Sau giai đoạn tăng trưởng nóng, Sữa Quốc tế LOF (IDP) đang trải qua thời kỳ khó khăn khi lợi nhuận lao dốc, chi phí tăng cao và lần đầu tiên báo lỗ sau nhiều năm. Giữa lúc đó, công ty tiếp tục bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt 185 triệu đồng do vi phạm quy định công bố thông tin, khiến bức tranh kinh doanh thêm phần ảm đạm.
Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) vừa ban hành Quyết định số 307/QĐ-XPHC ngày 3/10/2025 xử phạt hành chính Công ty Cổ phần Sữa Quốc tế Lof (mã chứng khoán: IDP) do nhiều vi phạm trong lĩnh vực chứng khoán và công bố thông tin.
Theo đó, Sữa Quốc tế Lof bị xử phạt 77,5 triệu đồng vì không gửi báo cáo tới UBCKNN khi không còn đáp ứng điều kiện công ty đại chúng. Cụ thể, theo Công văn số 1888/VSDC-ĐK.NV ngày 21/02/2024 của Tổng Công ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam, tổng số lượng cổ đông của Công ty tại ngày 19/02/2024 là 62 cổ đông thấp hơn mức tối thiểu 100 cổ đông theo quy định. Tuy nhiên, Lof đã không gửi thông báo tới UBCKNN trong thời hạn 15 ngày kể từ khi phát sinh thay đổi cơ cấu cổ đông.
Bên cạnh đó, công ty bị phạt 85 triệu đồng vì không công bố hoặc công bố chậm hàng loạt báo cáo tài chính và thông tin định kỳ theo quy định pháp luật, bao gồm: Báo cáo tài chính riêng và hợp nhất quý 2/2023; công bố thông tin không đúng thời hạn về Báo cáo tài chính riêng quý 3/2023, Báo cáo thường niên năm 2023, giải trình nguyên nhân lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp tại báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán năm 2023 thay đổi từ 10% trở lên so với Báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán năm 2022.
Ngoài ra, Lof còn bị phạt 22,5 triệu đồng vì không công khai chi tiết thù lao và tiền lương của từng thành viên Hội đồng quản trị (HĐQT), Ban Tổng giám đốc và Ban kiểm soát trong báo cáo tài chính năm 2023 cũng như tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024.
Theo Thuyết minh số 28 tại Báo cáo tài chính riêng và hợp nhất kiểm toán năm 2023, Công ty thuyết minh thu nhập của Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát và Ban Tổng giám đốc trong năm là 15.395.057.861 đồng. Tuy nhiên, Công ty không thuyết minh thù lao của từng thành viên Hội đồng quản trị và tiền lương của Tổng giám đốc. Đồng thời, Công ty không báo cáo nội dung thù lao của từng thành viên Hội đồng quản trị, tiền lương của Tổng giám đốc tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024
Tổng mức xử phạt hành chính đối với Sữa Quốc tế Lof là 185 triệu đồng. Quyết định có hiệu lực kể từ ngày ký.
Kinh doanh lao dốc, lần đầu tiên báo lỗ kể từ khi lên sàn
Công ty Cổ phần Sữa Quốc tế Lof (tiền thân là Công ty TNHH Các Sản phẩm Sữa Quốc tế, thành lập năm 2004) hoạt động trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh sữa, đồ uống, thực phẩm, sở hữu nhiều thương hiệu quen thuộc như Kun, LOF Ba Vì, Malto, LIF... Sau giai đoạn tăng trưởng nhanh nhờ chiến lược thương hiệu trẻ em và phân khúc tầm trung, IDP đang bước vào chu kỳ đầu tư mở rộng, hướng tới mục tiêu trở thành doanh nghiệp F&B tỷ USD và top đầu Đông Nam Á. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025 cho thấy biên lợi nhuận suy giảm mạnh khi công ty đẩy mạnh chi tiêu quảng bá và mở rộng quy mô sản xuất.
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2025, doanh thu thuần đạt hơn 2.112,7 tỷ đồng, tăng 9,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán tăng 17,5%, khiến lợi nhuận gộp giảm 2,1% còn khoảng 773 tỷ đồng. Trong khi đó, chi phí bán hàng và marketing tăng vọt lên gần 758 tỷ đồng, gấp gần đôi cùng kỳ, phản ánh chiến lược đẩy mạnh quảng bá và mở rộng thị phần đang bào mòn đáng kể lợi nhuận.
Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng hơn 52%, trong khi chi phí tài chính tăng gần gấp đôi, lên mức 31,8 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí lãi vay gia tăng. Kết quả là doanh nghiệp lỗ ròng 36,2 tỷ đồng – lần đầu tiên IDP ghi nhận thua lỗ kể từ khi niêm yết.
