Trong ngắn hạn, Mirae Asset Việt Nam kỳ vọng VN-Index sẽ tìm được vùng hỗ trợ tại 1.280 điểm và tiếp tục hướng về vùng cản tâm lý 1.300 điểm. Tuy nhiên, rung lắc có thể sẽ xuất hiện khi tâm lý chốt lời tăng cao khi VN-Index vượt vùng cản tâm lý và xu hướng này có thể kéo dài đến khi VN-Index chinh phục thành công mốc 1.330 điểm kết hợp đồng thời với sắc xanh cần phải lan tỏa đến nhiều nhóm ngành.
Thất bại trong việc chinh phục vùng cản tâm lý 1.300 điểm
Theo báo cáo chiến lược tháng 10 vừa công bố, Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) cho biết thị trường tiếp tục gia tăng đà phục hồi sau diễn biến có phần không thuận lợi của tháng 8, VN-Index kéo dài xu hướng tăng sang tháng thứ 3 liên tiếp với mức tăng có phần khiêm tốn chỉ hơn 4 điểm trong tháng 9 và đóng cửa tại 1.287,94 (+0,32% MoM).
Tuy nhiên, đà tăng của tháng 9 đã phản ánh bối cảnh phân hóa ngày càng rõ rệt giữa các nhóm ngành khi phần lớn điểm tăng của VN- Index được cô đọng và đến từ đà bứt phá của hàng loạt cổ phiếu Ngân hàng trong khi các ngành còn lại (ngọại trừ nhóm cổ phiếu Thép và Chứng khoán) đều ghi nhận sự sụt giảm trong vốn hóa so với tháng 8.
Phần lớn điểm tăng của VN- Index được cô đọng và đến từ đà bứt phá của hàng loạt cổ phiếu Ngân hàng
Cụ thể, VN-Index hiện đang ghi nhận khoảng 39% số cổ phiếu hiện đang giao dịch trên đường trung bình giá 200 ngày trong khi chỉ có khoảng 37% số cổ phiếu giao dịch trên vùng hỗ trợ ngắn hạn tại đường trung bình giá 20 ngày gần nhất. Diễn biến phân hóa trở nên cô đọng hơn nếu xét riêng đối với nhóm cổ phiếu thuộc VN30 khi phần lớn cổ phiếu duy trì xu hướng tăng vẫn được cô đọng quanh nhóm cổ phiếu Ngân hàng cùng một số cổ phiếu đặc thù với câu chuyện tăng trưởng riêng như FPT và MSN.
Trong tháng 9, đà tăng kéo dài ba tháng liên tiếp của VN-Index vẫn chưa thực sự thuyết phục được thị trường khi VN-Index lại một lần nữa thất bại trong việc chinh phục vùng cản tâm lý 1.300 điểm. Giá trị giao dịch (GTGD) khớp lệnh tiếp tục sụt giảm 7,3% MoM và đạt bình quân 13,6 nghìn tỷ đồng/phiên, đánh dấu tháng thứ 3 liên tiếp suy giảm thanh khoản.
Điểm nhấn của tháng có lẽ đến từ diễn biến giao dịch của nhà đầu tư (NĐT) nước ngoài khi nhóm này đã có động thái mua ròng đáng kể nếu loại bỏ thương vụ thoái vốn trị giá gần 2,7 nghìn tỷ đồng tại cổ phiếu VIB. Cụ thể, khối ngoại bán ròng 2,11 nghìn tỷ đồng trong tháng 9 và nâng giá trị bán ròng kể từ đầu năm lên 66,13 nghìn tỷ đồng. Trong đó, nhóm này ghi nhận mức giải ngân lớn đối với một số cổ phiếu như SSI (+814 tỷ đồng), FPT (+662 tỷ đồng), TCB (+512 tỷ đồng), TPB (+463 tỷ đồng) và VNM (+372 tỷ đồng).
NĐT cá nhân trong nước trở lại mua ròng song thanh khoản duy trì ở mức thấp
NĐT tổ chức trong nước đã bán ròng 3,2 nghìn tỷ đồng trong tháng 9 sau khi mua ròng kỷ lục 7,2 nghìn tỷ trong tháng 8. Trong đó, nhóm Tự doanh bán ròng 952 tỷ đồng với áp lực bán xoay quanh BWE (-463 tỷ đồng), MBB (-414 tỷ đồng) và HPG (-326 tỷ đồng). NĐT cá nhân trong nước trở lại mua ròng 5,3 nghìn tỷ đồng trong tháng 9 sau khi bán ròng 3,6 nghìn tỷ trong tháng 8; nâng giá trị mua ròng kể từ đầu năm lên 66,9 nghìn tỷ đồng.
Các quỹ ETF tiếp tục rút ròng 28,4 triệu USD trong tháng 9, nâng mức rút ròng kể từ đầu năm lên khoảng 752 triệu USD; dù vậy đây là mức rút ròng thấp nhất kể từ tháng 2/2024. Phần lớn lượng rút ròng tháng 9 được ghi nhận từ Fubon FTSE (-25 triệu USD), DCVFMVN30 (-8 triệu USD), VanEck Vietnam (-4,4 triệu USD). Ở chiều ngược lại, DCVFMVN Diamond quay lại mua ròng 9,4 triệu USD cùng với Kim Growth VN30 (+3,6 triệu USD) – đáng chú ý, quỹ ETF nãy đã liên tục mua vào sáu tháng liên tiếp.
