Thị trường hướng tới mức cao lịch sử, áp lực chốt lời sẽ xuất hiện?

Chỉ số Vn-Index vừa có tuần tăng mạnh nhất trên thế giới, tuy nhiên dòng tiền đang có sự phân hóa dù thanh khoản thị trường đã tăng lên mức kỷ lục. Chuyên gia phân tích tại MBS cho rằng, trạng thái phân hóa sẽ còn mạnh hơn trong tuần này khi thị trường đi vào vùng đỉnh lịch sử 1.500 điểm.

Vn-Index có tuần tăng mạnh nhất thế giới, khối lượng giao dịch lập mức kỷ lục

Chỉ số Vn-Index vừa có tuần tăng mạnh nhất trên thế giới: +5,1%/tuần, +10/8%/tháng và +19,3%/3 tháng (theo eg.stockg.org). Đây là mức tăng theo tuần mạnh nhất kể từ giữa tháng 12/2022, bên cạnh đó khối lượng giao dịch cũng lập kỷ lục với 6,1 tỷ cổ phiếu được trao tay thông qua khớp lệnh trên sàn HOSE và 7,1 tỷ cổ phiếu trên cả 3 sàn. Bên cạnh đó, giá trị giao dịch cũng tiệm cận mức cao kỷ lục hồi tháng 3/2022 khi chỉ số Vn-Index ở vùng 1.500 điểm.

Cụ thể, chỉ số Vn-Index chốt tuần ở ngưỡng 1.457,76 điểm, tăng +70,79 điểm, tương đương tăng +5,1% so với tuần trước, đánh dấu tuần tăng mạnh nhất kể từ cuối năm 2022. Nhóm cổ phiếu Midcap và Smallcap tăng lần lượt +2,71% và +1,92%, mức tăng chủ yếu tập trung ở nhóm Bluechips, với VN30 tăng + 7,07%.

Một số nhóm cổ phiếu có mức tăng mạnh hơn thị trường như: Vingroup (+16,37%), Xây dựng và VLXD (+9,34%), Chứng khoán (+9,11%), … ở chiều ngược lại, nhóm cổ phiếu đi ngược thị trường: Thủy sản (-0,93%), Bảo hiểm (-0,81%), …

Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 34.124 tỷ đồng, tăng +30% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng vọt +36% lên 31.761 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản nửa đầu tháng 7 tăng 61% vsck và tăng 33% so với tháng 6, đạt 31.242 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 22.536 tỷ đồng, tăng 7% so với mức bình quân năm 2024 nhưng giảm 5% so với cùng kỳ.

Khối ngoại mua ròng +6.839 tỷ đồng, đánh dấu tuần mua ròng thứ 2 liên tiếp, kể từ phiên quay lại mua ròng (2/7), khối ngoại đã mua ròng tổng cộng gần 12.000 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm trên toàn thị trường, khối ngoại bán ròng -31.942 tỷ đồng. Tuần vừa qua khối ngoại mua ròng đối với SSI (+2.018 tỷ đồng), SHB (+1.007 tỷ đồng), HPG (+690 tỷ đồng), FPT (+642 tỷ đồng),  trong khi bán ròng GEX (-391 tỷ đồng), KDH (-137 tỷ đồng), … trong vòng 1 tháng trở lại đây, khối ngoại đã mua ròng: SSI (+3.212 tỷ đồng), HPG (+1.773 tỷ đồng), MSN (+917 tỷ đồng), trong khi bán ròng VIC (-750 tỷ đồng), VJC (-397 tỷ đồng), GEX (-297 tỷ đồng), v.v…

Mặc dù có tuần tăng mạnh kể từ cuối năm 2022, khối lượng giao dịch đạt mức kỷ lục được trao tay nhưng dòng tiền khá phân hóa trong tuần vừa qua. Mức tăng thanh khoản cùng hiệu suất tăng ở chỉ số tập trung ở một vài nhóm cổ phiếu: Ngân hàng, Chứng khoán, Bất động sản, Vingroup, Xây dựng và VLXD, Thực phẩm.