Theo giải trình, việc tăng mạnh chi phí bán hàng, marketing và chi phí quản lý, cùng chi phí tài chính tăng tới 91,6%, là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận bị bào mòn.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, Sữa Quốc tế Lof ghi nhận doanh thu thuần 3.944 tỷ đồng, tăng 12,2% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 70,9 tỷ đồng, giảm tới 86% so với nửa đầu năm 2024.
Tính đến 30/6/2025, tổng tài sản của IDP đạt 7.432 tỷ đồng, tăng 7% so với đầu năm. Trong đó, khoản trả trước cho người bán ngắn hạn tăng gấp 6,7 lần, lên 666,5 tỷ đồng; hàng tồn kho đạt gần 766 tỷ đồng, tăng 19,3%. Ngược lại, khoản cho vay ngắn hạn giảm gần một nửa, từ 850 tỷ xuống 460 tỷ đồng.
Đáng chú ý, nợ phải trả tăng 20,6%, lên hơn 4.247 tỷ đồng, chiếm hơn 57% tổng nguồn vốn. Trong đó, vay và nợ thuê tài chính hơn 2.635 tỷ đồng, tương đương 62% tổng nợ và 35,5% tổng nguồn vốn — một tỷ lệ được đánh giá là cao đối với doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng nhanh. Hệ số đòn bẩy tài chính tăng nhanh trong khi biên lợi nhuận giảm cho thấy áp lực trả nợ và chi phí lãi vay đang ngày càng lớn.
Tham vọng mở rộng chuỗi sản xuất và hệ sinh thái chăn nuôi
Trong bối cảnh đó, IDP tiếp tục mở rộng tín dụng và đầu tư, cho thấy doanh nghiệp vẫn theo đuổi chiến lược tăng trưởng dài hạn bất chấp khó khăn ngắn hạn. Tại Đại hội cổ đông thường niên năm 2025, Sữa Quốc tế Lof đã thông qua kế hoạch nâng vốn đầu tư dự án Nhà máy sữa LOF Bình Dương lên 6.500 tỷ đồng. Dự án được chia làm hai giai đoạn, trong đó giai đoạn 1 có công suất thiết kế 250.000 tấn sản phẩm/năm, dự kiến vận hành trong quý I/2025, còn giai đoạn 2 nâng công suất lên hơn 380.000 tấn sản phẩm/năm, khởi công từ quý II/2026.
Bên cạnh đó, công ty cũng mở rộng chuỗi giá trị ngành sữa khi thông qua kế hoạch mua lại 34,29% vốn điều lệ tại CTCP Hồ Toản với tổng giá trị giao dịch 144 tỷ đồng. Hồ Toản hiện sở hữu trang trại chăn nuôi 1.000 con bò giống HF nhập khẩu từ Australia, trong đó có 500 con đang vắt sữa tại Tuyên Quang.
Ngoài ra, HĐQT IDP cũng đã thành lập công ty con Redpine, vốn điều lệ 258 tỷ đồng, trong đó IDP sở hữu 99,8%, nhằm phát triển các dự án mới trong lĩnh vực thực phẩm và đồ uống.
Gần đây, công ty đã được cấp hạn mức tín dụng ngắn hạn 500 tỷ đồng để bổ sung vốn lưu động, trong đó 200 tỷ đồng được phân bổ cho Nhà máy Sữa LOF Bình Dương. Đồng thời, doanh nghiệp còn kế hoạch vay trung dài hạn 110 tỷ đồng để tài trợ đầu tư dây chuyền chiết rót vô trùng Aseptic CSD Filling Line 24.000 chai/giờ và bồn chứa vô trùng Aseptic Tank.
Các khoản vay này có thời hạn tối đa 84 tháng, được đảm bảo bằng máy móc thiết bị và tài sản hình thành trong tương lai, phản ánh xu hướng đẩy mạnh đầu tư chiều sâu. Tuy nhiên, trong bối cảnh lợi nhuận suy giảm mạnh và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu ở mức cao, việc gia tăng vay nợ có thể tiềm ẩn rủi ro về thanh khoản và chi phí tài chính trong các quý tới.
Về tình hình nhân sự, ngày 5/8/2025, ông Đoàn Hữu Nguyên được bổ nhiệm làm Tổng Giám đốc IDP, thay cho ông Bùi Hoàng Sang. Ông Nguyên sinh năm 1977, có nhiều năm gắn bó với IDP và từng giữ vị trí Giám đốc Marketing tại PepsiCo Việt Nam, Cầu Tre, Kido Group…
Trên thị trường, cổ phiếu IDP vẫn nằm trong nhóm có thị giá cao nhất sàn UPCoM, giao dịch quanh 192.000 đồng/cổ phiếu, với thanh khoản thấp do cơ cấu cổ đông cô đặc.
Trung Anh