Quán tính tăng điểm tiếp diễn, thị trường chứng khoán sẽ sôi động hơn sau kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán

Thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang trong nhịp phục hồi hơn 3 tháng từ vùng đáy tháng 10/2023 với mức tăng 16,5% của VNIndex tính đến 7/2/2024. “Phục hồi” và “Tăng trưởng” vẫn sẽ là 2 câu chuyện chính dòng tiền sẽ tìm đến trong giai đoạn tới, đặc biệt với môi trường lãi suất thấp rất trong nước và rủi ro suy thoái từ các nền kinh tế lớn có phần dịu bớt.

Khởi động thuận lợi

Báo cáo chiến lược tháng 2 của SSI Research chỉ rõ, thị trường chứng khoán Việt Nam có tháng đầu năm khá bận rộn với nhiều thông tin quan trọng được đón nhận. Tâm điểm trong nửa đầu tháng là nhóm Ngân hàng với hàng loạt sự kiện quan trọng.

Tăng trưởng tín dụng tháng cuối năm được công bố vượt kỳ vọng với 4,56% theo tháng và 13,71% từ đầu năm và NHNN định hướng tiếp tục tăng 15% trong năm 2024. 

Cùng với đó, kỳ họp Quốc hội bất thường lần 5 diễn ra từ 15/1 – 18/1 đã quyết định thông qua 2 dự thảo luật quan trọng là Luật các tổ chức tín dụng và Luật đất đai sửa đổi bên cạnh Nghị quyết, cơ chế, chính sách đặc thù nhằm tháo gỡ khó khăn vướng mắc và Kế hoạch bổ sung vốn đầu tư công trung hạn. Trong khi đó, những ngày cuối tháng diễn ra trầm lắng hơn với sự chú ý hướng về mùa báo cáo KQKD Q4.2023 và động thái từ cuộc họp chính sách của FED.

Trên nền tảng vĩ mô ổn định và hỗ trợ chính sách bền vững, VNIndex tiếp nối mạch hồi phục kể từ đáy tháng 10 và có tháng khởi đầu thuận lợi với mức tăng 3,04%, dù bị hạn chế bởi phiên điều chỉnh cuối tháng. Theo đó, chỉ số khép lại tháng 1 ở ngưỡng 1.164,3 điểm.

Nửa đầu tháng dòng tiền dường như chỉ tập trung vào mỗi nhóm Ngân hàng thì sang nửa sau đã có sự lan tỏa rộng hơn và chọn lọc ở những nhóm đi sau trong năm 2023. Nổi bật trong tháng là nhóm Ngân hàng, Công nghiệp, Bán lẻ, Chứng khoán với điểm sáng ở MBB (+16,6%), CTG (+16,6%), VCB (+10%), HCM (+11,5%), PNJ (+6,4%). Bên cạnh nhóm Tài nguyên cơ bản, CNTT, Dầu khí tạm chững lại sau giai đoạn tăng mạnh, hai nhóm Bất động sản, Du lịch giải trí vẫn giao dịch trầm lắng khi bức tranh ngành còn chưa khởi sắc.

Theo đó, sự trở lại của nhóm trụ cột Ngân hàng đã giúp VN30 (+3,1%) khởi sắc hơn VNMidcap (+1,4%) và VNSmallcap (+0,6%) trong tháng 1. Tính từ đáy tháng 10, các nhóm Dịch vụ tài chính, Hóa chất, Bán lẻ, Xây dựng và Vật liệu, Tài nguyên cơ bản là các nhóm đã phục hồi tốt nhất.

Xu hướng dòng tiền

Nhìn vào tỷ trọng phân bổ dòng tiền trong 20 phiên gần nhất, dòng tiền dù vẫn dành sự ưu ái cho nhóm vốn hóa vừa (VNMidcap) nhưng xu hướng dịch chuyển sang nhóm vốn hóa lớn (VN30) kể từ tháng 12 cũng vẫn đang tiếp diễn.

Trong đó, nhóm Ngân hàng cho thấy chuyển biến tích cực rõ rệt nhất khi phân bổ GTGD tăng vọt lên mức 26,9%, so với chỉ 19,2% vào tháng 12 và là ngưỡng cao nhất kể từ tháng 4.2023. Như vậy, nhóm Ngân hàng đã vượt qua nhóm Bất động sản để trở thành động lực dẫn dắt thanh khoản trong tháng 1 vừa qua. Các mã giao dịch sôi động nhất trong tháng bao gồm SSI, HPG, STB, SHB, MBB.

GTGD bình quân sàn HOSE ghi nhận 16,7 nghìn tỷ đồng/phiên trong tháng 1, cải thiện so với cùng kỳ và tháng trước tưng ứng 56% và 3%. Dù vậy, mặt bằng thanh khoản đang khá ổn định trong những tháng gần đây cho thấy dòng tiền tham gia vào thị trường chưa có nhiều chuyển biến quá nổi bật.

Khi các nhóm ngành chưa đồng thuận tăng trưởng, chuyên gia tại SSI cho rằng, dòng tiền trong thời gian qua vẫn đang trong nhịp độ xoay vòng và đảo lớp tìm kiếm cơ hội ngắn hạn hạn là việc đón nhận dòng tiền mới vào thị trường.

