Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào tháng 10/2025 với những kỳ vọng lớn, khi cả yếu tố vĩ mô quốc tế và trong nước đều đang tạo ra các tín hiệu tích cực. Dù vậy, áp lực biến động vẫn còn hiện hữu, nhất là từ yếu tố nâng hạng thị trường và mục tiêu tăng trưởng GDP cao. Trong bối cảnh đó, MBS Research đã công bố danh mục Alpha tháng 10 với 10 cổ phiếu tiêu biểu, tập trung vào các nhóm ngành đượ
Thị trường bước vào giai đoạn quyết định
Theo báo cáo của MBS Research, ở bình diện quốc tế, tâm điểm chú ý trong tháng này là kỳ họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 29/10. Với xác suất tới 90% Fed sẽ cắt giảm lãi suất lần thứ hai trong năm, kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ đã thúc đẩy tâm lý tích cực trên thị trường toàn cầu. Chứng khoán Trung Quốc, sau giai đoạn trầm lắng, đã ghi nhận sự phục hồi ấn tượng khi chỉ số CSI 300 tăng 16% từ đầu năm, lên mức cao nhất ba năm. Diễn biến này kéo theo dòng vốn ngoại quay trở lại, qua đó gián tiếp hỗ trợ cho các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.
Trong nước, nền kinh tế tiếp tục ghi nhận những dấu ấn quan trọng từ đầu tư công. Tính đến hết 8 tháng năm 2025, giá trị giải ngân đã đạt 409 nghìn tỷ đồng, tương đương 46% kế hoạch cả năm và tăng tới 49% so với cùng kỳ. Chính phủ đang quyết liệt thúc đẩy tiến độ để hướng tới mục tiêu hoàn thành 100% kế hoạch giải ngân, hứa hẹn tạo cú hích lớn cho tăng trưởng quý IV. Song song, Nghị quyết 70 về an ninh năng lượng quốc gia đã mở đường cho các dự án mới trong lĩnh vực năng lượng và dầu khí, khi khung pháp lý ngày càng được hoàn thiện.
Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán trong tháng 10 sẽ đón nhận hai thông tin đặc biệt quan trọng. Đầu tiên là dữ liệu tăng trưởng GDP quý III – yếu tố then chốt để xác định khả năng đạt mục tiêu tăng trưởng 8% cho cả năm. Theo tính toán, GDP quý III cần đạt ít nhất 8,4% để đảm bảo quỹ đạo. Thứ hai là kết quả rà soát nâng hạng từ FTSE dự kiến công bố ngày 8/10. Đây được coi là chất xúc tác lớn nhất cho xu hướng thị trường những tháng cuối năm.
Trong kịch bản tích cực, với GDP vượt kỳ vọng và nâng hạng thành công, VN-Index có khả năng bứt phá khỏi vùng tích lũy hơn một tháng qua và vươn lên trên 1.700 điểm để tìm đỉnh cao mới. Ngược lại, nếu kỳ vọng nâng hạng không thành hiện thực, áp lực bán từ dòng vốn đầu cơ trong nước có thể kéo chỉ số lùi về dưới mốc 1.600 điểm, kiểm định lại vùng hỗ trợ 1.550 điểm.
Trong môi trường lãi suất thấp, dòng tiền đầu tư công tăng tốc và sự hoàn thiện khung pháp lý trong lĩnh vực năng lượng, cơ hội đầu tư được cho là sẽ tập trung vào bốn nhóm ngành chính: ngân hàng, bất động sản, đầu tư công và năng lượng. Đây cũng chính là trọng tâm trong danh mục Alpha tháng 10 của MBS Research.
Những lựa chọn đáng chú ý trong danh mục Alpha
Trong nhóm ngân hàng, hai cái tên lớn là Vietcombank (VCB) và VietinBank (CTG) tiếp tục được đưa vào danh mục. VCB được kỳ vọng hưởng lợi trực tiếp từ giải ngân đầu tư công mạnh mẽ cũng như sự phục hồi của thị trường bất động sản trong nửa cuối năm. Ngân hàng này đang duy trì tỷ lệ dự phòng thấp, tạo điều kiện cho lợi nhuận tiếp tục mở rộng, đồng thời có kế hoạch phát hành riêng lẻ để củng cố hệ số an toàn vốn. Một yếu tố hỗ trợ quan trọng khác là Thông tư 23/2025, giúp giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, mở rộng dư địa cho vay. Trong khi đó, CTG với lợi thế chi phí vốn thấp hơn các ngân hàng tư nhân và gánh nặng dự phòng đã được xử lý từ năm trước, đang có nhiều dư địa để bứt phá. Việc đẩy mạnh tín dụng vào lĩnh vực đầu tư công nửa cuối năm cũng sẽ là động lực lớn cho tăng trưởng lợi nhuận.
