Theo quan điểm của BVSC, ngành ngân hàng đối mặt với những cơn gió ngược nhưng kết quả kinh doanh vẫn tiếp tục tăng trưởng. Định giá hấp dẫn và kỳ vọng sẽ tăng trưởng tốt hơn trong năm 2024 nhờ nền kinh tế phục hồi. BVSC khuyến nghị tích lũy cổ phiếu ngân hàng khi có sự chiết khấu cho mục tiêu đầu tư dài hạn.
Theo báo cáo ngành mới cập nhật của Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), tín dụng 9 tháng đầu năm 2023 tăng trưởng chậm lại do nền kinh tế tăng trưởng chậm lại, thị trường BĐS suy yếu, hoạt động sản xuất giảm tốc do sự suy yếu từ các thị trường xuất khẩu chính cũng như lãi suất ở mặt bằng cao làm giảm nhu cầu tín dụng.
Lãi suất huy động đã tăng nhanh trong từ quý 4/2022 mà làm cho chi phí vốn tăng nhanh trong khi lãi suất cho vay điều chỉnh 3-6 tháng một lần dẫn tới chi phí vốn tăng nhanh hơn lãi suất sinh lợi làm cho NIM suy giảm.
Trong bối cảnh lãi suất tăng cao, người dân cũng như doanh nghiệp tăng quản lý dòng tiền chặt chẽ hơn cũng như gia tăng sử dụng nguồn tiền sẵn có để hạn chế vay vốn đã làm cho tỷ lệ CASA suy giảm, đặc biệt giảm mạnh trong Quý 1/2023. TCB đã đánh mất ngôi vị quán quân CASA và MBB vươn lên dẫn đầu.
Cùng với đó là tăng trưởng tín dụng chậm lại làm cho nhu cầu huy động cũng chậm lại khi mà các ngân hàng đã tăng trưởng huy động cao trong quý 4/2022.
Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất huy động đang giảm rất nhanh và kỳ vọng sẽ tác động làm giảm dần lãi suất cho vay cùng với đó là nền kinh tế có thể phục hồi tốt hơn trong nửa cuối năm 2023. BVSC kỳ vọng mức tăng trưởng tín dụng toàn ngành sẽ vào khoảng 12-13% trong năm 2023 và quanh mức 13% trong năm 2024.
Trong nửa đầu năm 2023, SBV đã thực giảm lãi suất điều hành 4 lần và lãi suất huy động cũng đã giảm nhanh từ mức đỉnh của đầu năm 2023. Điều này giúp cho NIM của các Ngân hàng sẽ ổn định lại trong quý 2 và có thể tăng nhẹ trở lại trong nửa cuối năm 2023.
Tỷ lệ CASA đã có sự phục hồi khi thanh khoản hệ thống dư thừa và lãi suất huy động giảm sâu. Bên cạnh đó tốc độ chuyển đổi số của các ngân hàng đang diễn ra mạnh mẽ cũng như sự thúc đẩy không sử dụng tiền mặt từ Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước thì CASA sẽ gia tăng trở lại trong dài hạn.
Với định hướng của SBV là giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế cũng như nhu cầu tín dụng tăng trưởng chậm thì các ngân hàng thường mại có thể sẽ tiếp tục giảm lãi suất cho vay, thúc đẩy hoạt động sản xuất kinh doanh, giảm gánh nặng tài chính cho khách hàng.
Chuyên gia của BVSC cũng lưu ý chất lượng tài sản của nghành ngân hàng đã có sự sụt giảm trong vài quý vừa qua, đặc biệt suy giảm nhanh hơn trong quý 4/2022 và quý 1/2023. Sự suy giảm này là do nền kinh tế tăng trưởng chậm lại; lãi suất tăng nhanh và ở mức cao làm giảm khả năng thanh toán của bên vay; tác động của suy giảm kinh tế ở các nền kinh tế lớn; thị trường bất động sản suy yếu và ảnh hưởng từ thị trường trái phiếu doanh nghiệp.
Áp lực suy giảm chất lượng tài sản vẫn đang tiếp diễn nhưng áp lực này sẽ giảm bớt phần nào nhờ Thông tư 02 cho phép tái cơ cấu các khoản vay. Cùng với đó lãi suất đang hạ nhiệt cũng như nếu nền kinh tế phục hồi lại từ nửa cuối năm thì chất lượng tài sản của ngân hàng sẽ ổn định và bắt đầu khôi phục trở lại.
Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước đã đưa ra nhiều chính sách hỗ trợ trong đó có những chính sách mang tính đi đầu tính ở cả bình diện thế giới như hạ mạnh lãi suất điều hành. Điều này thể hiện quyết tâm thúc đẩy nền kinh tế của Chính phủ và SBV. Tuy nhiên, giai đoạn hiện tại, nền kinh tế đối mặt cùng lúc với cả thách thức trong nước và quốc tế và vẫn đang ở trong tình trạng khó khăn đòi hỏi cần thêm nhiều chính sách, nhiều giải pháp mạnh mẽ hơn nữa để hỗ trợ nền kinh tế.
Với những nỗ lực mang tính đi trước thế giới như Chính phủ và SBV đã thực hiện, BVSC kỳ vọng Chính phủ và SBV sẽ tiếp tục đưa ra những giải pháp mới, mạnh mẽ hơn hỗ trợ cho nền kinh tế. Và điều này cũng sẽ mang lại thuận lợi cho ngành Ngân hàng như gia tăng tính dụng, giảm áp lực nợ xấu, gia tăng lợi nhuận.
Cổ phiếu ngành Ngân hàng suy giảm đã kéo mức định giá về mức thấp trong lịch sử. Mức P/B 2024 của nhiều ngân hàng đang ở quanh mức thấp của P/B từ năm 2016 đến nay.
Theo quan điểm của BVSC, ngành ngân hàng đối mặt với những cơn gió ngược nhưng kết quả kinh doanh vẫn tiếp tục tăng trưởng. Định giá hấp dẫn và kỳ vọng sẽ tăng trưởng tốt hơn trong năm 2024 nhờ nền kinh tế phục hồi.
BVSC khuyến nghị tích lũy cổ phiếu ngân hàng khi có sự chiết khấu cho mục tiêu đầu tư dài hạn. Cần tính tới rủi ro nợ xấu ngành ngân hàng tăng nhanh và nền kinh tế phục hồi chậm hơn dự kiến.
Trung Anh