Về định giá, chỉ số P/E (ttm) của thị trường hiện tại ở mức 14,7 lần, không còn rẻ nhưng vẫn thấp hơn so với bình quân 3 năm (15 lần) khoảng 2% và thấp hơn với bình quân 5 năm (15,6 lần) khoảng 5,2%.

Khả năng điều chỉnh của thị trường

Theo nhận định của MBS, đà tăng của thị trường được thực sự mạnh mẽ kể từ phiên khối ngoại quay trở lại mua ròng (2/7), chỉ số này đã tăng gần 80 điểm trong mức tăng 117 điểm kể từ khi vượt đỉnh 1.350 điểm.

Trong tuần tăng mạnh vừa qua, chỉ số Vn-Index tăng hơn 70, trong đó nhóm Vingroup (VIC, VHM, VRE) đóng góp 27 điểm, các cổ phiếu lớn khác hỗ trợ thị trường chủ yếu là: Ngân hàng (VCB, BID, VPB, CTG) và Thép (HPG).

Tín hiệu đáng chú ý là dòng tiền đang có sự phân hóa dù thanh khoản thị trường đã tăng lên mức kỷ lục và chỉ số đã bứt tốc mạnh mẽ. Việc dòng tiền khá tập trung trong bối cảnh thanh khoản ở vùng đỉnh lịch sử có thể là rủi ro đối với thị trường ở thời điểm hiện tại. MBS cho rằng, trạng thái phân hóa sẽ còn mạnh hơn trong tuần này khi thị trường đi vào vùng đỉnh lịch sử 1.500 điểm.

Lúc này, hoạt động mua ròng từ khối ngoại đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư, có thể nói đây là nhân tố đang lấn át các yếu tố tác động khác. Sau 8 phiên mua ròng liên tiếp gần 12.000 tỷ đồng sau, một số tín hiệu cần chú ý trong thời gian tới là tổng giá trị giao dịch mua hoặc mua ròng giảm sẽ ảnh hưởng đến tâm lý thị trường lúc này.

Bên cạnh yếu tố dòng vốn ngoại, việc thanh khoản lên mức cao kỷ lục cũng đi kèm với mức sử dụng đòn bẩy tăng cao, đây cũng là tín hiệu đáng lưu ý khi chả chỉ số và thanh khoản đã bứt tốc lên vùng đỉnh lịch sử. Lúc này thị trường đang hội tụ nhiều yếu tố hỗ trợ cho mạch tăng tiếp diễn của thị trường hướng tới mức cao lịch sử ở khu vực 1.500 điểm. MBS vẫn lưu ý nhà đầu tư chú ý về mức độ phân hóa có thể còn rõ nét ở tuần này, bên cạnh đó việc thanh khoản được đẩy lên mức cao kỷ lục có thể đi kèm rủi ro về tỷ lệ đòn bẩy. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng nên quan sát kỹ diễn biến của dòng vốn ngoại sau 2 tuần mua ròng khá mạnh vừa qua.

Về kỹ thuật, chỉ số Vn-Index có thể có nhịp rung lắc trong tuần này khi thuế quan của Trump gây chú ý với việc áp thuế lên 30% đối với Mexico và EU, bên cạnh đó tuần này cũng là tuần đáo hạn phái sinh sau nhịp tăng mạnh và việc Vn-Index đi vào vùng đỉnh lịch sử 1.500 điểm sẽ khiến nhà đầu tư chủ động chốt lời.

Về chiến lược giao dịch, MBS khuyến cáo nhà đầu tư chủ động hạ đòn bẩy trong bối cảnh thị trường đang mạnh để được mức giá tốt, tập trung vào cổ phiếu trong danh mục thay vì tham chiếu chỉ số chung. Do hiện tượng phân hóa trong từng nhóm cổ phiếu nên mức tăng cũng khác nhau, nhà đầu tư có thể cơ cấu ở nhóm cổ phiếu chưa tăng hoặc nhóm cổ phiếu phòng thủ cho đến nhóm cổ phiếu được hưởng lợi từ giá hàng hóa đang tăng trở lại.

Trung Anh