Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tháng 10/2026 trong trạng thái giằng co, thanh khoản tiếp tục suy giảm và dòng tiền phân hóa rõ nét giữa các nhóm ngành. Hoạt động bán ròng mạnh của khối ngoại khiến tâm lý nhà đầu tư thận trọng. ABS Research dự báo VN-Index có thể hồi phục lên vùng 1.800 -1.870 điểm trong tháng 11 nếu giữ được ngưỡng hỗ trợ quan trọng.
Thanh khoản xuống thấp, khối ngoại bán ròng mạnh
Theo báo cáo của ABS Research, VN-Index kết thúc tháng 10/2026 tại 1.742 điểm, giảm 1,5% so với tháng trước. Sau nhịp giảm mạnh trong tháng 9, chỉ số có nhiều nỗ lực hồi phục nhờ sự luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm cổ phiếu lớn. Tuy nhiên, ảnh hưởng từ mặt bằng lãi suất cao và mùa công bố kết quả kinh doanh quý III khiến giao dịch trên thị trường khá trầm lắng.
Giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên trong tháng đạt 15.644 tỷ đồng, giảm 4,95% so với tháng trước và tiếp tục ở mức thấp nhất kể từ tháng 1/2025. Trong tháng, giá trị giao dịch giữa các phiên có sự chênh lệch đáng kể, từ 11.012 tỷ đồng đến 27.605 tỷ đồng. Biên độ dao động của VN-Index lên tới 104 điểm, phản ánh trạng thái giằng co mạnh.
Dù chỉ số bắt đầu cải thiện từ phiên 21/10, đà hồi phục không được duy trì ổn định sau khi cổ phiếu về tài khoản, trong bối cảnh áp lực chốt lời tại các vị thế ngắn hạn gia tăng. Nhà đầu tư cũng có xu hướng thận trọng hơn trước những biến động về kết quả kinh doanh và lãi suất.
Một điểm đáng chú ý khác là hoạt động giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài. Trong tháng 10, khối ngoại bán ròng khoảng 20.848 tỷ đồng trên cả ba sàn HOSE, HNX và UPCoM, mức cao nhất trong gần một năm trở lại đây. Ở chiều ngược lại, khối tự doanh ghi nhận mua ròng khoảng 1.765 tỷ đồng trên sàn HOSE, sau khi bán ròng trong tháng trước.
Xét theo nhóm ngành, dòng tiền có xu hướng tìm đến những cổ phiếu đã chiết khấu sâu trong thời gian trước, tập trung ở các nhóm xuất khẩu như dệt may, thủy sản, thép, xây dựng và bất động sản. Tuy nhiên, đà tăng không lan tỏa đồng đều. Tỷ trọng vốn hóa của một số nhóm ngành hút dòng tiền còn tương đối thấp, trong khi các nhóm ngân hàng và bất động sản vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu dòng tiền toàn thị trường.
Lợi nhuận doanh nghiệp tăng mạnh nhưng phân hóa giữa các ngành
Dữ liệu được ABS Research cập nhật đến ngày 5/11/2026 cho thấy, đã có 1.120 doanh nghiệp niêm yết và đăng ký giao dịch trên ba sàn công bố báo cáo tài chính hoặc ước tính sơ bộ kết quả kinh doanh quý III, đại diện khoảng 99,4% vốn hóa toàn thị trường.
Tổng lợi nhuận sau thuế quý III/2026 của các doanh nghiệp này đạt hơn 241.772 tỷ đồng, tăng 47,6% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận sau thuế đạt gần 690.973 tỷ đồng, tăng 46,81%.
Mức tăng trưởng tập trung chủ yếu ở nhóm phi tài chính, với lợi nhuận sau thuế quý III tăng 87,8% so với cùng kỳ. Trong đó, ngành dầu khí tăng 346,1%, bất động sản tăng 328,1%, bán lẻ tăng 177,1% và tài nguyên cơ bản tăng 188%.
