KBSV dự báo tỷ giá ổn định hơn trong nửa cuối năm

Chứng khoán KBSV dự báo tỷ giá sẽ ổn định trở lại và mức tăng cả năm ở mức 3,5%, tương ứng đạt 25.120 USD/VND. Ngân hàng Nhà nước sẽ không cần thiết phải tăng lãi suất điều hành, lãi suất OMO, tín phiếu.

Tỷ giá ổn định hơn trong nửa cuối năm

Trong báo cáo Triển vọng kinh tế nửa cuối 2024, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) dự báo áp lực tỷ giá nửa cuối năm sẽ ổn định, từ đó giúp Ngân hàng Nhà nước (NHNN) không phải bán ngoại tệ mạnh như đầu năm. 

KBSV cho biết tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ gia tăng, đồng thời chỉ số CPI tháng 6 đã giảm 0,1% so với tháng liền trước, tăng 3% so với cùng kỳ đã khiến kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất đi lên. 

Theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường đang dự báo sẽ có ba đợt cắt giảm trong năm nay. Bài phát biểu gần đây của Chủ tịch Fed Jerome Powell về việc không chờ lạm phát trở về mục tiêu 2% cũng càng củng cố cho kịch bản trên. 

Với diễn biến mới của nền kinh tế Mỹ cũng như đà giảm mạnh của USD Index (DXY) trước kỳ vọng FED đẩy nhanh việc hạ lãi suất, KBSV cho rằng giai đoạn áp lực nhất của tỷ giá đã qua. 

Bước sang quý III/2024, tỷ giá có thể còn có các biến động trồi sụt do nhu cầu nhập khẩu của doanh nghiệp dự báo vẫn ở mức cao, các chuyên viên phân tích cho biết. 

Tuy nhiên, KBSV kỳ vọng xu hướng hạ nhiệt sẽ rõ ràng hơn trong quý IV nhờ nguồn ngoại tệ sẽ cải thiện khi xuất khẩu được đẩy mạnh, kiều hối đổ về song song với dòng tiền FDI. Từ những lập luận trên, KBSV dự báo tỷ giá sẽ ổn định trở lại và mức tăng cả là 3,5%, tương ứng đạt 25,120 USD/VND.

Dựa trên kịch bản tỷ giá đã có dấu hiệu ổn định hơn và xuống dưới ngưỡng bán ra của NHNN, các chuyên viên phân tích cho rằng NHNN sẽ vẫn tập trung vào việc điều tiết thanh khoản trên thị trường mở và giữ nền lãi suất quanh 4-5% để hạn chế hoạt động carry trade (giao dịch chênh lệch lãi suất tiền tệ).

Ngoài ra, biện pháp bán ngoại tệ có thể vẫn sẽ được áp dụng tuỳ thời điểm, tuy nhiên khối lượng bán được kỳ vọng là tương đối nhỏ. Ngoài ra, KBSV dự báo việc tăng lãi suất điều hành, hay tăng lãi suất OMO, tín phiếu sẽ không xảy ra. 

Tại họp báo thông tin kết quả hoạt động ngân hàng 6 tháng đầu năm, Phó Thống đốc Đào Minh Tú cho biết về tỷ giá, tính đến nay, VND mất giá là 4,4% so với đồng USD, là mức mất giá thấp so với nhiều nước khác trên thế giới, một số nước mức mất giá đồng nội tệ lên tới 11%.

Phó Thống đốc khẳng định dù Fed tăng hay giảm lãi suất thì chúng ta vẫn có những chính sách để hoá giải các tác động, ảnh hưởng từ Fed. Không phải chỉ dựa vào quỹ dự trữ ngoại hối. Từ đó tạo sự ổn định, tạo niềm tin cho nhà đầu tư nước ngoài vào nền kinh tế vĩ mô của Việt Nam.

Yếu tố nào tác động?

Theo các chuyên gia của KBSV, các yếu tố trọng yếu tác động tới mặt bằng lãi suất huy động từ nay đến cuối năm bao gồm:

Thứ nhất, tỷ giá trong quý III/2024 vẫn sẽ có các biến động trồi sụt, mặc dù rủi ro tăng mạnh trở lại không còn đáng ngại. Theo đó, NHNN vẫn sẽ duy trì định hướng giữ nền lãi suất liên ngân hàng ở mức cao vừa đủ để hạn chế carry trade, song song với nghiệp vụ bán USD để đáp ứng nhu cầu của doanh nghiệp trong bối cảnh nhập khẩu được dự báo sẽ tiếp tục gia tăng trong thời gian tới. Những điều này sẽ tác động trực tiếp đến thanh khoản hệ thống và làm tăng lãi suất huy động ở thị trường 1, đặc biệt là ở nhóm NHTM tư nhân vừa và nhỏ có nguồn huy động kém linh hoạt và các ngân hàng ghi nhận tăng trưởng tín dụng tốt.

