Trước phiên giao dịch ngày 17/8, các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu tâm điểm, Tạp chí Thương Trường xin trích dẫn để nhà đầu tư tham khảo.
Cổ phiếu khuyến nghị phiên giao dịch ngày 17/8: MSB, ANV, MBB,..
MSB: Tái cấu trúc tài sản và nguồn vốn làm động lực tăng trưởng NIM
SSI Research duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu MSB. Tuy nhiên, giảm giá mục tiêu 1 năm xuống 23.000 đồng/cổ phiếu (từ 28.400 đồng) do các yếu tố sau: (1) loại trừ khoản thu nhập từ việc thoái vốn FCCOM ra khỏi dự báo của chúng tôi, (2) giảm P/B mục tiêu xuống 1,3 lần (từ 1,5 lần), để phản ánh dư nợ tương đối cao của ngân hàng đối với các chủ đầu tư bất động sản.
Trong ngắn hạn, SSI giữ quan điểm tích cực đối với MSB với LNTT tăng trưởng mạnh trong nửa cuối năm 2022 (tăng 48% so với cùng kỳ) do mức nền so sánh tương đối thấp của nửa cuối năm 2021, chi trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 30% trong nửa cuối năm 2022 và khả năng được nới hạn mức tăng trưởng tín dụng.
Trong 6 tháng đầu năm 2022, MSB công bố lợi nhuận trước thuế đạt 3,3 nghìn tỷ đồng (tăng 6,9% so với cùng kỳ), mặc dù quý 2/2022 chỉ đạt 1,8 nghìn tỷ đồng, giảm 6,6% so với cùng kỳ. Nếu không bao gồm khoản phí trả trước từ hợp đồng bancassurance được ghi nhận một lần trong quý 2 năm 2021, lợi nhuận cốt lõi trong quý 2/2022 tăng 395% so với cùng kỳ. Tăng trưởng thu nhập lãi thuần nhảy vọt 39,5% so với cùng kỳ do tăng trưởng tín dụng được duy trì ở mức cao (tăng 8,5% so với đầu năm), trong khi thu nhập từ hoạt động kinh doanh ngoại hối và chứng khoán cũng cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ. Chất lượng tài sản được cải thiện vượt kỳ vọng của chúng tôi (tỷ lệ nợ xấu giảm 29 điểm cơ bản xuống còn 1,5%), giúp ghi nhận khoản hoàn nhập dự phòng tín dụng là 115 tỷ đồng trong quý 2/2022. Tuy nhiên, hoạt động thanh lý tài sản gán xiết nợ có kết quả không khả quan đã phần nào tác động đến lợi nhuận của MSB trong 6 tháng đầu năm 2022.
Rủi ro giảm giá: Chi phí huy động vốn tăng cao làm thu hẹp NIM.
Yếu tố hỗ trợ: Chất lượng tài sản tiếp tục được cải thiện, và hạn mức tín dụng cao hơn mong đợi.
ANV (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 47.700 Đồng/cp): Xuất khẩu trở lại vào thị trường Hoa Kỳ
SSI kỳ vọng việc xuất khẩu vào thị trường Hoa Kỳ của công ty trong tháng 8/2022 sẽ giúp duy trì giá bán bình quân cho cả năm 2022 ở mức cao 2,80 USD/kg (tăng từ mức 2,10 USD/kg vào năm 2021) và tăng trưởng sản lượng tiêu thụ cả năm ở mức 20% so với cùng kỳ (tương ứng với tăng trưởng sản lượng trong 6 tháng cuối năm 2022 sẽ đạt mức 26% so với cùng kỳ). Do đó, SSI dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận ròng của ANV trong năm 2022 lần lượt đạt 5,4 nghìn tỷ đồng (tăng 54% so với cùng kỳ) và 870 tỷ đồng (tăng 576% so với cùng kỳ), tương ứng với mức tăng trưởng lợi nhuận 948% so với cùng kỳ trong 6 tháng cuối năm 2022, vì chi phí phòng dịch trong nửa cuối năm 2021 tăng cao.
Tuy nhiên, giá cá tra có thể đã đạt đỉnh vào quý 2/2022. Theo đó, SSI dự báo giá bán bình quân sẽ giảm xuống còn 2,40 USD/kg (giảm 15% so với cùng kỳ) và sản lượng tiêu thụ tăng trưởng ở mức 15% so với cùng kỳ vào năm 2023.
