Sắc xanh quay trở lại với chứng khoán toàn cầu và trong nước, song tâm lý nhà đầu tư vẫn đan xen giữa lạc quan và thận trọng. Dù VN-Index lấy lại mốc 1.600 điểm và chấm dứt chuỗi 4 tuần giảm, thanh khoản suy yếu và áp lực từ tỷ giá, khối ngoại vẫn là các yếu tố có thể tạo ra biến động trong tuần tới.
Công nghệ dẫn nhịp hồi, Phố Wall thoát hiểm nhờ lực bắt đáy
Thị trường chứng khoán toàn cầu khép lại tuần trong sắc xanh bất chấp áp lực điều chỉnh ở hai phiên cuối. Tại Mỹ, các chỉ số lớn đồng loạt hồi phục nhờ dòng tiền bắt đáy đổ vào những cổ phiếu công nghệ bị bán tháo mạnh trong các tuần trước. Nvidia và Oracle, hai đại diện tiêu biểu của cuộc đua trí tuệ nhân tạo, dẫn đầu đà tăng trở lại và trở thành động lực chính giúp Phố Wall thoát khỏi trạng thái tiêu cực.
Cả tuần, Nasdaq vẫn giảm 0,5% do tác động của nhịp bán mạnh đầu tuần, nhưng S&P 500 và Dow Jones lần lượt tăng 0,1% và 0,3%. Dù sắc xanh quay trở lại, tâm lý thị trường nhìn chung vẫn chịu sức nặng từ hai nỗi lo lớn: lãi suất duy trì ở mức cao hơn dự kiến và định giá đắt đỏ ở nhóm cổ phiếu AI. Cả hai yếu tố này tiếp tục kìm hãm dòng tiền mới vào thị trường và khiến đà tăng luôn trong trạng thái thiếu bền vững.
Một điểm bù đắp cho tâm lý nhà đầu tư là Chính phủ Mỹ chính thức hoạt động trở lại sau 43 ngày đóng cửa – thời gian dài nhất từ trước đến nay. Việc Quốc hội thông qua dự luật chi tiêu, cùng sắc lệnh miễn thuế đối ứng cho nhiều mặt hàng nông sản nhập khẩu như cà phê, cacao, chuối và thịt bò, giúp bớt đi một phần lo ngại về đình trệ kinh tế.
Tuy nhiên, kỳ vọng Fed giảm lãi suất đang suy yếu rõ rệt. Theo công cụ FedWatch Tool, xác suất Fed hạ 0,25 điểm phần trăm trong kỳ họp tới chỉ còn 46%, giảm mạnh so với mức hơn 95% cách đây một tháng. Điều này giữ cho thị trường ở trạng thái thận trọng, trong bối cảnh đồng USD tiếp tục mạnh và mặt bằng lợi suất duy trì cao.
VN-Index phục hồi sau nhịp rơi sâu, độ rộng tích cực nhưng thanh khoản rơi về đáy 5 tháng
VN-Index tuần qua hồi phục 2,3%, đóng cửa tại 1.635,46 điểm và chấm dứt chuỗi bốn tuần giảm liên tiếp. Ở thời điểm đáy trong tuần, chỉ số đã mất hơn 216 điểm so với đỉnh, tương đương mức giảm 12%, trước khi nhận lực cầu quay trở lại quanh mốc 1.600 điểm.
Sự bật tăng của VN-Index diễn ra đồng thời trên nhiều nhóm ngành, thể hiện qua độ rộng thị trường rất tích cực. Các nhóm bảo hiểm, thực phẩm, bán lẻ và bất động sản ghi nhận mức tăng vượt trội, trong khi chỉ có công nghệ và hàng không là giảm nhẹ.