Về giao dịch của khối ngoại, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng 186 tỷ đồng trong tháng 1 sau 9 tháng rút ròng liên tiếp. Tỷ trọng giao dịch ghi nhận ở mức thấp, chỉ 7,7% trên sàn HOSE. Trong đó, nhóm Ngân hàng (+3,1 nghìn tỷ) được vào ròng mạnh nhất giúp nâng đỡ giá của các cổ phiếu nhóm này trong tháng. Nhóm Tài nguyên cơ bản cũng tiếp tục thu hút dòng tiền ngoại với GT mua ròng +1 nghìn tỷ đồng.

Dẫn đầu GT mua ròng của khối ngoại là giao dịch thỏa thuận của AIC (+1,3 nghìn tỷ) cùng VCB (+900 tỷ), STB (+771 tỷ), HPG (+738 tỷ), VPB (+663 tỷ), VCG (+514 tỷ) và MWG (+443 tỷ) qua kênh khớp lệnh. Ngược lại, VNM (-956 tỷ), VRE (-790 tỷ), chứng chỉ quỹ FUEVFVND (-751 tỷ đồng) chịu áp lực rút ròng lớn nhất.

Dòng tiền từ NĐT cá nhân trong nước lại trở nên thận trọng hn khi đảo chiều rút ròng đến 1,4 nghìn tỷ đồng, phần lớn ở nhóm Ngân hàng với hơn 3 nghìn tỷ đồng. Ngược lại, khối cá nhân mua ròng mạnh ở hai nhóm Thực phẩm đồ uống (+2 nghìn tỷ) và Bất động sản (+1,3 nghìn tỷ).

Tìm kiếm cơ hội trong giai đoạn đầu năm

Tín hiệu tích cực ở tháng 1 được duy trì và VNIndex tạm thời tiếp cận vùng kháng cự ngắn hạn 1.205-1.210 điểm. Các chỉ báo kỹ thuật như RSI và ADX ở trung hạn cho thấy tín hiệu sức mạnh xu hướng ở mức trung tính.

Theo đó, chỉ số VNIndex khả năng sẽ có mức giao động trong vùng 1.160 – 1.210 trong những phiên giao dịch nửa cuối tháng 2 với trạng thái giằng co thường xuyên.

Vùng hỗ trợ 1.127-1.130 điểm là vùng hỗ trợ mạnh trên VNIndex. Trường hợp thị trường điều chỉnh, NĐT cân nhắc gia tăng tỷ trọng cổ phiếu khi VNIndex giữ được vùng này và ngược lại nên đưa danh mục về trạng thái an toàn nếu chỉ số không giữ được.

TTCK Việt Nam vẫn đang trong nhịp phục hồi hơn 3 tháng từ vùng đáy tháng 10/2023 với mức tăng 16,5% của VNIndex tính đến 7/2/2024. Môi trường lãi suất tiếp tục về mức rất thấp, kết quả LN phục hồi trong quý 4 và hiệu ứng từ chính sách vẫn là các yếu tố chính tác động đến thị trường giai đoạn hiện tại. SSI cũng quan sát thấy dòng tiền đã có xu hướng dịch chuyển sang các nhóm cổ phiếu “đi sau” trong năm 2023 và có mức định giá lùi về mức thấp trong lịch sử.

Tâm lý thị trường hiện khá lạc quan với kỳ vọng quán tính tăng sẽ tiếp diễn và giao dịch sẽ sôi động hơn sau kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán. Nhìn vào lịch sử tháng 2 thông thường có xác suất tăng nhiều hơn sau tháng 1 khởi đầu tích cực trong năm.

Mặc dù vậy, chuyên gia SSI khuyến nghị NĐT cần sẵn sàng cho các “nhịp lùi lành mạnh” của thị trường để điều tiết cung cầu (P/E ước tính cho năm 2024 vẫn hấp dẫn trong dài hạn khi duy trì ở mức 10,3 lần - thấp hơn đáng kể so với mức 13,8 lần bình quân 5 năm gần nhất).

Trong khi đó các yếu tố rủi ro cho sự điều chỉnh của thị trường gồm có: xuất khẩu và tiêu dùng trong nước phục hồi chậm hơn kỳ vọng, khó khăn của ngành bất động sản và tác động gián tiếp lên các ngành khác, lạm phát và lãi suất cao ở Mỹ và Châu Âu kéo dài hơn dự kiến và căng thẳng địa chính trị leo thang.

“Phục hồi” và “Tăng trưởng” vẫn sẽ là 2 câu chuyện chính dòng tiền sẽ tìm đến trong giai đoạn tới, đặc biệt với môi trường lãi suất thấp rất trong nước và rủi ro suy thoái từ các nền kinh tế lớn có phần dịu bớt.

Các chủ đề đầu tư NĐT có thể dựa vào để tìm kiếm cơ hội trong giai đoạn đầu năm ở nhóm DN có trạng thái kinh doanh đã tạo đáy hồi phục và giá cổ phiếu hồi chậm hơn mặt bằng chung; nhóm duy trì tốc độ tăng trưởng bền vững ở hoạt động cốt lõi; thông tin trong mùa ĐHCĐ với kế hoạch tăng vốn/KHKD mở rộng của các DN sau phục hồi và nhóm DN sẽ hưởng lợi từ chính sách tiền tệ/tài khóa hỗ trợ của Chính phủ và các Bộ luật mới đang dần hoàn thiện.

Trung Anh