Giá cổ phiếu bất động sản phục hồi mạnh trong năm 2025 đã giúp CTCP Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) hoàn nhập hơn 40 tỷ đồng dự phòng đầu tư tài chính, qua đó đưa lợi nhuận 9 tháng đầu năm lên mức cao thứ hai kể từ khi thành lập.
Hoàn nhập dự phòng nhờ danh mục đầu tư cổ phiếu phục hồi
Danh mục đầu tư chứng khoán của Vĩnh Hoàn gồm ba mã chính là NLG, DXS và KBC, được mua từ năm 2021 khi thị trường đang trong giai đoạn tăng trưởng mạnh. Ban đầu, doanh nghiệp chỉ nắm giữ NLG và DXS, sau đó bổ sung thêm KBC vào năm 2022 và tăng gấp ba lượng vốn đầu tư vào NLG, biến mã này thành khoản đầu tư lớn nhất.
Tổng giá gốc danh mục khoảng 164 tỷ đồng, tuy nhiên khi thị trường lao dốc, Vĩnh Hoàn từng phải trích lập dự phòng gần 70 tỷ đồng. Năm 2023, công ty tiếp tục mua thêm cổ phiếu NLG, nâng giá gốc riêng mã này lên 96 tỷ đồng và giảm tỷ trọng KBC.
CTCP Vĩnh Hoàn
Sang năm 2025, thị trường khởi sắc khi DXS tăng gần gấp đôi, KBC tăng 50%, và NLG tăng khoảng 30%, giúp Vĩnh Hoàn chỉ còn hơn 1 tỷ đồng dự phòng vào cuối quý 3 sau khi bán phần lớn danh mục, trong đó KBC đã được thoái hết.
Nhờ hoàn nhập dự phòng và thu nhập tài chính tăng mạnh, kết quả kinh doanh quý 3 ghi nhận cải thiện rõ rệt. Doanh thu đạt 3.470 tỷ đồng, tăng 5,8% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 433 tỷ đồng, tăng 35%. Chi phí tài chính giảm hơn ba lần, chủ yếu do hoàn nhập dự phòng và giảm lỗ tỷ giá.
Hoạt động xuất khẩu cá tra giảm, nhưng mảng sản phẩm phụ tăng mạnh
Dù lợi nhuận chung tăng, hoạt động cốt lõi của Vĩnh Hoàn không nhiều thay đổi. Xuất khẩu cá tra trong quý 3 giảm gần 8%, còn 1.760 tỷ đồng, do tác động từ thuế quan của Mỹ. Doanh nghiệp ghi nhận sản lượng tăng mạnh trong tháng 7, thời điểm “chạy nước rút” trước khi thuế mới áp dụng, nhưng sản lượng hai tháng sau sụt giảm.
Bù lại, mảng sản phẩm phụ và dinh dưỡng – chăm sóc sức khỏe lại tăng trưởng mạnh 29% và 19%, đạt 579 tỷ đồng và 208 tỷ đồng. Đây là hai lĩnh vực đang giúp Vĩnh Hoàn đa dạng hóa nguồn thu và giảm phụ thuộc vào cá tra.
Tổng cộng 9 tháng đầu năm, Vĩnh Hoàn lãi hơn 1.100 tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ, hoàn thành 87% kế hoạch lợi nhuận khả quan (1.300 tỷ đồng). Nếu quý 4 tiếp tục thuận lợi, doanh nghiệp có thể tiệm cận mốc kỷ lục 1.780 tỷ đồng lợi nhuận năm 2022, dù giới phân tích nhận định mục tiêu này “không dễ đạt được”.
Theo Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), Vĩnh Hoàn sẽ đối mặt cạnh tranh gay gắt hơn tại thị trường Mỹ, khi cá rô phi – sản phẩm giá thấp hơn và phổ biến hơn với người tiêu dùng – đang tăng trưởng nhanh. Ngoài ra, nhiều doanh nghiệp Việt khác được hưởng mức thuế chống bán phá giá thấp hoặc miễn thuế, mở ra cơ hội xuất khẩu lớn hơn nhưng đồng thời làm cuộc đua tại thị trường Mỹ trở nên khốc liệt hơn đối với “ông lớn” cá tra Vĩnh Hoàn.
Lê Phong