Trước phiên giao dịch ngày 18/8, các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu tâm điểm, Tạp chí Thương Trường xin trích dẫn để nhà đầu tư tham khảo.
Cổ phiếu khuyến nghị phiên giao dịch ngày 18/8: NLG, ACB, IDC,...
IDC - Khuyến nghị: MUA - Giá mục tiêu 1 năm: 70.800 Đồng/cp
Nhu cầu thuê đất tại các KCN dự báo tăng trưởng tích cực trong năm 2022. SSI Research cho rằng nhu cầu thuê đất tại các KCN của IDC dự báo tăng trưởng tích cực khi (1) chính sách kiểm soát Covid của Trung Quốc có thể giúp đẩy nhanh việc dịch chuyển đầu tư FDI sang Việt Nam; (2) Phát triển hạ tầng như vành đai 3,4, hệ thống cảng Cái Mép Thị Vải giúp vận chuyển từ KCN Phú Mỹ II, Phú Mỹ II mở rộng và Hựu Thạnh thuận lợi. Trong 7 tháng đầu năm 2022, tổng diện tích ký MOU đạt 91 ha (+56% YoY).
Giá thuê tại các KCN của IDC tăng tích cực trong năm 2022. SSI nhận thấy, giá thuê tại KCN tại KCN Phú Mỹ 2 và Phú Mỹ mỡ rộng đã có mức tăng 18% YoY trong 6 tháng đầu năm 2022, bên cạnh KCN Hựu Thạnh cũng có giá thuê đạt mức 135 USD/m2/chu kỳ thuê. Với lợi thế phần lớn diện tích đất đã được đền bù giải tỏa tại KCN Phú Mỹ II và Phú Mỹ II mở rộng (tỷ lệ đền bù giải tỏa 100%) và Hựu Thạnh (tỷ lệ đền bù giải tỏa 99%) giúp IDC cải thiện biên lợi nhuận khi giá thuê tăng.
Hồi tố từ ghi nhận đều sang 1 lần tại KCN Nhơn Trạch V và thay đổi cách hạch toán tại các KCN Phú Mỹ II, Phú Mỹ II mở rộng và Hựu Thạnh giúp lợi nhuận Q2/2022 tăng mạnh. Doanh thu thuần đạt mức 3.307 tỷ đồng (+161% YoY), trong đó doanh thu dịch vụ KCN đạt 2.291 tỷ đồng (+11,2x YoY) bao gồm doanh thu hồi tố ghi nhận đều tại KCN Nhơn Trạch V đạt 1.450 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp biên tăng mạnh đạt 75% (+21% YoY) trong đó biên lợi nhuận từ KCN Nhơn Trạch V đạt 84% – chiếm 54% tổng lợi nhuận gộp của IDC. LNST của IDC trong Q2/2022 đạt mức 1.467 tỷ đồng (+4,59x YoY).
Kế hoạch tăng trưởng trong giai đoạn 2022-2026 ở mức 2 con số. tốc độ tăng trưởng trung bình kép của doanh thu (CAGR) trong giai đoạn 2022- 2026 là 22,9%, LNST là 20,9%, ROE trên 40%. Đồng thời, chính sách cổ tức ở mức trên 40%. Trong tháng 8/2022, IDC thực hiện trả cổ tức 20% bằng tiền mặt. Chúng tôi đánh giá lượng tiền mặt tích cực từ các nhà đầu tư thuê KCN giúp IDC duy trì chính sách cổ tức ổn định trong tương lai.
Luận điểm đầu tư. IDC đang giao dịch tại PE 2022 lần lượt là 10,1x và PB là 3,1x. SSI duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 1 năm là 70.800 đồng/CP. Trong bối cảnh nhu cầu thuê tăng và chi phí đền bù giải tỏa cao, SSI đánh giá tích cực IDC với vị thế là một trong những nhà phát triển KCN lớn nhất Việt Nam với diện tích đất sẵn sàng thuê đạt 754 ha tập trung ở các khu vực Long An, Bà Rịa Vũng Tàu, Thái Bình khi hầu hết được đền bù giải tỏa. Biên lợi nhuận gộp tại các KCN hiện hữu IDC duy trì mức mức cao hơn 50%. Đồng thời, KCN Hựu Thạnh sẽ là động lực chính cho sự tăng trưởng của IDC trong 3-5 năm tới.
