻ tiềm năng, chính sách bán hàng linh hoạt.
BSC duy trì khuyến nghị MUA PNJ với giá mục tiêu 1 năm là 145,500 đồng/cp upside 30% so với ngày 12/9/2022. Dựa tên phương pháp DCF/PE với tỷ trọng 50%/50%; điều chỉnh tăng 19% so với báo cáo trước nhờ tăng doanh thu dự phóng cho 2022E/2023F là 28%/38% sv BCT nhờ khả năng tăng hiệu suất của các nhà máy và chiến lược bán hàng linh hoạt hơn kỳvọng và Giảm biên lợi nhuận gộp dự phóng cho 2022E/2023F giảm từ 18.5%/19.5% (sv BCT) xuống còn 17.3%/17.7% nhờ chiến lược khai thác các ngành hàng và chiến lược giảm giá kích cầu sau giai đoạn mua sắm bù đắp trong nửa cuối 2021-đầu 2022.
BSC điều chỉnh kỳ vọng DTT và LNST năm 2022 đạt lần lượt là 33,436 tỷ đồng (+70%YoY) và 1,792 tỷ đồng (+74%YoY) - Tăng 28%/11% sv BCT, tương đương 129% KH DT và 136% KH LNST năm 2022.
Năm 2023, DTT và LNST kỳ vọng đạt 37,832 tỷ đồng(+13% YoY) và 2,147 tỷ đồng (+20%YoY) tương đương EPS FW=8,276 VND và P/E fw=13.6 - Thấp hơn P/E trung bình 3 năm 19 lần.
Rủi ro: Dịch bệnh tiếp tục ảnh hưởng đến sức mua trang sức và Thu nhập khả dụng phục hồi thấp hơn kỳvọng.
Lưu ý: Khuyến cáo từ các công ty chứng khoán trên đây chỉ mang tính chất tham khảo đối với nhà đầu tư. Các công ty chứng khoán cũng đã tuyên bố miễn trách nhiệm với các nhận định trên.
Trung Anh