Những tháng cuối năm 2025, tín dụng được dự báo tăng tốc mạnh, thậm chí vượt xa mục tiêu cả năm mà Ngân hàng Nhà nước đặt ra. Song, điều khiến giới chuyên gia quan ngại là việc “bơm tiền” ồ ạt có thể kéo theo sức ép lạm phát.
Tín dụng được kỳ vọng tăng tốc lên 20% cuối năm
Bức tranh tín dụng năm 2025 đang cho thấy nhiều tín hiệu bứt phá. Các chuyên gia nhấn mạnh, dòng vốn tín dụng nếu muốn tạo ra động lực tăng trưởng thực sự phải chảy đúng hướng vào sản xuất kinh doanh, vào xuất khẩu và tiêu dùng trong nước thay vì chỉ dừng ở các kênh ngắn hạn, rủi ro.
Số liệu cập nhật đến hết tháng 7/2025 cho thấy, dư nợ toàn hệ thống đã tăng gần 10% so với cuối năm 2024. Trong khối ngân hàng quốc doanh, những “ông lớn” tiếp tục chiếm lĩnh thị phần: BIDV giữ vị trí số một với hơn 2,18 triệu tỷ đồng dư nợ, VietinBank theo sát với gần 1,9 triệu tỷ đồng, kế đó là Agribank 1,85 triệu tỷ đồng và Vietcombank hơn 1,55 triệu tỷ đồng.
Ở nhóm tư nhân, MB dẫn đầu khi đạt gần 880.000 tỷ đồng dư nợ, theo sau là VPBank hơn 829.000 tỷ đồng, Techcombank khoảng 710.000 tỷ đồng và ACB 633.000 tỷ đồng. Điểm đáng chú ý là tốc độ tăng trưởng tín dụng của khối ngân hàng tư nhân vượt trội hơn các “ông lớn” quốc doanh.
VPBank đã tăng tới 18,6% so với đầu năm, HDBank 18,2%, SHB 14,4%, MSB 13,39%, KienlongBank 13%, MB 12,5%… Trong khi đó, VietinBank mới tăng 10,3%, Agribank 10,2%, Vietcombank 7,4% và BIDV 6%.
Dù tốc độ cho vay đã tăng mạnh trong 6 tháng đầu năm, các ngân hàng vẫn kỳ vọng nhu cầu vốn sẽ tiếp tục cải thiện ở nửa cuối năm 2025, nhất là từ nhóm doanh nghiệp hoạt động trong công nghiệp chế biến, chế tạo và xuất nhập khẩu. Theo ước tính, để đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 8,3 – 8,5% trong năm, tín dụng cần mở rộng khoảng 18 – 20%.
Trong báo cáo triển vọng mới công bố, Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) dự báo, tăng trưởng tín dụng cả năm 2025 có thể cán mốc 18 – 20%, tức là vượt xa mục tiêu mà Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã đặt ra.
Dự báo này dựa trên nhiều yếu tố thuận lợi: mặt bằng lãi suất thấp, đầu tư công giải ngân mạnh, pháp lý bất động sản dần tháo gỡ, cùng định hướng hỗ trợ khu vực kinh tế tư nhân, đặc biệt là doanh nghiệp nhỏ và vừa.
Ngoài ra, việc NHNN nới hạn mức tín dụng từ tháng 7/2025 cũng tạo thêm dư địa cho các nhà băng tăng trưởng, trong đó các ngân hàng nhận chuyển giao bắt buộc sẽ hưởng lợi lớn từ chính sách “nới room”.
VCBS đánh giá, mặc dù khối ngân hàng quốc doanh có tốc độ tăng trưởng chậm hơn, nhưng dư địa mở rộng vẫn còn và sẽ có nhiều điểm nhấn trong giai đoạn cuối năm.
Với khối tư nhân, kỳ vọng tăng trưởng còn mạnh mẽ hơn: MSB có thể đạt mức 21,2% trong cả năm 2025, trong khi ACB và Techcombank được dự báo tiếp tục duy trì đà tăng nhờ sự phục hồi của nhóm khách hàng cá nhân, doanh nghiệp, bất động sản và xây dựng.