Tổng hợp kết quả kinh doanh các doanh nghiệp niêm yết quý 3/2026. Nguồn: ABS
Ở nhóm tài chính, lợi nhuận sau thuế quý III tăng 10,5%. Ngành ngân hàng ghi nhận mức tăng 22%, trong khi dịch vụ tài chính giảm 44,7%. Theo ABS Research, diễn biến kém tích cực của nhóm dịch vụ tài chính có liên quan đến hoạt động tự doanh trong bối cảnh thị trường điều chỉnh, thanh khoản và giá trị giao dịch thu hẹp, gây áp lực lên doanh thu môi giới và tăng trưởng dư nợ cho vay ký quỹ.
Dù kết quả kinh doanh chung ghi nhận mức tăng trưởng cao, sự khác biệt giữa các ngành cho thấy diễn biến lợi nhuận chưa đồng đều. Đây cũng là một trong những yếu tố khiến dòng tiền trên thị trường tiếp tục lựa chọn cổ phiếu và nhóm ngành thay vì lan tỏa trên diện rộng.
VN-Index có thể hướng tới vùng 1.870 điểm
Về triển vọng tháng 11, ABS Research cho rằng thị trường vẫn đang vận động đi ngang trong xu hướng trung hạn, với biên độ dự kiến khoảng 1.600–1.933 điểm. Trong ngắn hạn, vùng 1.651–1.680 điểm được xác định là khu vực hỗ trợ quan trọng, trong khi vùng kháng cự gần nằm tại 1.800–1.870 điểm.
Theo đánh giá của đơn vị phân tích, thanh khoản và khối lượng giao dịch giảm dần trong quá trình VN-Index vận động trong mô hình giá thu hẹp. Dòng tiền nội vẫn hấp thụ lượng cổ phiếu bán ra từ khối ngoại khi thị trường và nhiều cổ phiếu tăng giá mạnh, song nhà đầu tư chưa sẵn sàng giải ngân quyết liệt mà chủ yếu lựa chọn những cổ phiếu đã giảm sâu.
Về yếu tố vĩ mô, ABS Research đánh giá tăng trưởng kinh tế trong nước đang được hỗ trợ bởi đầu tư, xây dựng, sản xuất công nghiệp và xuất khẩu. Tuy nhiên, áp lực lạm phát và mặt bằng lãi suất cho vay tăng có thể làm thu hẹp dư địa điều hành chính sách. Diễn biến tỷ giá, giá năng lượng và tình hình quốc tế cũng tiếp tục là những yếu tố cần theo dõi.
Trên cơ sở đó, ABS Research đưa ra hai kịch bản cho VN-Index trong tháng 11. Ở kịch bản được đánh giá có xác suất cao hơn, thị trường giữ vững ngưỡng hỗ trợ 1.651 điểm và tiếp tục xu hướng hồi phục ngắn hạn, hướng tới các vùng 1.800, 1.840 và 1.870 điểm. Điều kiện để kịch bản này diễn ra là các tín hiệu kỹ thuật tích cực được duy trì, cấu trúc đỉnh đáy cải thiện và thanh khoản bình quân tăng trở lại quanh 20.000 tỷ đồng mỗi phiên.
Ngược lại, nếu VN-Index không giữ được vùng hỗ trợ trung hạn 1.600 điểm, thị trường có thể chuyển sang trạng thái điều chỉnh sâu hơn, với vùng 1.500 điểm là mốc được ABS đề cập trong kịch bản tiêu cực. Tuy nhiên, đơn vị phân tích chưa đánh giá cao khả năng này trong bối cảnh hiện tại.
Về chiến lược đầu tư, ABS Research đề xuất nhà đầu tư ngắn hạn ưu tiên giao dịch theo các nhịp hồi phục của cổ phiếu, căn cứ vào vùng hỗ trợ và kháng cự cụ thể. Các nhóm ngành được đơn vị này ưu tiên theo dõi gồm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và đầu tư công.
Trung Anh