Báo cáo tài chính quý II/2025 của CTCP Supe Phốt phát và Hóa chất Lâm Thao (HNX:LAS) cho thấy một bức tranh kinh doanh trái chiều: doanh thu tăng mạnh gần 80%, nhưng lợi nhuận sau thuế lại giảm sâu do áp lực giá vốn từ nguyên vật liệu đầu vào.
Trong quý II/2025, LAS ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.082 tỷ đồng – tăng trưởng đột phá 79% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự gia tăng mạnh sản lượng tiêu thụ, với mức tăng gần 161% so với quý II/2024 – mức tăng hiếm có trong ngành phân bón hiện nay.
Tuy nhiên, phía sau con số tăng trưởng doanh thu lại là một câu chuyện kém tích cực hơn. Giá vốn hàng bán tăng tới 114,5%, lên 923 tỷ đồng, làm cho lợi nhuận gộp sụt giảm 9% còn 159 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp vì thế bị co lại mạnh từ mức 29% xuống chỉ còn gần 15% trong quý II năm nay – cho thấy tốc độ tăng chi phí vượt xa tốc độ tăng doanh thu. Hệ quả là LAS chỉ ghi nhận lãi sau thuế 51 tỷ đồng trong quý II, giảm 24% so với cùng kỳ năm ngoái.
Theo giải trình từ ban lãnh đạo công ty, thị trường phân bón trong và ngoài nước đều đang chịu áp lực lớn từ giá nguyên vật liệu leo thang. Cụ thể, giá lưu huỳnh tăng 94%, quặng apatit tăng 12%, kali tăng 8,8% và ure tăng gần 10%. Những biến động này khiến tỷ lệ giá vốn trên doanh thu tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái – đánh thẳng vào biên lợi nhuận doanh nghiệp.
CTCP Supe Phốt phát và Hóa chất Lâm Thao
Trong khi đó, để giữ vững thị phần và ổn định giá bán trên thị trường nội địa, LAS chỉ điều chỉnh tăng giá bán khoảng 12,5%. Khoảng cách giữa giá đầu vào và giá bán đầu ra khiến doanh nghiệp không thể duy trì được mức lợi nhuận như trước.
Dù lợi nhuận quý II sụt giảm, kết quả tích cực trong quý I/2025 đã giúp tổng thể 6 tháng đầu năm của LAS duy trì mức tăng trưởng nhẹ. Lũy kế 6 tháng, công ty đạt doanh thu thuần 2.668 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế là 123 tỷ đồng, tăng 3%. Lợi nhuận trước thuế đạt 155 tỷ đồng – giúp công ty hoàn thành gần 76% kế hoạch lợi nhuận cả năm (205 tỷ đồng), và hơn 75% kế hoạch doanh thu (3.545 tỷ đồng).
Đây được xem là kết quả khả quan nếu xét trong bối cảnh chi phí nguyên liệu sản xuất đồng loạt tăng cao và thị trường xuất khẩu phân bón chưa phục hồi rõ nét.
Tại thời điểm 30/6/2025, tổng tài sản của LAS đạt 2.811 tỷ đồng, tăng 6% so với đầu năm. Tuy nhiên, cơ cấu tài sản đang cho thấy sự thay đổi đáng chú ý. Trong đó, khoản phải thu ngắn hạn từ khách hàng tăng đột biến gấp khoảng 7 lần, từ mức hơn 94 tỷ đồng lên 662,7 tỷ đồng. Điều này cho thấy áp lực thu hồi công nợ có thể là một điểm rủi ro trong vận hành dòng tiền thời gian tới.
Hàng tồn kho giảm 24% còn 1.003 tỷ đồng – cho thấy công ty đã đẩy mạnh bán hàng trong kỳ để giải phóng tồn kho, đồng thời có thể phản ánh chiến lược chủ động điều chỉnh quy mô sản xuất để phù hợp với tình hình tiêu thụ thực tế.
Lượng tiền mặt và tiền gửi ngắn hạn đạt 770 tỷ đồng, giảm nhẹ 8%, song vẫn đủ đảm bảo thanh khoản và chi phí hoạt động thường xuyên trong ngắn hạn.
Về nguồn vốn, tổng nợ phải trả là 1.380 tỷ đồng, tăng 18% so với đầu năm, toàn bộ là nợ ngắn hạn. Trong đó, dư nợ vay ngắn hạn chiếm 637 tỷ đồng, tương đương 46% tổng nợ. Mặc dù hệ số nợ tăng, nhưng theo báo cáo, các hệ số thanh toán hiện hành vẫn ở mức an toàn, cho thấy LAS chưa đối mặt rủi ro tức thời về khả năng trả nợ.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu LAS đang chịu áp lực điều chỉnh sau giai đoạn tăng nóng. Kết thúc phiên giao dịch ngày 17/7/2025, giá cổ phiếu LAS dừng ở mức 19.600 đồng/cổ phiếu – giảm hơn 11% so với vùng đỉnh được thiết lập vào giữa tháng 6.
Diễn biến này phần nào phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư sau khi doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý II với mức lãi ròng giảm. Ngoài ra, áp lực chốt lời ngắn hạn cùng xu hướng điều chỉnh chung của nhóm cổ phiếu ngành hóa chất cũng ảnh hưởng đến LAS.
Trong bối cảnh thị trường vẫn biến động khó lường, triển vọng cổ phiếu LAS sẽ phụ thuộc lớn vào khả năng kiểm soát chi phí đầu vào trong nửa cuối năm, cũng như các biện pháp đẩy mạnh tiêu thụ và quản trị công nợ thương mại từ phía doanh nghiệp.
Lê Phong