Thị trường trong tháng 11 dự kiến vẫn còn biến động, tuy nhiên định giá thị trường đang trở về mức hấp dẫn hơn trong bối cảnh lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tiếp tục xu hướng hồi phục. Việc triển khai pre-funding hỗ trợ thị trường nâng hạng đang tiếp tục được thực hiện là những hỗ trợ tích cực về dài hạn cho thị trường.
Trong báo cáo chiến lược thị trường chứng khoán tháng 11 vừa phát hành, SSI cho biết các chỉ số chứng khoán Mỹ hầu hết ghi nhận tháng 10 tăng điểm. Trong khi đó, thị trường chứng khoán Việt Nam thận trọng rõ rệt khi kết tháng với điểm số gần như thấp nhất.
Bước sang tháng 10, thị trường có thêm lần nữa kiểm định ngưỡng cản 1.300 không thành công và đảo chiều. Chỉ số VNIndex gần như đi xuống xuyên suốt tháng và mất 1,8% điểm số so với tháng trước, về ngưỡng 1.264,5 điểm vào ngày 31/10.
Thị trường chứng khoán Việt đảo chiều từ ngưỡng cản 1.300
Tác động từ kết quả kinh doanh quý 3 lên các ngành không rõ nét
Các yếu tố cản trở thị trường đi lên các vùng điểm số cao hơn bao gồm rủi ro biến động địa chinh trị thế giới, tỷ giá biến động trong ngắn hạn trong khi mùa kết quả kinh doanh quý 3/2024 dù tiếp tục phục hồi như kỳ vọng nhưng không quá nhiều đột biến.
Lợi nhuận các doan nghiệp niêm yết duy trì mặt bằng cao tương đương với hai quý đầu năm, tuy nhiên tăng trưởng cải thiện nhờ kết quả thấp trong quý 3/2023.
Tổng lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ (LNSTCTM) (của 1.132 doanh nghiệp) trong Q3/2024 tăng 19,4% so với cùng kỳ (so với mức 11,9% và 11,5% trong Q1 và Q2/2024). Lũy kế 9 tháng lên tăng 14,5% so với cùng kỳ năm 2023.
Xu hướng phục hồi lợi nhuận lan tỏa ở nhiều lĩnh vực, với nhiều ngành đạt mức tăng trưởng cao trên 30% so với cùng kỳ như Bán lẻ (+236%), Truyền thông (+100%), Hóa chất (+72%), Hàng cá nhân & gia dụng (+53%), Bất động sản (+45%), Điện, nước, xăng dầu & khí đốt (+35%), bên cạnh nhiều ngành đạt mức tăng trên 15% như Ngân hàng, CNTT, Thực phẩm & đồ uống, Xây dựng, và Tài nguyên.
Ngược lại, Dầu khí là ngành duy nhất ghi nhận lỗ do tác động từ khoản lỗ của BSR.
Nếu so với quý trước, xu hướng phục hồi lợi nhuận có phần chậm lại ở nhóm Ngân hàng và các doanh nghiệp còn lại, bù lại ngành Bất động sản bất ngờ tăng mạnh đạt mức lợi nhuận cao nhất kể từ Q4/2022. Lợi nhuận ngành Bất động sản tăng 45,3% so với cùng kỳ và tăng mạnh 250% so với quý trước. Tuy nhiên kết quả này chủ yếu nhờ các khoản thu nhập tài chính của VIC và NVL. Nếu không tính hai doanh nghiệp này, lợi nhuận các doanh nghiệp còn lại trong ngành tiếp tục ghi nhận tăng trưởng âm.
Thay đổi giá và GT mua ròng khớp lệnh của khối ngoại theo ngành trong tháng
Nhịp điều chỉnh của thị trường chủ yếu đến từ rủi ro do yếu tố bên ngoài nên tác động từ tăng trưởng KQKD quý 3 lên các ngành không rõ nét.
Nhóm Dầu khí giảm 8,8% chủ yếu do sự đi xuống mạnh của giá dầu và giá khí trong tháng. KQKD nhóm dầu khí đi xuống so với quý trước lẫn do với cùng kỳ do tác động chính từ mức lỗ lớn của BSR (-1,2 nghìn tỷ đồng).
Theo sau là nhóm Dịch vụ tài chính giảm 5% trong bối cảnh TTCK trầm lắng về điểm số và thanh khoản.
Trong khi đó, vận động ở các nhóm Hóa chất, Bất động sản, Tiện ích, Bán lẻ không cho thấy sự phản ứng mạnh với xu hướng tiếp tục phục hồi của lợi nhuận.
