Quý III/2026, Đầu tư Hải Phát ghi nhận doanh thu giảm tới 90,7%, lợi nhuận gộp chỉ còn 1,33 tỷ đồng. Doanh nghiệp vẫn báo lãi nhờ nguồn thu tài chính tăng đột biến. Sau 9 tháng, Hải Phát mới hoàn thành 22,9% kế hoạch lợi nhuận năm, trong khi hàng nghìn tỷ đồng vẫn nằm tại hàng tồn kho và các khoản phải thu.
Công ty Cổ phần Đầu tư Hải Phát (mã chứng khoán: HPX) là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực phát triển bất động sản, từng được biết đến với các dự án như The Pride, Roman Plaza hay The Vesta. Những năm gần đây, Hải Phát liên tục thực hiện tái cấu trúc tài chính, cơ cấu lại danh mục đầu tư. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh quý III/2026 cho thấy hoạt động bất động sản của doanh nghiệp vẫn gặp nhiều khó khăn, lợi nhuận phụ thuộc đáng kể vào các khoản thu ngoài hoạt động kinh doanh chính.
Doanh thu quý III giảm 91%, lợi nhuận gộp chỉ còn 1,33 tỷ đồng
Hoạt động kinh doanh của Đầu tư Hải Phát ghi nhận sự sụt giảm mạnh trong quý III/2026 khi doanh thu thuần chỉ đạt 11,8 tỷ đồng, giảm tới 90,7% so với cùng kỳ. Trong khi đó, giá vốn hàng bán vẫn ở mức 10,47 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp chỉ còn 1,33 tỷ đồng, giảm 98,2% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp cũng thu hẹp mạnh từ 58,5% xuống còn 11,3%.
Doanh thu Quý III của Hải Phát sụt giảm 91%.
Đáng chú ý, dù lợi nhuận gộp chỉ đạt 1,33 tỷ đồng, Hải Phát vẫn phải gánh chi phí tài chính lên tới 43,02 tỷ đồng, tăng 6,1% so với cùng kỳ. Cùng với đó, tổng chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 38,9%, lên 17,92 tỷ đồng. Như vậy, lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh không đủ bù đắp các khoản chi phí phát sinh trong kỳ.
Tuy nhiên, Hải Phát vẫn ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 7,73 tỷ đồng, tăng 36,2% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ doanh thu hoạt động tài chính tăng đột biến 441,1%, đạt 70,77 tỷ đồng, phần lớn liên quan đến hoạt động chuyển nhượng vốn góp. Khoản thu này cao gấp hơn 53 lần lợi nhuận gộp, trở thành nguồn đóng góp quyết định giúp doanh nghiệp tránh được khoản lỗ trong quý III.
Việc lợi nhuận phụ thuộc lớn vào hoạt động chuyển nhượng vốn góp cũng đặt ra vấn đề về tính bền vững của kết quả kinh doanh, bởi những khoản thu này không mang tính thường xuyên như doanh thu từ bán hàng và bàn giao bất động sản.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, Đầu tư Hải Phát ghi nhận doanh thu thuần đạt 669,08 tỷ đồng, giảm 6,3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 57,14 tỷ đồng, tăng nhẹ 2,2%. Với kết quả này, doanh nghiệp mới hoàn thành 33,5% kế hoạch doanh thu và 22,9% mục tiêu lợi nhuận năm 2026. Điều này đồng nghĩa trong ba tháng cuối năm, Hải Phát cần tạo ra gần 1.330 tỷ đồng doanh thu và khoảng 193 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế mới có thể hoàn thành kế hoạch đề ra.
Hoán đổi 212 tỷ đồng nợ lấy cổ phiếu HQC, giá trị còn chưa tới 40 tỷ đồng
Bên cạnh kết quả kinh doanh kém khả quan, hoạt động đầu tư tài chính của Hải Phát cũng xuất hiện những khoản mục đáng chú ý. Trong đó, khoản đầu tư vào cổ phiếu của Công ty Cổ phần Tư vấn Thương mại Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân (mã chứng khoán: HQC) đang ghi nhận mức sụt giảm lớn về giá trị thị trường so với quy mô khoản nợ được hoán đổi ban đầu.
