Quý II/2025, CTCP Tập đoàn Đất Xanh (HoSE: DXG) ghi nhận lợi nhuận sau thuế 277 tỷ đồng, cao nhất trong hơn 3 năm qua. Tuy nhiên, doanh thu sụt giảm 7% còn 1.046 tỷ đồng, phản ánh quy mô hoạt động bị thu hẹp. Hàng tồn kho phình to lên hơn 14.100 tỷ đồng, tập trung ở nhiều dự án lớn, cho thấy gánh nặng vốn vẫn là áp lực dài hạn.
Lợi nhuận tăng nhờ cắt giảm chi phí, doanh thu tiếp tục đi lùi
Trong quý II/2025, Đất Xanh chỉ mang về 1.046 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 7% so với cùng kỳ. Đây là kết quả của sự sụt giảm mạnh ở mảng chuyển nhượng bất động sản, vốn là trụ cột chính của doanh nghiệp. Mảng môi giới tăng trưởng ấn tượng 58%, đạt 751 tỷ đồng, nhưng không đủ bù đắp đà giảm chung. Biên lợi nhuận gộp cũng giảm từ 47,9% xuống còn 45,5%, phản ánh sức ép lợi nhuận từ mảng kinh doanh cốt lõi.
Động lực lợi nhuận quý này đến chủ yếu từ việc tiết giảm chi phí thay vì tăng trưởng doanh thu. Chi phí tài chính giảm 60%, chỉ còn 43 tỷ đồng, nhờ chi phí lãi vay cắt giảm 57% xuống 39 tỷ đồng. Đồng thời, chi phí bán hàng cũng hạ 29%, còn 150 tỷ đồng. Ngược lại, chi phí quản lý doanh nghiệp lại tăng 15% lên 85 tỷ đồng, cho thấy phần nào áp lực duy trì bộ máy vận hành.
Một điểm nổi bật khác là nhờ nắm giữ lượng tiền mặt lớn, doanh thu tài chính tăng đột biến gần 8 lần, đạt 37 tỷ đồng. Tính đến cuối quý, tiền và tiền gửi ngắn hạn của Đất Xanh đạt 3.400 tỷ đồng, tăng hơn 2.000 tỷ so với đầu năm. Chính nhờ những yếu tố này, lợi nhuận sau thuế quý II đạt 277 tỷ đồng, tăng gấp đôi so với cùng kỳ và cao nhất kể từ quý I/2022.
CTCP Tập đoàn Đất Xanh
Lợi nhuận vượt kế hoạch nửa đầu năm, nhưng doanh thu chỉ đạt 28% mục tiêu
Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần của Đất Xanh đạt 1.970 tỷ đồng, giảm 10% so với cùng kỳ năm 2024. Đây là tín hiệu không mấy tích cực khi hoạt động kinh doanh chính vẫn đang thu hẹp. Doanh thu giảm cho thấy các dự án chưa kịp bung hàng hoặc thanh khoản thị trường còn chậm, ảnh hưởng đến khả năng ghi nhận.
Ngược lại, lợi nhuận sau thuế nửa đầu năm đạt 355 tỷ đồng, gần gấp đôi cùng kỳ năm trước. Con số này giúp công ty hoàn thành tới 97% kế hoạch lợi nhuận năm chỉ sau 6 tháng. Kết quả này không xuất phát từ sự mở rộng quy mô hoạt động mà đến nhiều hơn từ việc thắt chặt chi phí và tận dụng nguồn tiền gửi sinh lãi.
Năm 2025, Đất Xanh đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất 7.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 368 tỷ đồng, tăng lần lượt 46% và 44% so với 2024. Tuy nhiên, việc mới chỉ đạt 28% kế hoạch doanh thu trong khi lợi nhuận đã gần chạm trần mục tiêu đặt ra cho thấy sự mất cân đối. Doanh nghiệp có thể cán đích lợi nhuận, nhưng nếu không cải thiện doanh thu, đà tăng trưởng này sẽ khó duy trì lâu dài.
Tồn kho phình to, vốn giam tại nhiều dự án dở dang
Tại thời điểm 30/6/2025, tổng tài sản của Đất Xanh đạt gần 32.700 tỷ đồng, tăng hơn 3.500 tỷ so với đầu năm. Trong đó, hàng tồn kho lên tới 14.133 tỷ đồng, chiếm hơn 43% tổng tài sản. Cơ cấu tồn kho gồm 9.828 tỷ đồng bất động sản dở dang, 3.724 tỷ đồng bất động sản thành phẩm, cùng 554 tỷ đồng bất động sản hàng hóa và một phần nhỏ công cụ, hàng hóa khác.
Đáng chú ý, bất động sản dở dang tập trung tại nhiều dự án lớn, trong đó nổi bật là Gem Sky World (Đồng Nai) – đại đô thị được xem là chiến lược của Đất Xanh trong giai đoạn gần đây.
Phối cảnh Gem Sky World (Ảnh: Đất Xanh)
Ngoài ra, các dự án Opal Boulevard và Opal Skyline (Bình Dương) cũng chiếm tỷ trọng lớn trong giá trị tồn kho. Một số dự án khu đô thị tại Hà Nội và miền Trung cũng tiếp tục giam vốn đáng kể, khiến dòng tiền quay vòng chậm.
Dư nợ vay tài chính của công ty đến cuối quý II/2025 còn 5.900 tỷ đồng, giảm 600 tỷ so với đầu năm. Trong số này, dư nợ trái phiếu gần 650 tỷ đồng, phần còn lại là vay ngân hàng. Vốn chủ sở hữu tăng lên hơn 10.200 tỷ đồng sau khi công ty phát hành 148 triệu cổ phiếu thưởng trong quý. Đồng thời, Đất Xanh cũng đang chuẩn bị phát hành riêng lẻ 93,5 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chuyên nghiệp với giá tối thiểu 18.600 đồng/cp, dự kiến huy động 1.700 tỷ đồng nhằm bổ sung nguồn vốn cho các dự án.
Lê Phong