Sau 3 tháng điều chỉnh liên tục với mức giảm đến 19,7% trong quý 2, TTCK Việt Nam đã lấy lại cân bằng và phát đi tín hiệu tích cực từ tuần cuối tháng 7. Một tín hiệu tích cực nữa được ghi nhận là thanh khoản thị trường đã cải thiện mạnh sau khi VNIndex quay lại xu hướng tăng ngắn hạn.
Lấy lại cân bằng nhờ động lực từ nhóm ngân hàng
Sau 3 tháng điều chỉnh liên tục với mức giảm đến 19,7% trong quý 2, TTCK Việt Nam đã lấy lại cân bằng và phát đi tín hiệu tích cực từ tuần cuối tháng 7. Tín hiệu đầu tiên có thể nhìn thấy là chỉ số VNIndex vượt trở lại ngưỡng cản tâm lý 1.200 điểm cùng với thanh khoản cải thiện rõ nét trong 2 phiên cuối cùng của tháng. Diễn biến này tương đồng với diễn biến khả quan trên TTCK Mỹ và nhiều TTCK lớn khác khi tâm lý nhà đầu tư được cởi trói sau 2 thông tin vĩ mô quan trọng là FED tăng lãi suất thêm 0,75 điểm phần trăm và GDP quý 2 nước này giảm 0,9%, sát với dự báo của thị trường.
Chỉ số VNIndex đóng cửa phiên cuối cùng của tháng 7 tại mốc 1.206,33 điểm, tăng nhẹ 8,73 điểm (+0,73%) so với cuối tháng 6 và thu hẹp một chút mức giảm từ đầu năm xuống còn -19,49%. Nâng đỡ cho chỉ số đại diện HOSE chủ yếu đến từ các mã BID (+11,3%), SAB (+16,43%), VIB (+23,7%), TCB (+6,61%), VNM (+4,36%), BCM (+9,7%), STB (+14,88%), MBB (+5,99%), GVR (+5,99%), DIG (+31,99%).
Thanh khoản có tháng đi xuống thứ 4 liên tiếp, chỉ đạt 10 nghìn tỷ đồng trên HOSE qua kênh khớp lệnh và mức này kém rất xa mức đỉnh 24,7 nghìn tỷ đồng trong tháng 3. Nhìn nhận theo chiều hướng tích cực, việc thanh khoản xuống mức thấp trong một trạng thái đi ngang cho thấy lực bán đã suy yếu đáng kể và có thể là một chỉ dấu cho thấy khả năng thị trường đã đạt được trạng thái cân bằng trong ngắn hạn.
Dòng tiền thu hẹp hoạt động khiến nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình thấp được ưu tiên hơn nhóm vốn hóa lớn. Chỉ số VNSmallcap tăng 3,81% và chỉ số VNMidcap tăng 4,46% trong tháng 7, trong khi đó chỉ số VN30 giảm 1,35%. Một số cổ phiếu ở nhóm VNMidcap diễn biến vượt trội thị trường có thể kể đến như VIB (+23,7%), LPB (+16,4%), DXG (+27,1%), DIG (+32%), KBC (+15%), MSB (+9,4%), GEX (+20,4%).
Nhìn theo bức tranh ngành, tháng 7 cho thấy sự khởi sắc khá rõ nét ở nhóm Tài chính với mức tăng +5,3% sau chuỗi 5 tháng liền liên tục đi xuống. Có thể nhìn thấy điều này ở trên khi nhiều cổ phiếu ngân hàng đã quay trở lại nâng đỡ giúp thị trường đạt được trạng thái cân bằng. Công nghiệp (+4,1%) và Y tế (+4,9%) là 2 nhóm ngành cũng thu hút được tốt dòng tiền. Đáng chú ý, nhóm Hàng tiêu dùng không thiết yếu (-12,5%) là nhóm giảm mạnh nhất tháng 7 và có mức giảm nhất lớn nhất từ đầu năm do sự đi xuống gần 15% của MWG. Trong khi đó, các nhóm ngành còn lại biến động không quá lớn. Tính từ đầu năm, nhóm ngành Công nghệ thông tin là nhóm duy nhất đạt được tăng trưởng dương +5,5%.
