Dù thua lỗ kỷ lục và đứng trước nguy cơ bị buộc rời sàn, cổ phiếu VNE của Tổng Công ty cổ phần Xây dựng Điện Việt Nam - VNECO lại tăng giá chóng mặt, đi ngược hoàn toàn với tình hình tài chính u ám.
Vòng xoáy thua lỗ từ mở rộng nóng
Từng giữ vị thế lớn trong ngành xây lắp điện, VNECO đang trải qua giai đoạn khó khăn nhất kể từ khi niêm yết. Năm 2024, công ty báo lỗ sau thuế kỷ lục 255 tỷ đồng, gấp 14 lần năm 2023. Doanh thu sụt mạnh còn 700 tỷ đồng, so với mức đỉnh 2.100 tỷ đồng năm 2022.
6 tháng đầu 2025, doanh nghiệp tiếp tục lỗ ròng 88 tỷ đồng, nâng lỗ lũy kế lên 217 tỷ đồng. Theo kế hoạch, công ty còn có thể lỗ thêm 68 tỷ đồng cả năm, đồng nghĩa cổ phiếu VNE có nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc do thua lỗ 3 năm liên tiếp.
Tổng Công ty cổ phần Xây dựng Điện Việt Nam
Khủng hoảng bắt nguồn từ giai đoạn tăng trưởng nóng 2018-2022, khi VNECO mở rộng mạnh để đón sóng điện mặt trời. Doanh thu gấp 3 lần, nhưng các khoản phải thu ngắn hạn phình từ 196 tỷ đồng (2018) lên 913 tỷ đồng (2022).
Đọng vốn khiến công ty phải vay nợ lớn, nợ ngắn hạn tăng từ 120 tỷ đồng (2019) lên gần 1.100 tỷ đồng (2022). Chi phí lãi vay leo thang từ 14 tỷ đồng năm 2020 lên 160 tỷ đồng năm 2024, bào mòn lợi nhuận.
Cổ phiếu bứt phá bất ngờ
Trái ngược với tình hình tài chính, cổ phiếu VNE lại có đợt tăng giá phi mã. Từ đáy 2.360 đồng/cp ngày 09/04/2025, mã này tăng 188% sau 47 ngày, lên hơn 6.800 đồng/cp. Thanh khoản cũng gấp 3 lần trung bình năm trước.
Đáng chú ý, đà tăng này không đi kèm thông tin hỗ trợ tích cực nào. Thậm chí, cổ phiếu VNE vừa bị đưa vào diện kiểm soát từ 14/04/2025 do thua lỗ hai năm liên tiếp và có ý kiến ngoại trừ của kiểm toán.
Trong khi đó, hoạt động của VNECO còn nhiều trở ngại. Hai dự án trọng điểm — nhà máy điện gió Thuận Nhiên Phong và đường dây 220kV Cà Mau 1 vẫn chưa được nghiệm thu, khiến công ty chưa thể ghi nhận doanh thu. Đại hội đồng cổ đông thường niên đã phải hoãn hai lần, dự kiến dời sang tháng 9/2025.
Ban lãnh đạo khẳng định đang nỗ lực tháo gỡ khó khăn, đẩy nhanh nghiệm thu công trình, thu hồi công nợ và tái cơ cấu đầu tư, với mục tiêu từng bước đưa công ty thoát khỏi vòng xoáy lỗ kéo dài.
Lê Phong