Cuối năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến một đợt thanh lọc quy mô khi nhiều mã cổ phiếu trên HNX và UPCoM lần lượt công bố ngày giao dịch cuối cùng. Diễn biến này phản ánh những hệ lụy kéo dài từ cơ cấu sở hữu cô đặc, vi phạm công bố thông tin và những biến động pháp lý nghiêm trọng.
Từ cơ cấu cổ đông cô đặc đến thanh khoản “đóng băng”
Ngày 30/12/2025 sẽ là phiên giao dịch cuối cùng của hơn 3,15 triệu cổ phiếu CTCP Dịch vụ Bến Thành (HNX: BSC) trên sàn HNX. Theo thông báo của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, mã BSC sẽ chính thức bị hủy niêm yết vào ngày 31/12 sau khi bị UBCKNN thu hồi tư cách công ty đại chúng do cơ cấu cổ đông quá tập trung. Trong đó, Tổng Công ty Bến Thành nắm 47,1% vốn và Công ty TNHH Đầu tư Thương mại Thiên Hải sở hữu 42,8% - tổng cộng gần 90% vốn điều lệ, khiến lượng cổ phiếu trôi nổi không đáp ứng yêu cầu tối thiểu.
Việc BSC rời sàn cũng khép lại hành trình hơn 15 năm niêm yết kể từ đầu năm 2011. Trong suốt tháng 12/2025, cổ phiếu gần như không có giao dịch, đứng giá tại 12.300 đồng/cổ phiếu, giảm 10% so với cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn nhiều so với mức đỉnh trên 29.500 đồng/cổ phiếu hồi năm 2017.
Tương tự, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội cũng công bố loạt mã trên UPCoM sẽ bị hủy đăng ký giao dịch vì lý do tương tự. Trong đó, đáng chú ý là mã IBC của CTCP Đầu tư Apax Holdings. Cổ phiếu này sẽ có phiên giao dịch cuối cùng vào hôm nay (19/12) và chính thức bị hủy đăng ký giao dịch ngày 22/12.
Apax Holdings gắn liền với chuỗi trung tâm tiếng Anh Apax Leaders và "Shark" Thủy
IBC từng niêm yết trên HoSE năm 2017 nhưng sau đó bị hủy niêm yết vào cuối năm 2023 do vi phạm nghiêm trọng nghĩa vụ công bố thông tin. Sau đó, cổ phiếu này đã rơi về vùng đáy 1.700 đồng/cổ phiếu trong suốt hơn 2 năm qua, thấp hơn gấp 25 lần so với mức đỉnh 43.000 đồng hồi năm 2017.
Một mã khác là HVG của CTCP Hùng Vương - doanh nghiệp từng được gọi là “vua cá tra”, cũng bị UBCKNN rút tư cách công ty đại chúng từ ngày 9/12/2025. Theo đó, hơn 227 triệu cổ phiếu HVG sẽ bị hủy đăng ký giao dịch vào 9/1/2026. Cổ phiếu này từng rực rỡ trên HoSE nhưng bị hủy niêm yết và chuyển sang UPCoM từ tháng 8/2020. Trước khi bị đình chỉ giao dịch, mã này chỉ quanh mốc 1.400 đồng/cổ phiếu, cách xa đỉnh giá gần 21.000 đồng từng ghi nhận vào tháng 10/2014.
Trong khi đó, cổ phiếu VCW của CTCP Đầu tư Nước sạch Sông Đà (Viwasupco) cũng sẽ bị hủy đăng ký giao dịch vào ngày 6/1/2026 do không đáp ứng tỷ lệ cổ đông nhỏ lẻ. Hiện CTCP Hạ tầng GELEX nắm 62,46% cổ phần và REE sở hữu 35,95%, tổng cộng 98,41% cổ phần, vượt xa ngưỡng cho phép. Cổ phiếu VCW hiện đứng tại 31.500 đồng, mất hơn 28% trong 3 tháng qua, dù vẫn tăng khoảng 12% trong 1 năm.
Ngoài ra, cổ phiếu SD1 của CTCP Sông Đà 1 cũng nằm trong danh sách “rời sàn”. Hơn 5 triệu cổ phiếu SD1 sẽ có phiên giao dịch cuối cùng vào 22/12/2025, sau khi UBCKNN ra quyết định hủy tư cách công ty đại chúng. Trước đó, mã này đã bị cảnh báo và hạn chế giao dịch, gần như “nằm im” ở mức 800 đồng/cổ phiếu.
4 doanh nghiệp “họ FLC” mất tư cách công ty đại chúng
Đáng chú ý, vào ngày 18/12, UBCKNN tiếp tục đưa ra quyết định mạnh tay khi đồng loạt hủy tư cách công ty đại chúng của 4 doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái FLC, gồm: CTCP Đầu tư và Khoáng sản FLC Stone (UPCoM: AMD); CTCP Đầu tư Khai khoáng và Quản lý Tài sản FLC (UPCoM: GAB); CTCP Nông dược H.A.I (UPCoM: HAI) và CTCP Đầu tư Thương mại và Xuất nhập khẩu CFS (UPCoM: KLF).
Các mã này đều đang giao dịch trên UPCoM nhưng đã bị hạn chế hoặc đình chỉ trong thời gian dài do không công bố BCTC, vi phạm quy định về ĐHĐCĐ, gây ra tình trạng “mất thanh khoản” kéo dài. Đây được xem là một phần hệ quả sau vụ thao túng cổ phiếu của ông Trịnh Văn Quyết, người sáng lập Tập đoàn FLC.
Nhiều cổ phiếu thuộc họ FLC cũng bị hủy tư cách công ty đại chúng
Theo kết luận điều tra, ông Quyết đã chỉ đạo các cá nhân liên quan mở hàng loạt tài khoản để thao túng 6 mã: FLC, ROS, ART, HAI, AMD và GAB. Đến nay, ROS đã bị hủy niêm yết, còn các mã khác đều bị đình chỉ hoặc hủy tư cách đại chúng. Tại phiên sơ thẩm, ông Quyết bị tuyên 21 năm tù và phạt bổ sung 4 tỷ đồng. Tại phiên phúc thẩm tháng 6/2025, mức án được giảm xuống còn 7 năm tù.
Về phần FLC – công ty mẹ trong hệ sinh thái, doanh nghiệp hiện vẫn đang trong quá trình khôi phục sau biến cố pháp lý. Tại ĐHĐCĐ bất thường lần 2 năm 2025, lãnh đạo Tập đoàn cho biết đang nỗ lực hoàn tất nghĩa vụ tài chính và xử lý các tồn tại để từng bước tái thiết. Mục tiêu là hoàn thành toàn bộ nghĩa vụ thuế vào đầu quý 2/2026 và khôi phục hệ thống báo cáo tài chính để đủ điều kiện giao dịch trở lại.
Theo kế hoạch, BCTC năm 2024 sẽ được phát hành trong năm 2025, còn BCTC năm 2025 sẽ hoàn thành vào quý 1/2026. Sau khi bổ sung đầy đủ hồ sơ, FLC sẽ trình UBCKNN và HNX để xin khôi phục giao dịch. Nếu đúng tiến độ, cổ phiếu FLC có thể trở lại sàn UPCoM trong quý 1/2026.
Lê Phong