Tại cuối tháng 6/2026, Phú Tài ghi nhận gần 1.750 tỷ đồng hàng tồn kho, chiếm khoảng 26% tổng tài sản. Trong khi gần 1.930 tỷ đồng nợ vay vẫn hiện hữu, doanh nghiệp tiếp tục mở rộng sang bất động sản khu công nghiệp với dự án 2.249 tỷ đồng tại Khu kinh tế cửa khẩu Lệ Thanh.
Công ty Cổ phần Phú Tài (HoSE: PTB) hoạt động chủ yếu trong các lĩnh vực gỗ, đá, kinh doanh ô tô và bất động sản. Nửa đầu năm 2026, doanh nghiệp tiếp tục duy trì tăng trưởng về doanh thu và lợi nhuận, đồng thời mở rộng quy mô đầu tư sang những lĩnh vực mới.
Đáng chú ý, tháng 9/2026, Phú Tài được chấp thuận là nhà đầu tư dự án xây dựng và kinh doanh kết cấu hạ tầng Khu công nghiệp Khu kinh tế cửa khẩu Lệ Thanh tại Gia Lai, tổng vốn đầu tư 2.249 tỷ đồng. Kế hoạch này được triển khai trong bối cảnh lượng vốn nằm tại hàng tồn kho của doanh nghiệp vẫn ở mức lớn, còn nợ vay duy trì quanh ngưỡng 1.930 tỷ đồng.
Gần 1.750 tỷ đồng nằm tại hàng tồn kho
Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản hợp nhất của Phú Tài đạt 6.737,7 tỷ đồng, tăng hơn 344 tỷ đồng so với đầu năm. Trong cơ cấu tài sản, hàng tồn kho ghi nhận gần 1.746,4 tỷ đồng, tương đương khoảng 25,9% tổng tài sản. Đây tiếp tục là một trong những khoản mục chiếm tỷ trọng lớn trên bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.
Phú Tài (PTB) ghi nhận 1.750 tỷ đồng tài sản nằm tại hàng tồn kho.
So với mức 1.783,6 tỷ đồng cuối năm 2025, lượng tồn kho đã giảm nhẹ khoảng 37 tỷ đồng. Tuy nhiên, quy mô hiện tại vẫn tương đương hơn một phần tư tổng tài sản của Phú Tài. Với đặc thù hoạt động trong lĩnh vực sản xuất gỗ và đá, doanh nghiệp cần duy trì lượng nguyên vật liệu và thành phẩm nhất định, song quy mô tồn kho lớn cũng đồng nghĩa một phần đáng kể vốn lưu động vẫn đang nằm trong chu kỳ sản xuất và tiêu thụ.
Đáng chú ý, cơ cấu tồn kho của Phú Tài những năm gần đây không còn chỉ gắn với gỗ và đá. Hoạt động bất động sản đã bắt đầu đóng góp vào khoản mục này thông qua các sản phẩm tại Phú Tài Residence, Phú Tài Central Life và những dự án doanh nghiệp đang triển khai. Việc mở rộng sang bất động sản khiến thời gian thu hồi vốn ở một phần tài sản kéo dài hơn so với hoạt động thương mại thông thường.
Trong 6 tháng đầu năm 2026, bộ phận kinh doanh bất động sản của Phú Tài ghi nhận hơn 161,3 tỷ đồng doanh thu. Con số này vẫn tương đối nhỏ so với tổng doanh thu hợp nhất hơn 4.180 tỷ đồng, cho thấy nguồn thu chủ yếu của doanh nghiệp hiện vẫn đến từ các mảng kinh doanh truyền thống.
Trong bối cảnh Phú Tài tiếp tục dành vốn cho các dự án mới, tốc độ luân chuyển gần 1.750 tỷ đồng tồn kho sẽ có ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu vốn lưu động. Nếu hàng hóa và bất động sản được tiêu thụ thuận lợi, doanh nghiệp có thêm nguồn tiền để tái đầu tư. Ngược lại, việc duy trì lượng tồn kho lớn trong thời gian dài sẽ khiến nhu cầu sử dụng vốn bên ngoài tiếp tục hiện hữu.
Doanh thu tăng 18,6%, nợ vay vẫn quanh 1.930 tỷ đồng
Hoạt động kinh doanh của Phú Tài trong nửa đầu năm 2026 vẫn ghi nhận tăng trưởng. Doanh thu thuần đạt khoảng 4.182 tỷ đồng, tăng 18,6% so với mức hơn 3.524 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 286,6 tỷ đồng, tăng khoảng 15,6%, trong đó lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt gần 277 tỷ đồng.
Riêng quý II, doanh thu thuần đạt 2.084 tỷ đồng, tăng 9,4% so với cùng kỳ. Giá vốn hàng bán tăng nhanh hơn, lên khoảng 1.679 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp chỉ tăng khoảng 3,3%, đạt gần 405 tỷ đồng. Doanh thu tài chính cũng giảm mạnh xuống còn 5,2 tỷ đồng, trong khi chi phí tài chính tăng lên hơn 28 tỷ đồng. Sau khi trừ các khoản chi phí, Phú Tài báo lãi sau thuế 132,9 tỷ đồng.
