Theo nhận định của VOF, nếu Kuwait được nâng hạng lên thị trường mới nổi, tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam trong rổ thị trường cận biên có thể lên 30%.
Tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam trong rổ thị trường cận biên có thể lên 30%
Theo báo cáo tổng kết bán niên 2019 của VOF - VinaCapital, tại thời điểm cuối tháng 6/2019, NAV của VOF đạt 944,5 triệu USD, NAV/share 5,11 USD. Nửa đầu năm, VOF đạt hiệu suất âm 0,5% (NAV/share).
 |
| Danh mục đầu tư của VOF. Ảnh: VOF |
Cơ cấu tài sản VOF tập trung 69% là các cổ phiếu niêm yết, chưa niêm yết 17,7%. Trong danh mục, chiếm tỷ trọng lớn nhất là bất động sản và xây dựng là 18,8%NAV, vật liệu xây dựng 15,6%NAV.
Top 10 khoản đầu tư lớn nhất của VOF có HPG 11,4%NAV; KDH 9,2%; ACV 8,4%, PNJ 6,2%, VNM 5,9%, EIB 5,2%, QNS 3,2%, VJC 3%%; CTD 2,7% và OCB 2,5%.
VOF cho rằng, nhà đầu tư trông chờ kết quả tích cực từ cuộc gặp thượng đỉnh Mỹ-Trung bên lề hội nghị thượng đỉnh G20 (Nhật Bản) vào cuối tháng 6/2019, các thị trường trên thế giới đã chứng kiến sự tăng điểm, chỉ số các thị trường mới nổi tăng 5,7%, S&P500 tăng 6,9%, nhưng chỉ số chứng khoán Việt Nam là VN-Index giảm 0,6% trong tháng 6.
Theo VOF, điểm tích cực liên quan đến thương mại Việt Nam là Liên minh châu Âu và Việt Nam đã ký một thỏa thuận thương mại tự do được chờ đợi từ lâu (EVFTA). Theo đó, trong vòng một vài năm, sẽ bãi bỏ thuế đối với gần như 100% của hàng hoá Việt Nam xuất khẩu sang khối EU. Giảm thuế sẽ tạo ra lợi thế cạnh tranh đáng kể cho hàng hoá Việt Nam so với các đối thủ từ Trung Quốc và các nước ASEAN khác.
Các nhà đầu tư nước ngoài đang là động lực ngày càng quan trọng của thị trường chứng khoán Việt Nam, và nhiều khả năng họ đang chờ đợi quyết định lãi suất từ cuộc họp của FE vào tháng 7. VOF kỳ vọng điều này sẽ ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư nước ngoài tại các thị trường mới nổi nói chung và Việt Nam nói riêng. Nhiều khả năng FED sẽ cắt giảm lãi suất 0.25% (với độ tin cậy gần như 100% theo chỉ báo từ những người tham gia thị trường).
Về kỳ đánh giá xếp hạng thị trường của MSCI được công bố vào tháng 6, với một lần nữa Việt Nam vẫn chưa được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng lên thị trường mới nổi. MSCI đã nói rằng họ dự định phân loại lại Kuwait sang trạng thái thị trường mới nổi vào tháng 6 năm 2020, tùy thuộc vào việc sửa đổi các quy định hiện hành của họ.
Mặc dù không có điều gì chắc chắn, nhưng nếu điều này xảy ra thì tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam trong rổ thị trường cận biên sẽ lên cao nhất, có khả năng lên tới 30% , so với tỷ lệ 15-18% hiện tại sau khi Argentina vào rổ thị trường mới nổi vào tháng 6 năm 2019.
VOF lo ngại về khả năng giảm tốc liên tục của nền kinh tế Trung Quốc có thể ảnh hưởng đến Việt Nam.
Tăng trưởng GDP ở Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2019 chỉ đạt mức 6,8%, giảm từ mức 7,1% cùng kỳ năm trước, do tốc độ tăng trưởng sản lượng sản xuất giảm từ 13% xuống 11%, VOF nhận định rằng điều này có thể là vì mức giảm 10% so với cùng kỳ trong sản xuất điện thoại thông minh. Các nhà phân tích công nghiệp tin rằng thời đỉnh cao của smartphone đã qua đi, khi doanh số mặt hàng này trên toàn cầu trong quý I/2019 đã giảm khoảng 7% so với cùng kỳ năm ngoái, theo IDC. Lưu ý rằng Samsung có thể đóng góp hơn 10% sản lượng sản xuất của Việt Nam.
Bất chấp vấn đề này, Chỉ số PMI của Việt Nam đã tăng từ 52 trong tháng 5 lên 52,5 trong tháng 6, do đơn hàng mới trong 6 tháng tăng cao. Việt Nam là một trong số ít nước trên thế giới có PMI đang cao hơn mức 50, và một trong số ít các quốc gia có chỉ số PMI đã tăng trong tháng trước.
Dù vậy, VOF cũng lo ngại về khả năng nền kinh tế Trung Quốc đang giảm tốc có thể ảnh hưởng đến Việt Nam. Tăng trưởng xuất khẩu từ Việt Nam sang Trung Quốc giảm từ mức tăng 28% trong nửa đầu 2018, xuống chỉ còn 1% trong nửa đầu 2019, do xuất khẩu điện thoại di động sang Trung Quốc giảm 46%. Tăng trưởng xuất khẩu chung của Việt Nam đã giảm từ mức 16% trong nửa đầu 2018 xuống 7% trong nửa đầu 2019 và thặng dư thương mại đã giảm từ 3% GDP trong nửa đầu năm 2018 xuống gần 0% GDP trong nửa đầu 2019.
Trong khi đó, xuất khẩu sang Mỹ trong nửa đầu 2019 tăng 27% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng nhập khẩu từ Trung Quốc cũng tăng 22%, dẫn đến lo ngại rằng các công ty đang nhập khẩu sản phẩm từ Trung Quốc, và về cơ bản tái xuất những hàng hóa đó sang Mỹ để tránh thuế quan của Mỹ về hàng Trung Quốc. Dù vậy, liên quan đến quan hệ thương mại với Mỹ, VOF không hy vọng Việt Nam sẽ bị Mỹ nhắm vào thuế quan vì nhiều lý do. VOF cũng cho rằng thị trường dường như đồng ý, với bằng chứng là việc tiền đồng tăng giá 0,6% trong tháng 6.
Việt Lâm (T/H)