ACB - khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 30.285 đồng/ cổ phiếu.
Linh hoạt trong huy động vốn giúp giảm chi phí vốn, tạo nền tảng tăng trưởng NIM: ACB là một trong số ít ngân hàng chứng kiến sự tăng trưởng NIM dựa vào chi phí vốn giảm nửa đầu năm 2022. Chiến lược linh động giữa huy động CASA và trái phiếu kì hạn trên 06 tháng được kì vọng sẽ tiếp tục đem lại hiệu quả tốt giúp NIM tăng trưởng trong năm 2022.
Tăng trưởng doanh thu từ phí, chủ yếu là phí bảo hiểm: Sự kiện mở rộng hợp tác cùng Sun Life kỳ vọng tăng trưởng doanh thu từ phí bancassurance trong bối cảnh tỷ lệ bao phủ bảo hiểm nhân thọ trên dân số ở Việt Nam còn thấp.
Tiếp tục kiểm soát chi phí hiệu quả nhờ công nghệ hóa trong quy trình vận hành.
Áp lực trích lập dự phòng nhẹ nhàng: Với việc chủ động trích lập dự phòng mạnh mẽ trong năm 2021, chúng tôi cho rằng áp lực trích lập dự phòng năm 2022 sẽ giảm đáng kể cho ACB.
Do đó, VCBS khuyến nghị MUA cổ phiếu ACB với giá mục tiêu 30.285 đồng/ cổ phiếu.
NLG - khuyến nghị MUA với giá mục tiêu giảm xuống 53,500 đồng/cp
So với khuyến nghị “Nắm giữ” trong báo cáo chiến lược Q1/2022, giá cổ phiếu Nam Long đã có mức điều chỉnh giảm mạnh do ảnh hưởng chung từ thị trường chứng khoán và ngành bất động sản, theo đó ghi nhận mức chiết khấu mạnh so với mức RNAV lịch sử.
BSC đưa ra khuyến nghị MUA cổ phiếu NLG tuy nhiên điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống 53,500 đồng/cp (+25% so với mức giá đóng cửa ngày 26/08/2022) dựa trên việc thay đổi một số giả định bao gồm theo phương pháp RNAV dựa trên giả định (1) Điều chỉnh mức WACC dự án = 12%, (2) Áp dụng mức chiết khấu 10% cho rủi ro chung ngành và thị trường và (3) Điều chỉnh tăng giá bán một số dự án (Izumi City, Akari City).
Dự báo kết quả kinh doanh
BSC dự báo doanh thu và lợi nhuận năm 2022 của NLG lần lượt ước đạt 7,374 tỷ đồng (+41.7% YoY) và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 1,220 tỷ đồng (+14% YoY). EPS FW 2022 = 3,185 đồng. PE FW 2022 = 14.3 lần, PB FW 2022 = 1.6 lần.
Quan điểm đầu tư: Tổng giá trị mở bán giai đoạn 2022-2023 cao nhất so với các doanh nghiệp bất động sản vốn hóa vừa; Sỡ hữu quỹ đất lớn (681 ha) với số lượng dự án sẵn sàng để bán cao (7 dự án) đảm bảo tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2023-2025 .
Rủi ro: Kế hoạch mở bán các dự án bị chậm lại do vấn đề pháp lý và dịch Covid-19; Rủi ro chung ngành bất động sản (lãi suất cho vay, tính chu kỳ ngành)
Lưu ý: Khuyến cáo từ các công ty chứng khoán trên đây chỉ mang tính chất tham khảo đối với nhà đầu tư. Các công ty chứng khoán cũng đã tuyên bố miễn trách nhiệm với các nhận định trên.
Trung Anh