Lợi nhuận đi lùi, chuyển hướng kinh doanh có giúp Hà Đô (HDG) 'hồi sinh'?

Kết thúc năm 2023, Tập đoàn Hà Đô ghi nhận doanh thu đạt 2.881,5 tỷ đồng, giảm 19,5% so với cùng và lợi nhuận sau thuế đạt 905,8 tỷ đồng, giảm 33,5% so với cùng kỳ năm trước. Đây là kết quả doanh thu và lợi nhuận thấp kỷ lục trong vòng 5 – 6 năm qua của doanh nghiệp này. Liệu kế hoạch chuyển hướng sang bất động sản khu công nghiệp trong năm 2024 có giúp Hà Đô "hồi sinh"?

Lợi nhuận "tụt dốc", giảm 33,5% trong năm 2023, chỉ còn 905,8 tỷ đồng

Kết quả kinh doanh của Công ty Cổ phần Tập đoàn Hà Đô (mã: HDG) cho thấy, trong năm 2023, Tập đoàn Hà Đô ghi nhận doanh thu đạt 2.881,5 tỷ đồng, giảm 19,5% và lợi nhuận sau thuế đạt 905,8 tỷ đồng, giảm 33,5% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, biên lợi nhuận gộp giảm từ 61,8%, về còn 59,5%. 

Với kết quả này, đây đã là năm thứ 3 liên tiếp Hà Đô tăng trưởng âm về doanh thu. Trước đó, năm 2021 doanh nghiệp này có mức tăng trưởng -24% và năm 2022 là -31%.

Tập đoàn Hà Đô chia sẻ trong năm 2023, năng lượng tiếp tục là lĩnh vực lợi thế mang lại doanh thu vượt trội trong quý IV/2023, đặc biệt là các nhà máy thuỷ điện với thuỷ văn thuận lợi, mực nước về hồ được đảm bảo và thường xuyên được huy động đủ công suất phát điện. Riêng trong quý IV/2023, sản lượng điện tại các nhà máy đạt 541 triệu KWh, luỹ kế cả năm đạt 1.450 triệu KWh, đóng góp lần lượt khoảng 655 tỷ đồng và 1.984 tỷ đồng, chiếm 65% tổng doanh thu của Tập đoàn.

Tuy nhiên, dù đóng góp nhiều vào kết quả kinh doanh lợi nhuận nhưng mảng năng lượng cũng tăng trưởng dương, khi giảm 8%, đạt 1.938 tỷ đồng trong năm 2023. Điều này bắt nguồn từ tình hình thủy văn bất lợi dưới tác động của El Nino. 

Ngoài ra, kết quả đáng buồn của Hà Đô cũng đến từ việc mảng bất động sản suy giảm quá mạnh (-75%), chỉ đạt 281 tỷ đồng, do tập đoàn hoãn mở bán Hado Charm Villas. Lĩnh vực bất động sản, dịch vụ khai thác, cho thuê văn phòng và khách sạn chỉ chiếm 35% tổng doanh thu.

So với kế hoạch kinh doanh, Hà Đô chỉ hoàn thành được 89% mục tiêu doanh thu và 93% mục tiêu lợi nhuận, đánh dấu cho năm kinh doanh tệ nhất trong khoảng 5-6 năm trở lại đây. Trước đó, Hội đồng quản trị Hà Đô trình cổ đông thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2023 với tổng doanh thu hợp nhất đạt 3.225 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt 971 tỷ đồng, lần lượt giảm gần 10% và 29% so với kết quả đạt được trong năm 2022.

Tập đoàn Hà Đô tiền thân xí nghiệp xây dựng trực thuộc Viện Kỹ thuật Quân sự - Bộ Quốc Phòng thành lập 1990. Ông Nguyễn Trọng Thông - Chủ tịch HĐQT là người đặt nền móng đầu tiên xây dựng nên Tập đoàn Hà Đô, đóng góp lớn cho sự phát triển tập đoàn từ ý tưởng cho tới chiến lược đầu tư. Chủ tịch HĐQT sở hữu 32% vốn công ty, cổ đông lớn nhất.

Khởi thủy mảng xây lắp, đến năm 1994, doanh nghiệp tham gia vào lĩnh vực đầu tư kinh doanh bất động sản và năm 2006 lấn sân mảng năng lượng. Vào năm 2021, tập đoàn thoái vốn mảng xây lắp, tập trung vào 3 lĩnh vực chính gồm bất động sản, năng lượng và đầu tư tài chính. Trước đây, mảng bất động sản mang lại nguồn thu chính nhưng thời gian gần đây, mảng năng lượng dần trở thành trụ cột của Hà Đô.