Ở mảng bất động sản, Phát Đạt (PDR) được đánh giá nổi bật nhờ chiến lược tái cấu trúc dòng tiền, trong đó nổi bật là các thương vụ thoái vốn tại Thuận An 1 & 2. Không còn phụ thuộc nhiều vào thu nhập tài chính, lợi nhuận của PDR được kỳ vọng quay trở lại từ hoạt động cốt lõi với hai dự án lớn tại Bình Dương vừa được phê duyệt theo Nghị quyết 171/2024. Với quy mô hơn 45 ha, đây là những dự án có thể đem lại động lực phát triển dài hạn cho doanh nghiệp. Bên cạnh đó, IJC cũng gây chú ý với kế hoạch huy động 2.500 tỷ đồng để mở rộng vào BOT, bất động sản công nghiệp và nhà ở dân cư. Lợi thế lớn nhất của IJC là quỹ đất chưa khai thác tại Bình Dương – khu vực đang trở thành tâm điểm của dòng vốn FDI và hạ tầng kết nối vùng TP.HCM.
Nhóm cổ phiếu gắn với đầu tư công và hạ tầng có sự góp mặt của VCG và Hòa Phát (HPG). VCG được kỳ vọng bứt phá nhờ loạt dự án hạ tầng trọng điểm giai đoạn 2025–2027, trong đó cao tốc Bắc – Nam và sân bay Long Thành là hai điểm nhấn lớn. Ngoài ra, việc thoái vốn khỏi dự án Cát Bà Amatina cũng có thể đem lại khoản lợi nhuận đột biến. Hòa Phát, với vị thế số một trong ngành thép, được dự báo sẽ hưởng lợi từ nhu cầu thép xây dựng và HRC gia tăng. Đáng chú ý, sản lượng HRC từ Dung Quất 2 dự kiến tăng tới 50% so với cùng kỳ, góp phần thúc đẩy lợi nhuận năm 2025 tăng 42%.
Năng lượng và dầu khí tiếp tục là nhóm trọng tâm trong chiến lược Alpha. PVD (Tổng công ty Khoan Việt Nam) đang mở rộng năng lực khai thác với việc mua thêm hai giàn khoan mới, dự kiến vận hành từ cuối năm nay và quý II/2026. Trong bối cảnh giá thuê giàn khoan duy trì ở mức cao và không có nguồn cung mới trên thị trường, PVD có cơ hội lớn để cải thiện biên lợi nhuận. Cùng với đó, HDG (Hà Đô) nổi bật nhờ dự án Charm Villa giai đoạn 3 với biên lợi nhuận ròng ước đạt tới 46%, đồng thời rủi ro giảm giá bán điện tái tạo cũng đã được thu hẹp sau các đề xuất mới từ EVN.
Ở mảng hàng tiêu dùng, Masan (MSN) đang cho thấy triển vọng phục hồi đồng đều ở nhiều mảng kinh doanh. Giá kim loại, đặc biệt là đồng và vonfram, đang vượt mức đỉnh lịch sử, giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp của MSR – công ty thành viên. Mảng bán lẻ WinCommerce (WCM) tiếp tục mở rộng mạnh mẽ với hơn 4.300 cửa hàng, đồng thời kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận dương trong năm nay. Sự kết hợp này hứa hẹn đưa lợi nhuận hợp nhất của Masan tăng khoảng 44% so với cùng kỳ.
Cuối cùng, Anvifish (ANV) trở thành điểm sáng trong ngành thủy sản nhờ mở rộng thị trường xuất khẩu sang Brazil cho cá tra, basa và cá rô phi. Đây là động lực tăng trưởng quan trọng khi thị trường truyền thống có dấu hiệu bão hòa. Với sản lượng tiêu thụ mạnh và giá bán cải thiện, ANV dự kiến đạt mức tăng trưởng lợi nhuận ròng lên tới 1.775% trong năm 2025, mở ra dư địa tăng giá cổ phiếu hơn 22% so với thị giá hiện tại.
Trung Anh