Sau chuỗi tăng kéo dài 6 tuần liên tiếp, VN-Index đã quay trở lại vùng sát đỉnh lịch sử quanh 1.900 điểm. Tuy nhiên, độ rộng thị trường suy yếu, thanh khoản giảm và dòng tiền tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn khiến nhiều công ty chứng khoán nghiêng về kịch bản rung lắc hoặc điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn.
Thị trường thế giới tăng mạnh bất chấp áp lực lãi suất và địa chính trị
Tuần cuối tháng 4, cả 4 ngân hàng trung ương lớn gồm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đều giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, các cơ quan này đồng thời phát tín hiệu thận trọng hơn trước áp lực lạm phát và cú sốc giá năng lượng từ chiến sự Trung Đông.
Fed giữ lãi suất ở mức 3,5-3,75%, ECB duy trì mức 2% và cảnh báo rủi ro lạm phát gia tăng cùng tăng trưởng suy yếu. BOE giữ lãi suất 3,75% và cho rằng chính sách tiền tệ khó kiểm soát trực tiếp giá năng lượng, trong khi BOJ tiếp tục duy trì lãi suất khoảng 0,75%.
Dù áp lực thắt chặt chính sách tiền tệ gia tăng, chứng khoán Mỹ vẫn tiếp tục lập kỷ lục mới. Trong tuần qua, S&P 500 tăng 0,9%, Nasdaq tăng 1,12% và Dow Jones tăng 0,6%. Cả S&P 500 và Nasdaq đều xác lập kỷ lục đóng cửa và kỷ lục nội phiên mới trong phiên đầu tháng 5. Động lực chính đến từ mùa báo cáo tài chính tích cực cùng kỳ vọng về tiến triển trong đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran.
Tại châu Á, thị trường Hàn Quốc ghi nhận đà tăng mạnh nhất kể từ năm 1998 khi chỉ số Kospi tăng gần 31% trong tháng 4 nhờ nhóm cổ phiếu công nghệ và bán dẫn. SK Hynix và Samsung Electronics lần lượt tăng 60% và 35%, hưởng lợi từ làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI).
Trên thị trường hàng hóa, giá vàng giao ngay giảm hơn 1,7% trong tuần, xuống còn 4.615 USD/oz vào cuối tuần. Giá dầu giảm sau thông tin tích cực về đàm phán Mỹ - Iran, tuy nhiên dầu Brent vẫn tăng 2,7% và dầu WTI tăng 8% tính chung cả tuần.
VN-Index tăng tuần thứ 6 liên tiếp nhưng dòng tiền suy yếu
Trong nước, VN-Index tăng tuần thứ 6 liên tiếp và chốt tuần ở mức 1.854 điểm, tăng nhẹ 0,04%. Động lực tăng chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu Vingroup, đặc biệt là VIC và VHM. Trong khi VN30 tăng 0,6%, nhóm Midcap và Smallcap tiếp tục giảm lần lượt 0,6% và 0,1%.
Độ rộng thị trường tiếp tục cho thấy trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” khi số lượng nhóm ngành giảm giá vẫn chiếm ưu thế. Các nhóm tăng nổi bật gồm công nghệ, bất động sản dân cư và nhóm Vingroup, trong khi dầu khí, Viettel và nhóm điện giảm mạnh.
Theo thống kê, kể từ khi xung đột Trung Đông bùng phát vào cuối tháng 2/2026, chỉ một số nhóm như Vingroup và bất động sản dân cư duy trì được đà tăng. Trong khi đó, nhiều nhóm từng được kỳ vọng hưởng lợi từ biến động địa chính trị như dầu khí, hóa chất hay logistics vẫn giảm sâu.
Thanh khoản thị trường tiếp tục suy yếu. Giá trị giao dịch bình quân tuần qua giảm 13,4% so với tuần trước, còn khoảng 22.000 tỷ đồng. Thanh khoản khớp lệnh đạt khoảng 19.500 tỷ đồng, giảm 11,3%. Tính chung tháng 4, thanh khoản đạt khoảng 26.300 tỷ đồng, thấp nhất kể từ đầu năm.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng tuần thứ 7 liên tiếp với giá trị gần 1.850 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 45.000 tỷ đồng. Trong tháng 4, khối ngoại mua ròng đáng kể ở HPG, MSN và VPL nhưng bán mạnh VHM, FPT và VIC.
Bên cạnh đó, áp lực lạm phát trong nước cũng bắt đầu gia tăng. Chỉ số CPI bình quân 4 tháng đầu năm tăng 3,99% so với cùng kỳ, trong khi lạm phát cơ bản tăng 3,89%. Giá năng lượng tăng mạnh do chiến sự Trung Đông được cho là đã bắt đầu lan sang chi phí vận tải và đầu vào sản xuất.
Kỳ vọng rung lắc kỹ thuật trước khi vượt mốc 1.900 điểm
Theo đánh giá của chứng khoán MBS, dù VN-Index đã hồi phục mạnh và tiến sát vùng đỉnh lịch sử quanh 1.900 điểm, nhưng diễn biến hiện tại cho thấy thị trường thiếu sự lan tỏa và phụ thuộc lớn vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.
Kịch bản rung lắc hoặc điều chỉnh kỹ thuật là cần thiết để dòng tiền thực hiện "áp lực chốt lời cơ cấu" từ nhóm Vingroup sang các nhóm ngành khác
Thanh khoản không tăng tương ứng với đà phục hồi của chỉ số, trong khi các nhóm dẫn dắt truyền thống như ngân hàng, chứng khoán và thép chưa tạo được động lực rõ ràng. Điều này khiến khả năng xuất hiện nhịp rung lắc hoặc điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn được đánh giá cao hơn.
Các chuyên gia cho rằng đây chưa phải tín hiệu kết thúc xu hướng tăng, mà có thể là nhịp nghỉ cần thiết để dòng tiền tái cơ cấu từ nhóm cổ phiếu trụ sang các nhóm ngành khác trước khi thị trường có thể chinh phục vùng 1.900 điểm trong dài hạn.
Trong bối cảnh thị trường bước vào giai đoạn thiếu thông tin hỗ trợ sau mùa đại hội cổ đông và báo cáo tài chính quý I, chiến lược được khuyến nghị là duy trì sự thận trọng, ưu tiên quan sát và tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng tăng trưởng riêng thay vì đặt cược vào đà tăng của chỉ số chung.
Trung Anh