Tổng Công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, HOSE: SAB) vừa công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 với nhiều biến động đáng chú ý. Doanh thu và lợi nhuận đều ghi nhận mức sụt giảm đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu giai đoạn khó khăn nhất trong 5 năm trở lại đây.
Theo báo cáo, trong quý 2/2025, Sabeco đạt doanh thu thuần 6.804 tỷ đồng, giảm 16% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhờ việc giá vốn giảm sâu hơn doanh thu, biên lợi nhuận gộp đã được cải thiện từ 30% lên 36%. Dù vậy, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp vẫn duy trì ở mức cao, lần lượt tăng 2% và 36%. Đồng thời, thu nhập tài chính giảm nhẹ 4%, khiến lợi nhuận sau thuế quý 2 giảm 3%, còn gần 1.208 tỷ đồng.
Một điểm tích cực trong báo cáo tài chính là phần lãi từ các công ty liên doanh, liên kết đã phục hồi, đạt gần 34 tỷ đồng – tăng 21% so với cùng kỳ. So với hai quý trước, khi lợi nhuận ròng đều ở dưới ngưỡng 1.000 tỷ đồng, kết quả quý 2 được xem là dấu hiệu hồi phục.
Tuy nhiên, theo chu kỳ kinh doanh, quý2 thường là giai đoạn Sabeco ghi nhận kết quả cao nhất trong năm. Trong quá khứ, quý 2/2022 từng là đỉnh cao lợi nhuận với gần 1.700 tỷ đồng. Nguyên nhân chính khiến doanh thu sụt giảm đến từ việc tiêu thụ sản lượng thấp hơn, do kỳ nghỉ Tết 2025 rơi vào tháng 1, khác biệt với năm trước.
Thêm vào đó, sự cạnh tranh gay gắt trong ngành bia và ảnh hưởng từ việc hợp nhất CTCP Tập đoàn Bia Sài Gòn - Bình Tây (Sabibeco, UPCoM: SBB) cũng góp phần kéo lùi kết quả kinh doanh. Từ ngày 03/01/2025, Sabibeco được hợp nhất vào báo cáo tài chính của Sabeco như một công ty con thay vì công ty liên kết như trước, dẫn đến thay đổi trong cách hạch toán thuế tiêu thụ đặc biệt và các chỉ tiêu tài chính liên quan.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, Sabeco ghi nhận doanh thu thuần đạt hơn 12.615 tỷ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ năm 2024. Lợi nhuận ròng cũng giảm 11%, còn gần 2.001 tỷ đồng. Với kết quả này, doanh nghiệp mới chỉ hoàn thành 26% kế hoạch doanh thu và 41% mục tiêu lợi nhuận cả năm. Đây là mức doanh thu thấp nhất trong vòng 5 năm và lợi nhuận ròng cũng chạm mức thấp nhất kể từ năm 2021, mặc dù vẫn duy trì ngưỡng trên 2.000 tỷ đồng trong suốt 3 năm gần đây.
Đáng chú ý, chi phí tài chính trong 6 tháng đầu năm tăng đột biến đến 532%, đạt hơn 106 tỷ đồng, so với chưa đến 17 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái. Phần lớn mức tăng này đến từ chi phí liên quan đến thương vụ mua lại Sabibeco. Sabeco đã chi tiền mua thêm hơn 37,8 triệu cổ phần của SBB, nâng tỷ lệ sở hữu từ 21,8% lên 65%, chính thức nắm quyền kiểm soát công ty.
Giao dịch này giúp Sabeco ghi nhận lợi thế thương mại tạm thời khoảng 332 tỷ đồng. Tuy nhiên, việc đánh giá lại khoản đầu tư cũ vào Sabibeco theo giá trị hợp lý đã khiến công ty phải ghi nhận khoản lỗ 85 tỷ đồng – một khoản mục kế toán không ảnh hưởng đến dòng tiền thực tế.
Tại thời điểm cuối tháng 6/2025, tổng tài sản của Sabeco đạt gần 33.197 tỷ đồng, giảm nhẹ 1% so với đầu năm. Trong đó, tiền gửi ngân hàng vẫn chiếm tỷ trọng lớn, lên tới 67% tổng tài sản, tương đương 22.392 tỷ đồng – gần như không đổi từ đầu năm. Thu nhập từ lãi tiền gửi trong nửa đầu năm đạt gần 492 tỷ đồng, giảm 8% so với cùng kỳ năm trước.
Hàng tồn kho giảm 16%, còn 1.664 tỷ đồng, trong khi nợ phải trả tăng mạnh 15%, vượt 10.322 tỷ đồng. Đặc biệt, khoản vay ngắn hạn tăng 39%, lên hơn 4.864 tỷ đồng, trong khi nợ vay dài hạn ở mức khiêm tốn khoảng 169 tỷ đồng.
Trên thị trường chứng khoán, diễn biến giá cổ phiếu SAB có phần tích cực. Kết phiên giao dịch ngày 25/07, SAB đạt 49.100 đồng/cổ phiếu, đánh dấu phiên tăng giá thứ 4 liên tiếp. Mặc dù trong 12 tháng qua, cổ phiếu này giảm nhẹ 2%, nhưng từ đầu tháng 4/2025 – thời điểm cổ phiếu chạm đáy dưới 40.000 đồng do lo ngại về thuế – SAB đã phục hồi hơn 22%.
Trung Anh