Dù kết quả kinh doanh đi lên, quy mô nợ vay của Phú Tài chưa giảm đáng kể. Tại ngày 30/6/2026, tổng dư nợ vay đạt khoảng 1.930 tỷ đồng, gần như đi ngang so với đầu năm. Trong đó, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn ở mức 1.464,7 tỷ đồng, chiếm gần 76% tổng dư nợ vay; phần còn lại khoảng 465 tỷ đồng là vay dài hạn.
Tổng nợ phải trả tại cuối kỳ đạt khoảng 3.011 tỷ đồng, tương đương 44,7% tổng tài sản. Ở chiều ngược lại, vốn chủ sở hữu tăng lên hơn 3.726 tỷ đồng, trong khi tiền và các khoản tương đương tiền đạt khoảng 560 tỷ đồng. Nhìn tổng thể, cơ cấu nguồn vốn của Phú Tài chưa phụ thuộc quá lớn vào nợ phải trả, song phần lớn nợ vay hiện nay vẫn tập trung ở kỳ hạn ngắn.
Nhu cầu giảm nợ cũng từng được thể hiện trong kế hoạch huy động vốn của doanh nghiệp. Trước đó, Phú Tài dự kiến chào bán hơn 20 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 12.000 đồng/cổ phiếu, thu về gần 241 tỷ đồng. Trong số này, khoảng 192,3 tỷ đồng dự kiến được sử dụng để trả nợ vay ngân hàng, phần còn lại dành cho các dự án chế biến đá và gỗ. Tuy nhiên, doanh nghiệp đã quyết định dừng triển khai đợt chào bán vào tháng 7/2026 do điều kiện thị trường không thuận lợi.
Vẫn lên kế hoạch làm khu công nghiệp 2.249 tỷ đồng
Trong khi hàng tồn kho và nợ vay vẫn duy trì ở quy mô lớn, Phú Tài tiếp tục mở rộng hoạt động đầu tư. Tháng 9/2026, UBND tỉnh Gia Lai chấp thuận chủ trương đầu tư đồng thời chấp thuận Phú Tài là nhà đầu tư Dự án xây dựng, kinh doanh kết cấu hạ tầng Khu công nghiệp Khu kinh tế cửa khẩu Lệ Thanh tại xã Ia Dom.
Dự án có quy mô sử dụng đất 217,93 ha với tổng vốn đầu tư 2.249 tỷ đồng. Trong đó, Phú Tài dự kiến góp hơn 337 tỷ đồng, tương đương 15% tổng mức đầu tư. Gần 1.912 tỷ đồng còn lại, chiếm khoảng 85%, dự kiến được huy động từ các nguồn vốn khác.
Theo kế hoạch, dự án được thực hiện trong vòng 60 tháng. Phú Tài dự kiến bắt đầu góp vốn và khởi công từ quý II/2027, sau đó hoàn thiện và đưa khu công nghiệp vào khai thác trong quý I/2032. Điều này đồng nghĩa doanh nghiệp không phải bố trí toàn bộ hơn 2.200 tỷ đồng trong một thời điểm, mà nhu cầu vốn sẽ được phân bổ theo tiến độ dự án.
Dù vậy, gần 1.912 tỷ đồng vốn huy động vẫn là con số đáng chú ý khi đặt cạnh quy mô nợ vay hiện tại của Phú Tài. Tại cuối tháng 6/2026, doanh nghiệp đang có khoảng 1.930 tỷ đồng dư nợ vay. Nếu toàn bộ phần vốn huy động của dự án được thu xếp bằng nợ thì quy mô nghĩa vụ tài chính có thể tăng đáng kể, dù hiện chưa có tài liệu cho thấy Phú Tài sẽ lựa chọn cụ thể nguồn huy động nào cho phần vốn này.
Việc bước vào bất động sản khu công nghiệp cũng đánh dấu một bước mở rộng mới của Phú Tài sau các dự án nhà ở. Trong năm 2026, doanh nghiệp còn thành lập Phú Tài Land với vốn điều lệ 410 tỷ đồng, cho thấy bất động sản đang được dành thêm nguồn lực trong chiến lược đầu tư.
Ở thời điểm hiện tại, kết quả kinh doanh tăng trưởng và vốn chủ sở hữu hơn 3.700 tỷ đồng vẫn tạo nền tảng tài chính cho Phú Tài triển khai các kế hoạch mới. Tuy nhiên, gần 1.750 tỷ đồng tồn kho, khoảng 1.930 tỷ đồng nợ vay và nhu cầu huy động gần 1.912 tỷ đồng cho dự án Lệ Thanh cho thấy bài toán nguồn vốn sẽ trở nên đáng chú ý hơn khi dự án bước vào giai đoạn triển khai từ năm 2027. Khả năng giải phóng hàng tồn kho và tạo dòng tiền từ các mảng kinh doanh hiện hữu sẽ quyết định đáng kể dư địa tài chính của Phú Tài trong quá trình mở rộng sang khu công nghiệp.
Thế Anh