Riêng khối ngoại lại kết thúc chuỗi 3 tháng mua ròng liên tục trong quý 2 bằng tháng 7 bán ròng với giá trị -673 tỷ đồng trên HOSE. Có thể thấy khối này tập trung bán ròng ở 2 tuần đầu tháng và mua ròng trở lại vào tuần cuối tháng, dù vậy mua ròng chủ yếu tập trung ở KDC +980 tỷ đồng qua kênh thỏa thuận. Theo sau KDC, các mã VNM +521 tỷ đồng và STB +260 tỷ đồng là 2 mã được mua ròng tốt nhất. Ở nhóm bán ròng, giá trị cao nhất lần lượt ghi nhận ở chứng chỉ quỹ FUEVFVND -751 tỷ đồng, HPG -557 tỷ đồng, VHM -493 tỷ đồng, NVL -433 tỷ đồng, BSR -318 tỷ đồng…
Cơ hội và thách thức đan xen
Mùa công bố kết quả kinh doanh trong quý 2 đang có nhiều ảnh hưởng tới thị trường. Nhiều công ty niêm yết trên thị trường Mỹ có kết quả lợi nhuận vượt kỳ vọng, cụ thể 56% công ty trong rổ S&P 500 đã công bố lợi nhuận Qúy 2.2022; trong đó 73% ghi nhận tăng trưởng cao hơn ước tính (theo cập nhật của FactSet đến ngày 29/7).
Tại TTCK Việt Nam, mặc dù tăng trưởng lợi nhuận chung trên HOSE đã chậm lại đáng kể trong Qúy 2.2022 do ảnh hưởng từ sự đi xuống của nhóm Bất động sản (-61,2%), Tài nguyên cơ bản (-58,2%), Bảo hiểm (-42,6%), Dịch vụ tài chính (-74%) nhưng vẫn ghi nhận tích cực ở các nhóm ngành lớn như Ngân hàng (+36%), Thực phẩm đồ uống (+34%), Dầu khí (+424,6%), Công nghệ thông tin (+39%)… (số liệu được ghi nhận vào ngày 01/8 với tỷ lệ các công ty đã công bố chiếm 69% vốn hoá toàn thị trường). Nhà đầu tư phần nào trút bỏ được gánh nặng tâm lý sau 2 dữ liệu vĩ mô quan trọng của Mỹ là FED tăng lãi suất thêm 0,75 điểm phần trăm và GDP quý 2 nước này giảm 0,9%, phù hợp dự đoán của thị trường. Nhờ đó, sự chú ý của các nhà đầu tư hiện nay đang dần chuyển sang tăng trưởng lợi nhuận trong Qúy 2 cũng như triển vọng 6 tháng cuối năm.
Dựa trên 86 công ty trong phạm vi phân tích, SSI Research ước tính tăng trưởng lợi nhuận bình quân sẽ đạt 19,6% cho năm 2022 và 14,8% cho năm 2023. P/E của thị trường đang được định giá là 11 lần cho năm 2022 và 9,7 lần cho năm 2023. Tuy nhiên, ngành ngân hàng được dự báo vẫn tiếp tục có những kết quả khả quan trong ngắn hạn, do rủi ro từ bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp chưa thực sự lộ diện rõ nét. SSI dự báo tăng trưởng lợi nhuận 6 tháng cuối năm 2022 của các ngân hàng trong phạm vi nghiên cứu ở mức 38-39% và đây có thể là yếu tố quan trọng giúp nâng đỡ thị trường trong tháng 8 và những tháng còn lại của năm sau khi nhóm này đã có thời gian điều chỉnh dài nhất trong các nhóm ngành.
