Công ty Cổ phần Vận tải Biển Việt Nam (Vosco, HOSE: VOS) vừa trải qua một nửa đầu năm 2025 đầy sóng gió khi doanh thu và lợi nhuận đồng loạt lao dốc mạnh, đánh dấu giai đoạn kinh doanh kém nhất trong vòng 5 năm trở lại đây. Tuy nhiên, điểm sáng bất ngờ xuất hiện từ kế hoạch chi trả cổ tức – điều chưa từng xảy ra suốt gần 15 năm qua – đang thu hút sự quan tâm lớn của giới đầu tư.
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2025, Vosco ghi nhận doanh thu thuần đạt 836 tỷ đồng, giảm hơn 55% so với cùng kỳ năm ngoái. Nguyên nhân chính đến từ việc không còn ghi nhận hoạt động thương mại than – lĩnh vực từng giúp công ty bứt phá vào năm 2024 khi nhập khẩu 1,7 triệu tấn từ Indonesia và thu về hơn 3.400 tỷ đồng doanh thu. Trong quý II năm nay, mảng thương mại than chỉ mang lại 336 tỷ đồng doanh thu, với lãi gộp chưa đến 1,1 tỷ đồng.
Đáng chú ý, lợi nhuận sau thuế quý II của Vosco chỉ đạt 10,3 tỷ đồng, giảm tới 96,4% so với cùng kỳ do không còn ghi nhận khoản lợi nhuận đột biến như trong năm 2024. Vosco từng thu về gần 400 tỷ đồng nhờ thanh lý tàu dầu Đại Minh.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của Vosco đạt gần 1.298 tỷ đồng, giảm hơn 56% so với cùng kỳ. Công ty cho biết doanh thu sụt giảm do đã trả tàu dầu Đại An và tàu hóa chất Đại Hưng từ tháng 3, đồng thời thị trường tàu hàng khô gặp nhiều biến động do ảnh hưởng từ chính sách thuế bất ổn dưới thời Tổng thống Donald Trump. Cước thuê tàu Supramax từng rơi xuống còn 2,500-3,000 USD/ngày, khiến nhiều tàu tại cả Đại Tây Dương và châu Á-Thái Bình Dương phải nằm bờ chờ hàng.
Không chỉ tàu hàng khô, thị trường tàu dầu sản phẩm cũng ghi nhận nhiều thời điểm trầm lắng, đặc biệt vào kỳ nghỉ lễ hoặc giai đoạn cuối quý 1, đầu quý 2. Bên cạnh đó, nhiều tàu của Vosco như Vosco Sky, Vosco Unity, Vosco Starlight và Đại Thành cùng lúc lên đà sửa chữa định kỳ kéo dài, không tạo doanh thu nhưng vẫn phát sinh chi phí.
Năm 2025, Vosco đặt kế doanh doanh thu 6.000 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,8% so với cùng kỳ, lợi nhuận trước thuế dự kiến 376 tỷ đồng, giảm 10% so với cùng kỳ. Như vậy, với việc ghi nhận lỗ trước thuế 43,7 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025, Vosco còn cách rất xa kế hoạch có lãi 376 tỷ đồng trong năm 2025. Tính đến ngày 30/6, Vosco ghi nhận khoản lỗ lũy kế 26,55 tỷ đồng, tương đương 1,9% vốn điều lệ.
Tại thời điểm ngày 30/6/2025, tổng tài sản của Vosco đạt 3.473 tỷ đồng, tăng 20,1% so với đầu năm. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ khoản đầu tư vào tài sản cố định hữu hình, với giá trị tăng mạnh 143% lên 1.155,6 tỷ đồng.
Trong tháng 6 vừa qua, Vosco đã thông qua kế hoạch mua hai tàu dầu sản phẩm mang tên Celsius Portsmouth và Celsius Philadelphia với tổng chi phí đầu tư lên tới hơn 1.850 tỷ đồng, phần lớn được tài trợ từ vốn vay. Đây là những chiếc tàu được đóng mới trong năm 2021, có trọng tải 50.300 DWT mỗi chiếc.
Cũng chính từ hoạt động đầu tư mở rộng đội tàu mà nợ vay của Vosco đã tăng vọt trong nửa đầu năm, lên tới 589 tỷ đồng (tương đương 33,3% vốn chủ sở hữu) gồm 157,3 tỷ đồng nợ vay ngắn hạn và 432 tỷ đồng vay dài hạn, trong khi đầu năm 2025, công ty chưa ghi nhận bất kỳ khoản nợ vay tài chính nào. Chi phí lãi vay do đó tăng mạnh lên gần 10 tỷ đồng, so với chỉ 65 triệu đồng cùng kỳ năm trước.
Trong bối cảnh kinh doanh nhiều thách thức, Vosco lên kế hoạch chi trả cổ tức lần đầu tiên kể từ năm 2011. Tính đến cuối tháng 6, khoản mục "phải trả cổ tức" của công ty tăng vọt lên 226 tỷ đồng, tương ứng với mức cổ tức 11% trên vốn điều lệ mà đại hội cổ đông thường niên 2025 đã phê duyệt. Với tỷ lệ sở hữu 51%, Tổng công ty Hàng hải Việt Nam (VIMC) – công ty mẹ của Vosco – sẽ nhận về hơn 78 tỷ đồng từ đợt chi trả này.
Dù chưa có thông báo chính thức về ngày chốt quyền, động thái ghi nhận khoản phải trả cổ tức cho thấy khả năng cao Vosco sẽ hiện thực hóa việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt trong thời gian tới – một động thái được nhiều nhà đầu tư kỳ vọng như một chỉ dấu cho chiến lược chuyển mình sau chuỗi dài trì trệ.
Cổ phiếu VOS cũng phần nào phản ánh sự kỳ vọng này, khi ghi nhận mức tăng gần 44% từ ngày 9/4 đến 28/7, từ 11.250 đồng lên 16.200 đồng/cổ phiếu.
Trung Anh