Cụ thể năm 2019, mảng năng lượng mới đóng góp 11,2% doanh thu và 23% lợi nhuận gộp. Tuy nhiên, đến 2022, các nhà máy năng lượng đóng góp 59% doanh thu và 69% lợi nhuận gộp; 9 tháng năm nay, tỷ trọng đóng góp tăng lên lần lượt 64% và 75%. Động lực đến từ việc liên tiếp các nhà máy điện đi vào vận hành như Hồng Phong 4, Za hưng, Nậm Pông… Đặc biệt, năm 2021, đồng loạt 3 nhà máy năng lượng tái tạo gồm Điện gió 7A, Thủy điện Sông Tranh 4, Thủy điện Đăk Mi 2 của Hà Đô Group đưa vào vận hành.

Sau đó, mảng năng lượng tái tạo dần bộc lộ nhiều khó khăn trong khâu đầu tư, cơ chế chính sách chưa rõ ràng nên doanh nghiệp gần như không thể triển khai thêm dự án nào từ 2022 đến nay. Lãnh đạo Hà Đô đánh giá chi phí đầu tư dự án năng lượng tái tạo khá lớn, thời gian hoàn vốn dài trong khi khung giá phát điện còn thấp, chi phí sử đòn bẩy không còn rẻ khiến doanh nghiệp gặp khó khi ra quyết định đầu tư.

Mặt khác, vào cuối năm 2023, Thanh tra Chính phủ ban hành kết luận thanh tra việc chấp hành chính sách, pháp luật trong quản lý, thực hiện quy hoạch và đầu tư xây dựng các công trình điện theo quy hoạch điện VII và Quy hoạch điện VII điều chỉnh, Hà Đô Group có một dự án sai phạm.

Cụ thể, công ty con của Hà Đô Group, công ty cổ phần Hà Đô Bình Thuận, đã xây dựng nhà máy Nhà máy điện mặt trời Hồng Phong 4 trên đất dự trữ khoáng sản quốc gia khi chưa có ý kiến của Thủ tướng Chính phủ cho phép triển khai, vi phạm quy định tại các quyết định cho thuê đất của UBND tỉnh Bình Thuận (việc cho thuê đất trong thời gian này để các công ty thực hiện các trình tự thủ tục ký hơp đồng mua bán điện, tập kết vật tư thiết bị thi công, xin phép xây dựng, triển khai các thủ tục hành chính cho công việc phụ trợ khác).

Dự án cũng vi phạm điều kiện khởi công xây dựng công trình khi thiết kế bản vẽ thi công chưa được phê duyệt, mặt bằng xây dựng chưa được bàn giao. Trong quá trình thi công đến ngày vận hành thương mại, chủ đầu tư đã khắc phục vi phạm, tuy nhiên, các vi phạm trên có ảnh hưởng đến tiến độ thi công dự án để nhà máy vận hành thương mại trước ngày 1/7/2019 được áp dụng cơ chế khuyến khích (giá FIT áp dụng trong 20 năm).

Kết luận thanh tra nêu rằng trách nhiệm thuộc về Công ty cổ phần Hà Đô Bình Thuận và cơ quan quản lý cấp xã, huyện, tỉnh liên quan.

Hồng Phong 4 là dự án điện mặt trời đầu tiên của Hà Đô Group, tổng đầu tư 1.000 tỷ đồng công suất 48 MWp. Năm 2022, dự án mang lại 196 tỷ đồng cho tập đoàn và 9 tháng năm nay là 154 tỷ đồng.

Chuyển hướng kinh doanh có giúp Hà Đô (HDG) 'hồi sinh'?

Với mảng bất động sản, Hà Đô gây dấu ấn với nhiều dự án ở Hà Nội và TP. HCM như khu đô thị Hado Centrosa Garden, Hà Đô Thới An, khu nhà ở 183 Hoàng Văn Thái, chung cư cao cấp Hado Parkside…

Những năm gần đây, dự án Hado Charm Villas là điểm nhấn sau Hado Centrosa Garden. Dự án được mở bán đầu tiên vào tháng 12/2020 và gặt hái được thành công lớn. Công ty ước tính ghi nhận doanh thu khoảng 3.500 tỷ đồng giai đoạn 2021 – 2023 từ dự án.

Sau Hado Charm Villas, tập đoàn dự định triển khai gối đầu loạt dự án cho năm 2022 trở đi như Hado Green Lande tại quận 8, Hado Minh Long tại Thủ Đức, dự án 62 Phan Đình Giót tại quận Thanh Xuân, dự án khu hỗn hợp Dịch Vọng tại quận Cầu Giấy, Noongtha Central Park thủ đô Viêng Chăn – Lào… Đồng thời, công ty cũng tập trung mở rộng quỹ đất ở các vùng có định hướng phát triển khu đô thị, khu công nghiệp của Hà Nội và TP.HCM, các tỉnh giáp liền kề của 2 thành phố.

Tuy nhiên, trước diễn biến đi xuống của ngành, trong năm 2022 và 2023, tập đoàn tập trung triển khai hoàn thiện dự án Hado Charm Villas, chưa phát triển thêm được quỹ đất, chưa triển khai đầu tư quỹ đất hiện hữu và chờ thời điểm mở bán hợp lý để tối ưu hiệu quả cho các sản phẩm sẵn có.

