Thị trường tích lũy trước lễ, kỳ vọng bứt tốc cuối năm

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tuần giao dịch trước thềm Giáng sinh với tín hiệu hồi phục tích cực, trong bối cảnh áp lực ngắn hạn dần hạ nhiệt và kỳ vọng “hiệu ứng Ông già Noel” quay trở lại. Dòng tiền thận trọng nhưng chọn lọc, trong khi các yếu tố vĩ mô trong và ngoài nước đang tạo nền tảng cho một nhịp tăng mới vào cuối năm.

Thị trường quốc tế phân hóa, kỳ vọng Fed hạ lãi suất tiếp tục được củng cố

Thị trường chứng khoán thế giới trải qua một tuần điều chỉnh với sắc đỏ chiếm ưu thế tại nhiều thị trường châu Á, bất chấp những phiên hồi phục về cuối tuần. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc giảm 3,5%, Nikkei 225 của Nhật Bản mất 2,6%, phản ánh áp lực chốt lời ngắn hạn sau giai đoạn tăng mạnh trước đó. Tuy nhiên, xét từ đầu năm, hai thị trường này vẫn duy trì mức tăng rất cao, lần lượt đạt 67,6% và 24%, cho thấy xu hướng trung – dài hạn vẫn tích cực.

Tại Mỹ, diễn biến thị trường ổn định hơn khi S&P 500 tăng nhẹ 0,1%, Nasdaq tăng 0,5%, trong khi Dow Jones giảm 0,7% trong cả tuần. Tâm điểm chú ý của giới đầu tư là báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11, được công bố muộn do ảnh hưởng từ việc Chính phủ Mỹ đóng cửa. Theo đó, CPI toàn phần tăng 2,7% so với cùng kỳ, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo 3,1%, trong khi CPI lõi chỉ tăng 2,6%, thấp hơn kỳ vọng 3%. Diễn biến lạm phát “hạ nhiệt” rõ rệt đã củng cố niềm tin rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thêm dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ trong năm 2026, với khả năng thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất và thậm chí không loại trừ kịch bản hành động sớm ngay từ đầu năm.

Trong bức tranh toàn cầu, các ngân hàng trung ương lớn khác vẫn duy trì quan điểm thận trọng. Ngân hàng Trung ương châu Âu được dự báo tiếp tục giữ nguyên lãi suất, trong khi Ngân hàng Trung ương Anh có thể chỉ cắt giảm thêm 1–2 lần trong năm tới. Trên thị trường hàng hóa, giá vàng và đặc biệt là giá bạc tiếp tục đi lên nhờ kỳ vọng lãi suất thấp kéo dài. Giá bạc ghi nhận mức tăng vượt trội, tăng tới 132% từ đầu năm, phản ánh đồng thời nhu cầu đầu tư gia tăng và tình trạng thắt chặt nguồn cung toàn cầu.

Chứng khoán Việt Nam hồi phục mạnh, dòng tiền xoay trục vào nhóm dẫn dắt

Trong nước, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận một tuần giao dịch tích cực khi VN-Index phục hồi mạnh mẽ, lấy lại khoảng một nửa số điểm đã mất ở tuần điều chỉnh trước đó. Chốt tuần, chỉ số dừng tại 1.704,31 điểm, tăng 57,42 điểm, tương đương 3,49%. Đà hồi phục diễn ra trong bối cảnh thanh khoản chưa thực sự bùng nổ, cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn thiên về thận trọng nhưng niềm tin đang dần cải thiện.

Tuần giao dịch vừa qua trùng với thời điểm đáo hạn phái sinh và các quỹ ETF thực hiện tái cơ cấu danh mục, khiến nhóm VN30 trở thành tâm điểm dẫn dắt thị trường với mức tăng 3,55%, cao hơn so với nhóm Midcap tăng 3,35%. Ngược lại, nhóm Smallcap chỉ tăng nhẹ 0,81%, phản ánh sự phân hóa rõ nét trong dòng tiền. Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup đóng góp tới 20 điểm trong tổng mức tăng 57 điểm của VN-Index, tiếp tục giữ vai trò trụ cột của thị trường.

Độ rộng thị trường cải thiện đáng kể khi phần lớn các nhóm ngành tăng điểm, nổi bật là dầu khí với mức tăng 7,2%, chứng khoán tăng 6,3% và nhóm Vingroup tăng 4,8%. Ở chiều ngược lại, nhóm hóa chất tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh mạnh, chủ yếu do cổ phiếu DGC giảm sâu gần 24%, kéo chỉ số ngành giảm khoảng 9%.

Thanh khoản toàn thị trường đạt hơn 23.000 tỷ đồng mỗi phiên, giảm nhẹ so với tuần trước nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Lũy kế từ đầu năm, giá trị giao dịch bình quân đạt gần 28.800 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với mức bình quân năm 2024, cho thấy dòng tiền dài hạn vẫn đang ở lại thị trường.

Hiệu ứng cuối năm và chiến lược tích lũy trước “sóng Ông già Noel”

Theo thống kê trong 10 năm gần đây, giai đoạn cuối tháng 12 thường xuất hiện “hiệu ứng Ông già Noel”, với xác suất VN-Index tăng trên 73% và mức tăng bình quân khoảng 1% trong chuỗi 7 phiên giao dịch cuối năm và đầu năm mới. Các yếu tố hỗ trợ tâm lý và dòng tiền bao gồm hoạt động chốt NAV của các quỹ đầu tư, kỳ vọng vào chính sách kinh tế đầu năm, cũng như xu hướng đón đầu kết quả kinh doanh quý IV.

Trong bối cảnh hiện tại, nhiều yếu tố kìm hãm thị trường trong ngắn hạn đã dần được giải tỏa, từ áp lực đáo hạn phái sinh, tái cơ cấu ETF cho đến biến động tỷ giá và lãi suất mang tính mùa vụ. Lãi suất liên ngân hàng đã giảm mạnh sau giai đoạn tăng nóng, trong khi các chỉ đạo quyết liệt của Chính phủ nhằm thúc đẩy tăng trưởng, đẩy nhanh giải ngân đầu tư công và ổn định thị trường đang tạo nền tảng vĩ mô thuận lợi hơn cho thị trường tài chính.

Về chiến lược, chuyên gia tại MBS cho rằng VN-Index đã vượt trở lại ngưỡng tâm lý 1.700 điểm và đang nằm trên các đường trung bình quan trọng như MA20, MA50, MA100 và MA200, cho thấy xu hướng kỹ thuật tích cực. Dù vậy, do nhiều nhóm cổ phiếu vẫn chưa hồi phục tương xứng và tài khoản của không ít nhà đầu tư còn trong trạng thái thua lỗ, các nhịp rung lắc hoặc kiểm định lại vùng 1.680 điểm được đánh giá là bình thường và có thể tạo cơ hội tái cơ cấu danh mục.

Trong ngắn hạn, thị trường được kỳ vọng mở rộng đà tăng hướng tới vùng 1.720–1.740 điểm, với vùng hỗ trợ gần nhất tại 1.670–1.680 điểm. Nhà đầu tư được khuyến nghị tận dụng các nhịp điều chỉnh trước kỳ nghỉ lễ để tích lũy cổ phiếu, ưu tiên những nhóm ngành hưởng lợi từ yếu tố mùa vụ và chính sách như bán lẻ, ngân hàng, chứng khoán, đồng thời thận trọng với việc sử dụng đòn bẩy tài chính cao trong giai đoạn nghỉ lễ kéo dài.

Trung Anh