Thứ hai, cầu tín dụng kỳ vọng hồi phục kéo theo nhu cầu huy động vốn, từ đó khiến đà tăng của lãi suất huy động tiếp diễn vào cuối năm. Cụ thể, tăng trưởng tín dụng được dự báo sẽ phục hồi rõ nét hơn theo sự ấm lên của nền kinh tế trong nửa cuối năm 2024 trước những động lực chính bao gồm: (i) Kim ngạch nhập khẩu tăng mạnh trong những tháng gần đây là dấu hiệu cho thấy triển vọng tích cực của ngành sản xuất và hoạt động xuất khẩu trong thời gian tới; (ii) sự thẩm thấu của chính sách tiền tệ và tài khóa khiến nhu cầu nội địa cải thiện; (iii) thị trường bất động sản khởi sắc. Trên thực tế, tín dụng trong quý II/2024 đã ghi nhận sự cải thiện, tính đến ngày 30/6 đạt 6% (xét riêng quý II/2024 tín dụng tăng thêm 4,6 điểm %), chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm bất động sản và cho vay phát triển cơ sở hạ tầng.

Cùng với xu hướng tăng của lãi suất huy động, giới chuyên môn cũng dự báo, lãi suất cho vay đã tạo đáy, dự báo sẽ đi ngang hoặc nhích nhẹ vào cuối năm. Thực tế cho thấy, lãi suất cho vay đã giảm xuống thấp tương đối so với mức đỉnh cuối năm 2022 theo chủ trương hạ lãi suất hỗ trợ phát triển kinh tế của Chính Phủ và NHNN. Tuy nhiên với diễn biến tăng trở lại của chi phí huy động vốn, các chuyên gia của KBSV cho rằng, lãi suất cho vay đã tạo đáy và nhiều khả năng sẽ đi ngang hoặc nhích nhẹ vào cuối năm.

Dẫu vậy, KBSV cho rằng, mức tăng cụ thể sẽ phụ thuộc vào từng ngân hàng. Nhóm ngân hàng quốc doanh do có vai trò hỗ trợ kinh tế sẽ giữ lãi suất cho vay thấp tương đối, trong khi các ngân hàng tư nhân có xu hướng tăng lãi suất để điều chỉnh phù hợp với sự tăng của lãi suất đầu vào. Bên cạnh đó, nợ xấu vẫn là một vấn đề cần lưu tâm khi bộ đệm dự phòng của các ngân hàng đã bị thu hẹp đáng kể, trong khi Thông tư 02 sẽ hết hiệu lực vào cuối năm 2024 có thể khiến nhiều khách hàng bị nhảy nhóm nợ, khiến lãi suất cho vay phải được điều chỉnh hợp lý để cân đối với rủi ro của khách hàng.

Kết quả của cuộc điều tra “Xu hướng kinh doanh của các TCTD quý III/2024”, vừa được Vụ Dự báo, Thống kê, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) công bố cho biết, nhiều TCTD đã hoặc dự kiến tăng nhẹ lãi suất huy động, tuy nhiên, tính chung cả năm 2024 vẫn dự kiến giảm nhẹ lãi suất huy động so với cuối năm ngoái. Các TCTD cũng dự kiến giảm lãi suất cho vay để hỗ trợ người dân và doanh nghiệp tiếp cận tín dụng, đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh.

Về huy động vốn, kết quả điều tra cho biết, huy động vốn toàn hệ thống được kỳ vọng tăng bình quân 3,3% trong quý III/2024 và tăng 10,1% trong năm 2024, điều chỉnh cao hơn mức dự báo 9,9% ghi nhận tại kỳ điều tra trước.

Dư nợ tín dụng toàn hệ thống được kỳ vọng tăng bình quân 3,7% trong quý III/2024 và tăng 14,1% trong năm 2024, điều chỉnh tăng 0,47% so với mức dự báo 13,6% tại kỳ điều tra trước.

Hồng Quang