Cụ thể, cuối tháng 3/2026, Địa ốc Hoàng Quân đã hoàn tất đợt phát hành riêng lẻ 50 triệu cổ phiếu để hoán đổi 500 tỷ đồng nợ phải trả. Trong đó, Đầu tư Hải Phát tham gia hoán đổi khoản nợ trị giá 212 tỷ đồng để nhận về 21,2 triệu cổ phiếu HQC, tương ứng mức giá hoán đổi 10.000 đồng/cổ phiếu.
Tuy nhiên, đến ngày 30/9/2026, giá trị hợp lý của lượng cổ phiếu HQC mà Hải Phát nắm giữ chỉ còn 39,22 tỷ đồng, thấp hơn tới 81,5% so với giá trị khoản nợ 212 tỷ đồng trước khi hoán đổi. Trên báo cáo tài chính, Hải Phát ghi nhận giá trị gốc khoản đầu tư chứng khoán 56,18 tỷ đồng và đã phải trích lập dự phòng giảm giá 16,96 tỷ đồng. Phần chênh lệch so với khoản nợ hoán đổi ban đầu không đồng nghĩa toàn bộ được ghi nhận là khoản lỗ trong kỳ.
Đáng chú ý, lượng cổ phiếu HQC mà Hải Phát nhận hoán đổi còn bị hạn chế chuyển nhượng đến ngày 30/3/2027. Điều này đồng nghĩa doanh nghiệp chưa thể chủ động bán số cổ phiếu trên để thu hồi vốn trong thời gian hạn chế. Khả năng thu hồi giá trị khoản đầu tư vì vậy tiếp tục phụ thuộc vào diễn biến giá cổ phiếu HQC trong thời gian tới.
Hơn 5.200 tỷ đồng nằm tại hàng tồn kho và phải thu, dư nợ vay vượt 1.600 tỷ đồng
Áp lực tài chính của Đầu tư Hải Phát còn thể hiện ở cơ cấu tài sản và nguồn vốn. Tính đến ngày 30/9/2026, tổng tài sản của doanh nghiệp đạt 8.282,4 tỷ đồng, giảm 2,3% so với đầu năm. Đáng chú ý, phần lớn tài sản vẫn tập trung tại các khoản mục cần thời gian để thu hồi hoặc chuyển hóa thành tiền mặt.
Trong đó, hàng tồn kho ghi nhận 2.723,7 tỷ đồng, chiếm gần 32,9% tổng tài sản. Các khoản phải thu ngắn hạn đạt 2.530,5 tỷ đồng, tương đương 30,6% tổng tài sản. Như vậy, riêng hai khoản mục này đã lên tới hơn 5.254 tỷ đồng, chiếm khoảng 63,4% tổng tài sản của Hải Phát.
Cùng với đó, các khoản đầu tư tài chính dài hạn đạt 1.946,8 tỷ đồng, tương đương 23,5% tổng tài sản. Tính chung hàng tồn kho, phải thu ngắn hạn và đầu tư tài chính dài hạn, Hải Phát đang ghi nhận hơn 7.200 tỷ đồng, chiếm gần 87% tổng tài sản. Việc phần lớn nguồn lực tập trung tại các khoản mục trên khiến khả năng thu hồi vốn của doanh nghiệp phụ thuộc đáng kể vào tiến độ triển khai dự án, bán hàng và thu hồi công nợ.
Ở phía nguồn vốn, tổng dư nợ vay ngắn hạn và dài hạn của Đầu tư Hải Phát tại thời điểm cuối quý III/2026 đạt 1.641,2 tỷ đồng, giảm khoảng 96 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, vay ngắn hạn chiếm 814,3 tỷ đồng và vay dài hạn đạt 826,9 tỷ đồng. Tổng dư nợ vay hiện tương đương khoảng 43,7% vốn chủ sở hữu.
Mặc dù nợ vay đã giảm, chi phí tài chính vẫn là gánh nặng đối với doanh nghiệp khi riêng quý III đã lên tới 43,02 tỷ đồng, cao gấp hơn 32 lần lợi nhuận gộp. Trong bối cảnh doanh thu bất động sản sụt giảm mạnh, lượng vốn lớn vẫn nằm tại hàng tồn kho và các khoản phải thu, khả năng cải thiện lợi nhuận của Hải Phát trong những quý tới sẽ phụ thuộc nhiều vào tiến độ bàn giao dự án và thu hồi vốn. Nếu tiếp tục thiếu vắng nguồn thu tài chính đột biến, doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc duy trì kết quả kinh doanh có lãi.
Thế Anh