Năm 2023, SSI ước tính ANV đạt doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 5,3 nghìn tỷ đồng (giảm 1% so với cùng kỳ) và 615 tỷ đồng (giảm 29% so với cùng kỳ). Như vậy, EPS năm 2022 và 2023 sẽ lần lượt là 6.823 đồng/cổ phiếu (tăng 576% so với cùng kỳ) và 4.824 đồng/cổ phiếu (giảm 29% so với cùng kỳ).
ANV đang giao dịch ở mức P/E năm 2022 và năm 2023 lần lượt là 7,6 lần và 10,7 lần, đây là mức hợp lý theo quan điểm của SSI, do lợi nhuận của ANV có khả năng sẽ giảm trong năm 2023. SSI đưa ra giá mục tiêu cho ANV là 47.700 đồng/cổ phiếu dựa trên EPS năm 2022 và P/E mục tiêu là 7,0 lần. Giá mục tiêu của chúng tôi thấp hơn khoảng 7,9% so với mức giá thị trường hiện tại.
MBB - Tín dụng đi ngang trong quý 2
MBB ghi nhận thu nhập lãi thuần quý 2 đạt 8,969 tỷ VND (+6.9%QoQ và +36.7%YoY), thu nhập ngoài lãi đạt 2,252 tỷ VND (-4.7%QoQ và -30.6%YoY). Chi phí dự phòng rủi ro đạt 1,374 tỷ VND, giảm mạnh 43.4% so với cùng kỳ. Nhờ cắt giảm chi phí dự phòng mà lợi nhuận trước thuế quý 2 tăng mạnh 75.8%YoY, đạt 5,986 tỷ VND trong khi tổng thu hoạt động chỉ tăng khoảng 25.7%YoY.
Lợi suất đầu ra bình quân 2Q2022 đạt 7.99%, tăng 19bps QoQ với đóng góp chính đến từ cho vay khách hàng (+23bpsQoQ). Lãi suất bình quân đầu ra chỉ tăng nhẹ 8bps QoQ nhờ tỷ lệ CASA tăng trở lại trong quý 2. Biên lãi thuần NIM từ đó tăng 13bps QoQ, đạt 5.74%
Tính đến cuối quý 2 tăng trưởng tín dụng và huy động lần lượt đạt 14.7% và 7.9% - tương đương so với cuối quý 1 do ngân hàng đã sử dụng hết room tín dụng được giao. Huy động từ tiền gửi vẫn khả quan trong khi ngân hàng cắt giảm huy động từ thị trường liên ngân hàng do lãi suất đang có xu hướng tăng cao. LDR đạt 75.4% - vẫn đảm bảo dư địa tăng cho vay
Tỷ lệ nợ xấu quý 2 tiếp tục tăng khoảng 20bps QoQ lên mức 1.2%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu dù giảm xuống 221.4% nhưng vẫn thuộc top đầu ngành. Số dư nợ tái cơ cấu tính đến cuối quý 2 còn khoảng 3.3 nghìn tỷ VND (-29.8%QoQ).
MBBank sẽ phát hành 755,6 triệu cổ phiếu để trả cổ tức với tỷ lệ 20%, và sẽ chốt quyền nhận cổ tức vào ngày 23/8/2022. Ngoài ra ngân hàng sẽ tiếp tục kế hoạch phát hành riêng lẻ cho Viettel, ESOP và chào bán 65 triệu cổ phiếu riêng lẻ. Việc tăng vốn là cần thiết để đảm bảo CAR khi tăng trưởng tín dụng cao hơn.
Sử dụng 2 phương pháp định giá P/B và Chiết khấu lợi nhuận thặng dư, KBSV đưa ra mức giá mục tiêu cho năm 2022 của cổ phiếu MBB là 37,300 VND/cp, cao hơn 36.4% so với giá tại ngày 15/08/2022. Khuyến nghị MUA.
Lưu ý: Khuyến cáo từ các công ty chứng khoán trên đây chỉ mang tính chất tham khảo đối với nhà đầu tư. Các công ty chứng khoán cũng đã tuyên bố miễn trách nhiệm với các nhận định trên.
Trung Anh