|
|
Tại thị trường chứng khóan Việt Nam, dòng tiền ETF đảo chiều sau 3 tháng vào ròng liên tiếp. Xu hướng mua ròng cũng được ghi nhận tại Việt Nam trong 2 tuần cuối tháng 7. Triển vọng dài hạn đối với thị trường Việt Nam duy trì tích cực có thể sẽ kích hoạt dòng tiền từ các quỹ chủ động giải ngân.
|
Về vĩ mô, dữ liệu kinh tế tháng 7 đã phần nào cho thấy nền kinh tế sẽ có một khoảng thời gian thách thức ở phía trước. Rủi ro từ các yếu tố bên ngoài chưa có nhiều sự cải thiện, như rủi ro suy thoái ở các nền kinh tế lớn, chính sách Zero Covid ở Trung Quốc, hay mới hơn gần đây là căng thẳng giữa Đài Loan và Trung Quốc, có thể tạo ra nhiều bất ổn cho nền kinh tế hơn ước tính và đẩy rủi ro trên TTCK lên cao. Tuy vậy, chính sách tiền tệ được NHNN điều hành thận trọng nhưng cũng có nhiều sự linh hoạt sẽ là một điểm cộng lớn trong việc ổn định vĩ mô, bên cạnh đó là chính sách tài khóa mở rộng thông qua gói hỗ trợ kinh tế. SSI cho rằng đầu tư công sẽ là động lực tăng trưởng chính từ nửa cuối năm 2022, và trong đó việc giải ngân vốn sẽ tập trung vào công tác giải phóng mặt bằng của các dự án đầu tư công đang được ưu tiên.
Với diễn biến dòng vốn vào TTCK Việt Nam, những gì diễn ra trong tháng 7 tương đồng với kỳ vọng của SSI trong báo cáo tháng trước và vẫn duy trì góc nhìn trung lập đối với xu hướng dòng tiền trong thời gian tới. Quy mô rút ròng của nhà đầu tư nước ngoài kỳ vọng sẽ không quá cao, thậm chí có thể sẽ vào ròng nhẹ sau những điều chỉnh linh hoạt của NHNN trong điều hành chính sách tiền tệ nhằm ổn định vĩ mô và dòng vốn vào cổ phiếu toàn cầu trong thời gian qua đã phần nào phản ánh những rủi ro trước mắt. Trên hết, triển vọng dài hạn đối với TTCK Việt Nam duy trì tích cực có thể sẽ kích hoạt dòng tiền từ các quỹ chủ động giải ngân.
VN-Index có thể đạt 1.300 điểm trong tháng 8?
Nhìn chung, SSI nhận thấy thách thức và cơ hội trên thị trường vẫn đan xen nhau. Dù vậy, sau nguyên cả quý 2 giảm sâu, tín hiệu kỹ thuật đã cho thấy một số cải thiện nhất định. Đầu tiên, thị trường chậm lại đà giảm kiểm định lại vùng đáy ngắn hạn 1.150 điểm trên VNIndex và nỗ lực hồi phục trong phần lớn thời gian của của tháng 7.
Diễn biến này tiếp tục vào những phiên đầu tháng 8, cụ thể chỉ số VNIndex đã lần lượt chinh phục thành công kháng cự quan trọng 1.200 điểm và pivot 1.220 điểm trong phiên ngày 01/08.
Một tín hiệu tích cực nữa được ghi nhận là thanh khoản thị trường đã cải thiện mạnh sau khi VNIndex quay lại xu hướng Tăng ngắn hạn. Từ góc nhìn phân tích kỹ thuật, nhiều khả năng chỉ số VNIndex sẽ vận động trong kênh giá 1.220 – 1.300 điểm trong tháng 8; trong đó khu vực 1.300 điểm sẽ đóng vai trò là kháng cự quan trọng và xác định xu hướng Trung hạn của VNIndex.
Trong ngắn hạn, nhà đầu tư có thể chủ động hạ/ tăng tỷ trọng cổ phiếu theo kịch bản dao động trong vùng 1.220 – 1.300 điểm của VNIndex như trên.
Trung Anh