Bước sang năm 2024, kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ của Hà Đô đến từ động lực việc mở bán đợt 3 Hado Charm Villas vào quý I và có thể ghi nhận kết quả kinh doanh giai đoạn 2024 – 2025. Các dự án nối tiếp như Green Lane và Linh Trung vẫn trong quá trình hoàn thiện pháp lý, dự kiến mở bán năm nay.

Tuy nhiên, theo Báo cáo phân tích về Tập đoàn Hà Đô của Chứng khoán Vietcap (mã VCI - sàn HoSE) vừa công bố việc mở bán dự án Charm Villas – Giai đoạn 3, Chứng khoán Vietcap dự báo thời điểm mở bán sẽ vào nửa cuối năm 2024 (130 căn).

Được biết, theo kế hoạch ban đầu, việc mở bán dự án Hado Charm Villas - giai đoạn 3 được thực hiện trong quý III/2023 nhưng sau đó dự kiến sang quý I/2024. Như vậy, dự án Hado Charm Villas - giai đoạn 3 tiếp tục có thể trì hoãn kế hoạch mở bán so với kế hoạch ban đầu.

Tập đoàn Hà Đô cho biết thêm, hiện tại, dự án Hado Charm Villas đã hoàn thiện toàn bộ mặt ngoài của 528 sản phẩm và đang hoàn thiện nốt các hạng mục tiện ích và hạ tầng để đưa vào sử dụng. Dự án Khu đô thị Hado Charm Villas nằm tại xã An Thượng và xã Song Phương, huyện Hoài Đức, TP. Hà Nội; tổng diện tích 30 ha; quy mô dân số quy hoạch khoảng 2.112 người; và các hạng mục chính gồm biệt thự đơn lập, biệt thự song lập, khu nhà ở liền kề, shophouse.

Ngoài ra, Chứng khoán Vietcap cũng dự báo thời gian mở bán dự án Hado Green Lane (Quận 8, TP. HCM) có thể là nửa cuối năm 2025 thay vì dự báo sớm nhất nửa cuối năm 2024; dự án Hado Minh Long  (TP. Thủ Đức, TP. HCM) dự kiến thời điểm mở bán sớm nhất nửa cuối năm 2025 thay vì nửa cuối năm 2024.

Những khó khăn này khiến năm 2024, Hà Đô được dự báo doanh thu đạt 3.173 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ và nhưng vẫn giảm 3% so với dự báo trước đó. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số là 829 tỷ đồng, tăng 16% so với thực hiện trong năm 2023 và giảm 4% so với ước tính trước đó.

Doanh thu được dự báo tăng trưởng có thể bắt nguồn những tín hiệu tích cực khi Hà Đô cho biết, năm 2024 bên cạnh việc tiếp tục triển khai M&A dự án bất động sản khu đô thị, tập đoàn sẽ đẩy mạnh đầu tư các dự án Khu công nghiệp tại miền Bắc (Hưng Yên, Thái Bình, Nam Định, Quảng Ninh …) mở rộng lĩnh vực hoạt động kinh doanh, tạo động lực tăng trưởng trong giai đoạn tiếp theo.

Trong đó, kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm 2024 dự kiến sẽ tăng trưởng từ 5% đến 7% so với thực hiện trong năm 2023. Mới đây, Tập đoàn Hà Đô đã gửi công văn tới Sở Công Thương Ninh Thuận đề xuất chấp thuận chủ trương cho phép nghiên cứu, khảo sát, lập quy hoạch chi tiết và thực hiện các thủ tục pháp lý đăng ký làm chủ đầu tư dự án Cụm công nghiệp Phước Nam 1 và Cụm công nghiệp Phước Nam 2, tọa lạc gần Khu công nghiệp Cà Ná.

Cả hai cụm công nghiệp đều có quy mô 50ha. Ngành nghề hoạt động bao gồm tập trung các ngành công nghiệp ít gây ảnh hưởng đến môi trường, có công nghệ cao, các ngành công nghiệp chế biến, chế tạo. Trong đó, ưu tiên sản xuất lắp ráp cơ khí, điện tử, tin học; vật liệu xây dựng; may mặc, giày da xuất khẩu...; các ngành khai khoáng, các ngành sản xuất điện, năng lượng mới như: Hydrogen, điện sinh khối...; các ngành tiểu thủ công nghiệp, ngành nghề truyền thống và các ngành nghề khác phù hợp với nhu cầu phát triển của địa phương.

Theo tìm hiểu, định hướng lấn sân vào mảng bất động sản khu công nghiệp đã được Tập đoàn Hà Đô công bố trước đó. Theo đó, doanh nghiệp cho biết trong năm 2024, bên cạnh việc tiếp tục triển khai M&A dự án bất động sản khu đô thị, sẽ đẩy mạnh đầu tư các dự án khu công nghiệp tại miền Bắc (Hưng Yên, Thái Bình, Nam Định, Quảng Ninh,...), mở rộng lĩnh vực hoạt động kinh doanh.

Hồng Quang