Trong quý 2/2025, thị trường nội địa trở thành động lực tăng trưởng khi sản lượng tiêu thụ dự báo tăng 22% so với cùng kỳ với đóng góp đến từ cả thép xây dựng và HRC. Nhờ giá đầu vào giảm trong khi giá bán ổn định, biên lợi nhuận gộp toàn ngành sẽ chứng kiến sự cải thiện trong quý 2 này.
Sản lượng nội địa tăng trưởng trong khi xuất khẩu giảm
Theo báo cáo ngành mới cập nhật của Chứng khoán MBS, thị trường nội địa dự báo ghi nhận mức tăng trưởng sản lượng tiêu thụ thép khoảng 22% so với cùng kỳ lên mức 7.1 triệu tấn trong đó chiếm 60% đến từ thép xây dựng và HRC. Cụ thể hơn, nhờ giải ngân vốn đầu tư công và nguồn cung BĐS tăng trưởng tích cực, MBS dự báo tiêu thụ thép xây dựng có thể tăng trưởng 14% so với cùng kỳ lên mức 3.1 triệu tấn trong mùa cao điểm quý 2, trong đó sản lượng thép xây dựng của HPG dự kiến tăng 15% so với cùng kỳ.
Đối với thép HRC, việc áp thuế CBPG tạm thời mức 19% - 28%, đã làm giảm chênh lệch giá của thép Trung Quốc đối với thép Việt Nam khoảng 22% so với cùng kỳ xuống mức 50 USD/tấn và điều này khiến HRC nội địa có thể cạnh tranh về giá đối với hàng nhập khẩu.
Theo thông tin từ HPG, hiện nay tỷ trọng HRC nội địa sử dụng trong các doanh nghiệp tôn mạ đã tăng lên 40% (từ mức 15% - 20% cùng kì năm 2024). Nhờ áp thuế CBPG và đóng góp thêm đến từ nhà máy Dung Quất 2, sản lượng tiêu thụ HRC trong quý 2/2025 của HPG có thể đạt 2.2 triệu tấn (+40% so với cùng kỳ).
Do các thị trường xuất khẩu như EU và Mỹ áp thuế CBPG đối với Việt Nam kể từ cuối quý 1, sản lượng xuất khẩu toàn ngành dự báo giảm 20% so với cùng kỳ về mức 1.5 triệu tấn do đó MBS dự báo các doanh nghiệp phục thuộc vào xuất khẩu sẽ bị tác động tiêu cực tới giá và sản lượng.
Giá thép duy trì ổn định trong khi giá NVL đầu vào giảm nhẹ tác động tích cực tới biên gộp của các doanh nghiệp
Trong quý 2/2025, giá thép nội địa duy trì ổn định do nhu cầu đang ở mức cao và tác động tích cực từ thuế CBPG. Giá thép xây dựng đi ngang so với cùng kỳ và tăng nhẹ 1% so với quý trước. Bên cạnh đó, giá HRC duy trì ổn định nhờ sản lượng tiêu thụ tăng trưởng mạnh mẽ. Thị phần HRC nội địa đã cải thiện lên mức 65% từ khoảng 40% khi các doanh nghiệp nội địa chiếm lĩnh thị phần từ thép xuất khẩu.
Theo chia sẻ của HPG, nhu cầu tiêu thụ đã cao hơn sản xuất và doanh nghiệp hiện tại đã tiêu thụ hàng tồn kho từ quý trước. MBS đánh giá nhu cầu tiêu thụ tốt tiếp tục trở thành động lực cho giá thép nội địa trong nửa sau năm 2025 dù giá thép Trung Quốc chưa có tín hiệu phục hồi.
MBS cho rằng giá thép nội địa có thể tăng kể từ quý 3 nhờ nhu cầu tiêu thụ tích cực và áp lực từ thép Trung Quốc hạ nhiệt do nước này cắt giảm sản lượng.
Trong khi đó, giá nguyên liệu than và quặng tiếp tục giảm lần lượt 4% và 3% so với cùng kỳ do nguồn cung dư thừa tại Úc và Brazil trong bối cảnh Trung Quốc cắt giảm sản lượng sản xuất. Do đó các doanh nghiệp sản xuất như HPG dự kiến sẽ được hưởng lợi nhờ giá nguyên liệu hạ nhiệt và giá bán ổn định. Bên cạnh đó đối với doanh nghiệp tôn mạ nội địa như HSG, giá HRC duy trì ổn định có thể giúp doanh nghiệp hoàn nhập dự phòng từ các quý trước nhờ đó cải thiện lợi nhuận gộp của doanh nghiệp.
Nhờ giá đầu vào giảm trong khi giá bán ổn định, biên lợi nhuận gộp toàn ngành sẽ chứng kiến sự cải thiện trong quý 2 này.
Cụ thể, với HPG, lợi nhuận ròng được dự báo tăng trưởng 19% với động lực đến từ sản lượng tăng 15% so với cùng kỳ với đóng góp đến từ Dung Quất 2. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp cải thiện 0.4% nhờ giá NVL hạ nhiệt. Theo đó, lợi nhuận 6 tháng của doanh nghiệp ước tăng 17% so với cùng kỳ và hoàn thành 48% kế hoạch lợi nhuận của doanh nghiệp.
Tương tự, lợi nhuận ròng của HSG tăng nhẹ so với cùng kỳ nhờ tác động tích cực tới từ thị trường nội địa khi sản lượng tăng trưởng dự kiến 5% so với cùng kỳ. Theo đó, sau 9T của năm tài chính 2025, lợi nhuận sau thuế ước giảm 6% so với cùng kỳ và hoàn thành 131% kế hoạch năm.
Trong khi đó, lợi nhuận ròng NKG được có thể suy giảm so với nền cao năm 2024 do các thị trường xuất khẩu như EU và Mỹ áp thuế, sản lượng tiêu thụ dự kiến giảm khoảng 20% so với cùng kỳ do tác động tiêu cực từ xuất khẩu. Theo đó, lợi nhuận 6 tháng của doanh nghiệp ước giảm 41% so với cùng kỳ và hoàn thành 48% kế hoạch năm.
Lợi nhuận ròng GDA cũng được dự báo suy giảm so với cùng kỳ trong bối cảnh thị trường xuất khẩu chủ lực Mỹ và EU gặp khó khăn. Dù doanh nghiệp có kế hoạch đẩy mạnh thị trường nội địa tuy nhiên sẽ tác động vào KQKD kể từ quý 3. Theo đó, lợi nhuận 6 tháng của doanh nghiệp ước giảm 54% so với cùng kỳ và hoàn thành 41% kế hoạch năm.
Trung Anh