Tìm kiếm động lực tăng trưởng mới
Nhìn về tháng 10 và các tháng còn lại của năm 2024, Mirae Asset Việt Nam cho rằng diễn biến phân hóa giữa các nhóm ngành và sự cô đọng của dòng tiền tại các cổ phiếu Ngân hàng đã phần nào phản ánh tín hiệu suy yếu trên diện rộng của thị trường trong bối cảnh các câu chuyện tăng trưởng dần trở nên thiếu thuyết phục đối với các nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, sự thiếu vắng của dòng tiền tại các nhóm ngành còn lại sẽ khiến thị trường thiếu đi bộ đệm cần thiết nếu áp lực chốt lời quay lại đối với nhóm cổ phiếu Ngân hàng; đặc biệt khi tỷ trọng vốn hóa của một số nhóm ngành có tiềm năng tăng giá như Nguyên vật liệu, Dịch vụ Tài chính hoặc Bán lẻ đều không đáng kể nếu so với tỷ trọng vốn hóa của nhóm Ngân hàng. Qua đó, sẽ tạo ra hiệu ứng vòng lặp phản hồi khiến áp lực bán dần lan rộng ngược trở lại đối với các nhóm này do hệ số Beta cao đối với VN-Index.
Trong ngắn hạn, Mirae Asset Việt Nam kỳ vọng VN-Index sẽ tìm được vùng hỗ trợ tại 1.280 điểm và tiếp tục hướng về vùng cản tâm lý 1.300 điểm. Tuy nhiên, rung lắc có thể sẽ xuất hiện khi tâm lý chốt lời tăng cao khi VN-Index vượt vùng cản tâm lý và xu hướng này có thể kéo dài đến khi VN-Index chinh phục thành công mốc 1.330 điểm kết hợp đồng thời với sắc xanh cần phải lan tỏa đến nhiều nhóm ngành. Ngoài ra, chúng tôi cũng dành sự theo dõi nhất định đối với bức tranh kết quả kinh doanh quý 3; đặc biệt khi so sánh với mức nền tương đối thấp của cùng kỳ năm trước.
Bên cạnh câu chuyện về thị trường, nhà đầu tư cần theo dõi trong tháng 10 là quyết định nâng hạng thị trường và đánh giá của FTSE. Kết thúc kỳ đánh giá xếp hạng tháng 9, FTSE Russell sẽ đưa ra công bố chính thức sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa phiên ngày 8/10 sắp tới. MASVN duy trì quan điểm ở kỳ báo cáo chiến lược tháng 9 rằng việc phê duyệt Thông tư 68/2024/TT-BTC nhằm sửa đổi bốn thông tư liên quan đến hoạt động giao dịch và môi giới chứng khoán nhằm giải quyết bài toán giao dịch không ký quỹ (Non Pre-funding Solution - NPS) dành cho nhà đầu tư nước ngoài sẽ là một bước đệm phù hợp giúp thị trường Việt Nam tiến gần hơn đến quyết định nâng hạng trong tương lai. Tuy vậy, kỳ vọng sáng giá nhất đối với cơ hội đánh giá nâng hạng sẽ rơi vào tháng 9/2025 trong bối cảnh quá trình áp dụng và vận hành thực tế sẽ cần thời gian kiểm chứng cũng như đưa ra các thay đổi cần thiết nhằm ghi nhận tính hiệu quả của các thay đổi trong chính sách cũng như việc áp dụng hệ thống giao dịch mới.
Yếu tố tiếp theo cần theo dõi là kết quả kinh doanh quý 3, chuyên gia tại MASVN kỳ vọng tổng lợi nhuận sau thuế và lợi ích cổ đông thiểu số (NPATMI) của các doanh nghiệp niêm yết tại sàn HOSE sẽ ghi nhận mức tăng trưởng đột phá trong quý III/2024 với sự dẫn dắt của các nhóm ngành như Ngân hàng và Bán lẻ; đặc biệt là khi so sánh với mức nền tương đối thấp của quý III/2023 (tổng NPATMI toàn sàn HOSE ghi nhận đạt khoảng 82 nghìn tỷ đồng, giảm 9,5% YoY và 9,7% QoQ).
Cuối cùng là các thông tin về Kỳ họp thứ 8, Quốc hội khóa XV dự kiến khai mạc vào ngày 21/10/2024 tới đây. Theo đó, Chính phủ dự kiến trình Quốc hội 71 hồ sơ, tài liệu, tờ trình, báo cáo gồm: 15 luật trình Quốc hội xem xét thông qua; 10 luật trình Quốc hội cho ý kiến; 13 tờ trình, báo cáo tại Hội trường; 33 báo cáo gửi đại biểu Quốc hội nghiên cứu. Tại đây, chúng tôi dành sự quan tâm đặc biệt đối với một số dự án luật dự kiến được thông qua hoặc các dự án luật sẽ được đóng góp ý kiến như Luật đầu tư công; Luật Thuế giá trị gia tăng (sửa đổi); Luật Thuế thu nhập doanh nghiệp (sửa đổi); Luật Dữ liệu; Luật Quản lý và đầu tư vốn nhà nước tại doanh nghiệp.
Trung Anh