Dòng tiền thiếu hụt khi lực nâng đỡ của NĐT trong nước hạn chế
Khối ngoại quay lại ròng 9,8 nghìn tỷ đồng trên HOSE. Trong đó, bao gồm 7 nghìn tỷ đồng thực hiện qua kênh thỏa thuận (chủ yếu ghi nhận tại VIB, MSN với giá trị tương ứng 5,4 nghìn tỷ đồng và 1,2 nghìn tỷ đồng) và 2,8 nghìn tỷ đồng qua kênh khớp lệnh. Lũy kế 10 tháng đầu năm, giá trị rút ròng nới rộng lên con số 76 nghìn tỷ đồng.
Quan sát giao dịch khối ngoại, có thể thấy bán ròng diễn ra đều đặn hơn kể từ giữa tháng do thu hẹp giá trị mua vào – khởi đầu giai đoạn điều chỉnh của chỉ số. Điều này phần nào cho thấy động thái bán ròng của khối ngoại đến từ lo ngại biến động tỷ giá và tái cơ cấu danh mục trước khi bầu cử tại Mỹ diễn ra.
GTGD trung bình sàn HOSE trong tháng 10 đạt 16 nghìn tỷ đồng, tương đương tháng trước. Riêng kênh khớp lệnh, GTGD chỉ nhích nhẹ 3%, lên 14,1 nghìn tỷ đồng. Đây vẫn là mức thanh khoản thấp so với bình quân từ đầu năm 17,3 nghìn tỷ đồng.
Dòng tiền thiếu hụt giữa bối cảnh lực nâng đỡ của NĐT cá nhân trong nước trở nên hạn chế khi phải hấp thụ lượng lớn cung bán ra từ khối ngoại. Tính chung, nhóm NĐT cá nhân trong nước đã mua ròng tổng cộng 4,1 nghìn tỷ đồng trong tháng 10 và hơn 71 nghìn tỷ đồng kể từ đầu năm.
Phân bổ dòng tiền duy trì sự ưu ái cho nhóm vốn hóa lớn với tỷ trọng quanh mức đỉnh từ đầu năm, một phần đến từ các giao dịch thỏa thuận lớn. Dòng tiền xoay vòng diễn ra với sự chững lại của nhóm Ngân hàng và dịch chuyển sang các nhóm trụ cột khác.
Tận dụng cơ hội trong biến động
Thị trường trong tháng 11 khả năng vẫn còn biến động, do ảnh hưởng từ các yếu tố bên ngoài như bầu cử Tổng thống Mỹ hay trong nước là kỳ họp Quốc hội thứ 8 với các thảo luận về luật và chính sách trong lĩnh vực bất động sản hay khả năng can thiệp của NHNN để giảm áp lực tỷ giá.
Tuy nhiên, một số yếu tố chính có thể được xem là yếu tố tích cực hỗ trợ cho thị trường giai đoạn tới như: định giá ước tính một năm của VNIndex giảm nhẹ từ xuống còn 11,9 lần vào cuối tháng 10 từ mức 12,1 lần ở đầu tháng. Điều này cho thấy thị trường chịu áp lực giảm giá và chưa phản ánh nhiều chuyển biến tích cực của kết quả quý 3. Ngoài ra, Thông tư 68 cùng với việc sửa đổi Luật chứng khoán đưa tới kỳ vọng các quỹ đầu tư nước ngoài có thể cân nhắc tăng tỷ trọng vào Việt Nam.
SSI Research nhận định thị trường có thể biến động trong ngắn hạn, nhưng đây cũng là cơ hội để mua vào các cổ phiếu tiềm năng với giá hợp lý để xây dựng danh mục đầu tư dài hạn. NĐT nên ưu tiên các doanh nghiệp có lợi nhuận tăng trưởng mạnh và bền vững, vì đây được kỳ vọng là yếu tố chính dẫn dắt giá cổ phiếu trong năm 2024 và 2025.
Dệt may, Thủy sản (cá tra), Cảng & Vận tải biển là các ngành có thể hưởng lợi từ sự dịch chuyển chuỗi cung ứng và chính sách thương mại mới của Mỹ. Đây là những lĩnh vực đáng cân nhắc bổ sung vào danh mục cho giai đoạn tới.
NĐT nên đa dạng hóa danh mục để hạn chế tác động từ các biến động khó lường. Cùng với các biến động chính sách từ Mỹ, lãi suất và biến động tỷ giá trong nước là 2 yếu tố vĩ mô cần được theo dõi chặt chẽ trong quá trình quản lý rủi ro.
Trung Anh