Sau hơn ba năm nằm trong hệ sinh thái tài chính của ví điện tử MoMo, Công ty Cổ phần Chứng khoán CV (CVS) vẫn chưa cho thấy tín hiệu khởi sắc. Doanh nghiệp này vừa báo lỗ quý thứ 13 liên tiếp.
Doanh thu tăng mạnh nhưng vẫn không đủ bù chi phí
Công ty Cổ phần Chứng khoán CV (CVS) vừa công bố báo cáo tài chính quý 3/2025, ghi nhận doanh thu hoạt động gần 8 tỷ đồng, tăng 72% so với cùng kỳ năm trước, nhưng vẫn lỗ trước thuế hơn 5,2 tỷ đồng, đánh dấu quý thứ 13 liên tiếp kinh doanh thua lỗ.
Doanh thu của CVS trong kỳ chủ yếu đến từ lãi các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) với khoảng 4 tỷ đồng và doanh thu môi giới gần 3 tỷ đồng. Ngoài ra, lãi cho vay và phải thu cũng cải thiện rõ rệt, tăng hơn 6 lần lên 1,3 tỷ đồng. Tuy nhiên, chi phí hoạt động và chi phí môi giới hơn 9 tỷ đồng, cộng thêm chi phí quản lý doanh nghiệp gần 4 tỷ, đã “xóa sạch” mọi nỗ lực cải thiện doanh thu.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, công ty đạt hơn 18 tỷ đồng doanh thu, tăng trưởng 157% so với cùng kỳ năm 2024, song lỗ trước thuế hơn 18 tỷ đồng, dù mức lỗ này đã thu hẹp so với khoản lỗ 24 tỷ đồng của cùng kỳ năm ngoái.
Năm 2025, CVS đặt mục tiêu doanh thu hoạt động 55 tỷ đồng, gấp gần 5 lần năm trước, nhưng vẫn kế hoạch lỗ sau thuế 34,7 tỷ đồng – cao hơn mức lỗ 27 tỷ của năm 2024. Như vậy, CTCK này đã hoàn thành 33% kế hoạch doanh thu và chỉ vừa lỗ khoảng phân nửa "mục tiêu" đề ra.
Tính đến cuối tháng 9/2025, tổng tài sản của CVS đạt 322 tỷ đồng, giảm khoảng 18 tỷ so với đầu năm. Khoản đầu tư HTM đạt 140 tỷ đồng, toàn bộ là tiền gửi có kỳ hạn tại ngân hàng, trong khi khoản tiền và tương đương tiền hơn 108 tỷ đồng – tăng so với cùng kỳ nhờ hoạt động gửi ngắn hạn. CVS cũng mới phát sinh dư nợ margin và ứng trước tiền bán gần 20 tỷ đồng – quy mô khiêm tốn so với mặt bằng chung của ngành.
Dù có bước tiến nhỏ về quy mô tài sản, công ty vẫn ghi nhận lỗ lũy kế gần 140 tỷ đồng. Tính đến nay, CVS là một trong những công ty chứng khoán hiếm hoi thua lỗ liên tục 13 quý, kéo dài hơn 3 năm mà chưa có dấu hiệu thoát lỗ.
Bên cạnh tình trạng thua lỗ triền miên, CVS cũng vừa bị Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) xử phạt 92,5 triệu đồng theo Quyết định số 140/QĐ-XPVPHC ngày 3/7/2025 vì vi phạm nghĩa vụ báo cáo thông tin.
Cụ thể, công ty không gửi báo cáo kết quả đánh giá, cập nhật rủi ro rửa tiền cho Ngân hàng Nhà nước và cơ quan quản lý trong hai năm 2023–2024. Ngoài ra, CVS còn báo cáo không đúng hạn một loạt thông tin quan trọng như danh sách người hành nghề chứng khoán năm 2022 và hợp đồng mở tài khoản chuyên dụng tại BIDV – Chi nhánh Hà Thành.
MoMo vẫn “bơm sức” cho công ty chứng khoán cùng hệ sinh thái
CVS là doanh nghiệp có mối liên hệ chặt chẽ với ví điện tử MoMo, thông qua công ty mẹ gián tiếp CTCP Dịch vụ Di động Trực tuyến (M_Service).
Tiền thân của CVS là Chứng khoán Hồng Bàng, thành lập năm 2009, sau đó đổi tên thành Chứng khoán Hưng Thịnh rồi Chứng khoán CV vào năm 2018. Đến tháng 6/2022, M_Service – đơn vị vận hành ví MoMo – chính thức mua lại hơn 4,4 triệu cổ phần CVS, tương đương 49% vốn điều lệ, từ hai lãnh đạo cũ là ông Jiang Wen và ông Nguyễn Kim Hậu.
Tính đến cuối quý 2/2025, M_Service vẫn duy trì tỷ lệ sở hữu 49% vốn, tương đương gần 22,4 triệu cổ phần CVS, qua đó nắm quyền chi phối chiến lược hoạt động của công ty chứng khoán này. Ba cổ đông cá nhân gồm ông Lê Công Trường, bà Nguyễn Thị Mỹ Hòa và ông Lê Hùng Cường nắm tổng cộng 17% cổ phần còn lại.
Cổ đông tại CVS. Nguồn: BCTC quý 2/2025
Thương vụ mua lại CVS được M_Service kỳ vọng là bước mở rộng sang lĩnh vực tài chính – đầu tư, hướng tới xây dựng một hệ sinh thái “siêu ứng dụng tài chính”. Tuy nhiên, sau hơn ba năm, hiệu quả vẫn chưa được chứng minh rõ rệt.
Cũng giống công ty cùng hệ sinh thái, MoMo vẫn liên tục báo lỗ dù doanh thu tăng mạnh. Theo báo cáo tài chính, MoMo lỗ ròng 1.150 tỷ đồng năm 2022 và 287 tỷ đồng năm 2023, cho thấy việc đầu tư mở rộng hệ sinh thái tài chính, trong đó có CVS, vẫn đang đè nặng lên kết quả kinh doanh hợp nhất của M_Service.
Trung Anh