Giới chuyên gia quan ngại là việc “bơm tiền” ồ ạt có thể kéo theo sức ép lạm phát.
Nỗi lo lạm phát từ dòng tín dụng tăng tốc
Đà tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ đang được coi là tín hiệu tích cực cho nền kinh tế. Thế nhưng, song hành với cơ hội lại là những nỗi lo về nguy cơ lạm phát nếu dòng vốn bơm ra thị trường không đi đúng hướng.
Một chuyên gia phân tích cảnh báo, áp lực tỷ giá hiện là rủi ro đáng kể. Đồng VND đang mất giá khá nhiều so với USD cũng như so với đồng tiền của các nước trong khu vực như Hàn Quốc, Trung Quốc, Đài Loan (Trung Quốc), Singapore.
Trong bối cảnh nền sản xuất của Việt Nam phụ thuộc lớn vào nhập khẩu nguyên, phụ liệu đầu vào, tỷ giá tăng sẽ khiến chi phí sản xuất đội lên, làm hàng hóa trong nước kém cạnh tranh và đẩy áp lực vào lạm phát. Khi đồng nội tệ trượt giá đến một ngưỡng nhất định, tác động lên mặt bằng giá cả sẽ càng rõ rệt.
Nguy cơ khác là khi tín dụng không chảy vào sản xuất – kinh doanh, đặc biệt khu vực sản xuất nội địa, mà bị hút vào các kênh đầu cơ. Điều này có thể thổi bùng “bong bóng” trên thị trường tài sản, từ bất động sản cho tới vàng và ngoại tệ, gây sức ép lên tỷ giá những tháng cuối năm. Một khi “bong bóng tài sản” xuất hiện, một số nhóm hàng hóa trong rổ tính CPI sẽ tăng theo, gián tiếp kéo lạm phát đi lên.
Thực tế, thị trường bất động sản đã phần nào phản ánh xu hướng này. Tháng 7 vừa qua, giá thuê nhà leo thang khiến nhóm hàng “nhà ở, điện nước, chất đốt và vật liệu xây dựng” tăng tới 7,07%, đóng góp 1,33 điểm phần trăm vào mức tăng CPI chung. Ngoài ra, chi phí sửa chữa, bảo dưỡng nhà ở và giá vật liệu xây dựng cũng đồng loạt nhích lên, tạo thêm sức ép lạm phát.
Chính vì vậy, giới chuyên gia nhấn mạnh: mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2025 có thể đạt 18 – 20%, nhưng dòng vốn phải thực sự chảy vào sản xuất, nhất là công nghiệp chế biến, chế tạo và nông nghiệp công nghệ cao. Chỉ khi giải quyết được bài toán vốn cho sản xuất, tăng trưởng mới bền vững và giảm thiểu nguy cơ bất ổn vĩ mô.
TS. Nguyễn Đức Độ (Học viện Tài chính) lưu ý, nếu không giám sát chặt chẽ, dòng vốn dễ bị lệch hướng sang các lĩnh vực rủi ro như bất động sản đầu cơ, chứng khoán, thậm chí bị chi phối bởi sở hữu chéo. Khi đó, tăng trưởng tín dụng không những không tạo giá trị bền vững mà còn trở thành mối nguy cho an toàn hệ thống tài chính.
Trong chỉ đạo mới đây, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Phạm Thanh Hà khẳng định, tăng trưởng tín dụng phải đặt trên nguyên tắc an toàn – hiệu quả, ưu tiên sản xuất – kinh doanh và những động lực cốt lõi của nền kinh tế.
Ngân hàng Nhà nước sẽ kiểm soát chặt dòng vốn chảy vào các lĩnh vực rủi ro, đồng thời mở rộng ưu tiên cho doanh nghiệp tư nhân, đặc biệt là khối doanh nghiệp nhỏ và vừa, công nghiệp hỗ trợ, khởi nghiệp sáng tạo.
Đây cũng là những đối tượng cần được hỗ trợ để đầu tư công nghệ mới, chuyển đổi xanh, chuyển đổi số, cũng như tham gia vào chuỗi cung ứng và hoạt động xuất khẩu.
Thanh Cao