Dù sắc xanh lan tỏa, thanh khoản toàn thị trường lại giảm mạnh còn 23.689 tỷ đồng, mức thấp nhất trong 5 tháng và giảm tới 17,5% so với tuần trước. Giá trị khớp lệnh chỉ còn 20.948 tỷ đồng, giảm 21,3%. Mặc dù vậy, theo MBS, thanh khoản thấp trong nhịp hồi hiện tại không phải là tín hiệu tiêu cực mà cho thấy thị trường đang trong giai đoạn test cung sau chuỗi giảm mạnh. Việc độ rộng thị trường duy trì tích cực trong bối cảnh dòng tiền chưa quay lại đầy đủ là đặc trưng của các nhịp hồi phục trong nghi ngờ, khi nhà đầu tư cá nhân và tự doanh âm thầm gom cổ phiếu ở vùng giá thấp.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng tuần thứ 17 liên tiếp với tổng giá trị -2.746 tỷ đồng, nâng mức bán ròng từ đầu năm lên con số kỷ lục -134.076 tỷ đồng, vượt xa mức -92.600 tỷ đồng của cả năm ngoái. Trong tuần, họ mua ròng mạnh ở VNM, HPG và FPT nhưng bán ròng đáng kể tại STB, VCI và HDB. Tự doanh các công ty chứng khoán lại hoạt động ngược chiều, mua ròng ở GEE, CII và MSN trong khi bán ra VPB và FPT.
Với việc VN-Index trở lại vùng trên 1.600 điểm, thị trường được đánh giá đã bước vào giai đoạn tích lũy mới, mở ra khả năng hồi phục hướng về vùng 1.680–1.700 điểm. Các yếu tố hỗ trợ đến từ kỳ vọng đầu tư công bứt tốc trong quý IV, mục tiêu tăng trưởng GDP “10%+” năm 2026 vừa được Quốc hội thông qua và tiến độ đàm phán thương mại Việt – Mỹ đạt tiến triển tích cực.
Tuy nhiên, rủi ro vẫn tiềm ẩn khi tỷ giá USD/VND tiếp tục tăng mạnh lên mức 26.350 đồng liên ngân hàng và 27.835 đồng trên thị trường tự do, đẩy áp lực lạm phát và nguy cơ tăng lãi suất trở lại. Cùng với đó, lãi suất kỳ hạn 6 tháng đã tăng lên 6,55%, kết hợp với hoạt động bán ròng của khối ngoại có thể khiến VN-Index rung lắc quanh vùng 1.650–1.680 điểm.
Tăng tỷ trọng cổ phiếu, ưu tiên nhóm chiết khấu sâu và hưởng lợi vĩ mô
MBS cho rằng nhịp hồi phục hiện tại có nền tảng khá vững khi thanh khoản thấp đi kèm độ rộng tích cực thể hiện sự cạn cung, trong khi dòng tiền âm thầm tích lũy ở nhóm cổ phiếu đã giảm mạnh trước đó. Do đó, nhà đầu tư có thể nâng tỷ trọng cổ phiếu lên trên 50% danh mục, tập trung vào các nhóm ngành đang chiết khấu hấp dẫn và có triển vọng hưởng lợi trong giai đoạn phục hồi.
Ưu tiên hàng đầu được dành cho nhóm chứng khoán, bất động sản, ngân hàng và công nghệ, những ngành vừa trải qua nhịp điều chỉnh sâu và đang được dòng tiền bắt đáy chú ý trở lại. Bên cạnh đó, các nhóm cổ phiếu hàng hóa như dầu khí, thép, hóa chất, thủy sản và cao su tự nhiên được đánh giá có dư địa phục hồi tốt nhờ kỳ vọng chu kỳ giá hàng hóa và hoạt động xuất khẩu cải thiện.
Vùng 1.600–1.620 điểm tiếp tục là vùng tích lũy chiến lược của VN-Index khi hội tụ hỗ trợ kỹ thuật quan trọng gồm đáy cũ tháng 8–9 và đường MA100. Nếu chỉ số duy trì đóng cửa trên 1.630 điểm trong tuần này, xác suất hướng lên 1.700 điểm có thể tăng lên khoảng 75%. Ngược lại, việc phá vỡ vùng 1.580 điểm kèm thanh khoản tăng mạnh trên 30.000 tỷ đồng sẽ là tín hiệu cảnh báo rủi ro, có khả năng kích hoạt nhịp điều chỉnh sâu hơn.
Trung Anh