Quý III/2025 đánh dấu giai đoạn đầy khó khăn của Công ty Cổ phần Ánh Dương Việt Nam (Vinasun, HoSE: VNS) khi doanh thu và lợi nhuận đồng loạt lao dốc. Lãi ròng chỉ đạt hơn 9,2 tỷ đồng – thấp nhất kể từ cuối năm 2021, phản ánh sức ép ngày càng lớn từ các đối thủ trong lĩnh vực vận tải công nghệ.
Doanh thu và lợi nhuận cùng giảm mạnh, áp lực chi phí tăng cao
Theo báo cáo tài chính quý III/2025, Vinasun ghi nhận doanh thu thuần hơn 217 tỷ đồng, giảm 12% so với cùng kỳ năm trước. Giá vốn hàng bán đi lùi 16% giúp doanh nghiệp có lãi gộp gần 48,8 tỷ đồng, tăng nhẹ 9%, song mức cải thiện này không đủ để bù đắp cho sự sụt giảm ở các mảng khác.
Theo đó, doanh thu tài chính trong kỳ chỉ còn gần 2,3 tỷ đồng, giảm 36% do lãi tiền gửi ngân hàng sụt giảm. Trong khi đó, thu nhập khác cũng giảm tới 62%, còn 7,7 tỷ đồng, do không còn ghi nhận lãi thanh lý tài sản cố định và doanh thu quảng cáo trên taxi như trước.
Ngược lại, chi phí tài chính tăng 34% lên 8,7 tỷ đồng – phần lớn đến từ chi phí lãi vay trong bối cảnh doanh nghiệp đang gánh hơn 557 tỷ đồng dư nợ tài chính. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng nhẹ 3% lên 21,2 tỷ đồng, chủ yếu cho nhân công và dịch vụ thuê ngoài, trong khi chi phí bán hàng giảm 12%, còn 17,2 tỷ đồng. Kết quả, Vinasun chỉ còn lãi ròng 9,2 tỷ đồng, giảm gần 56% so với cùng kỳ năm 2024, đánh dấu quý thứ hai liên tiếp lợi nhuận ròng dưới 10 tỷ đồng.
Nguồn: Báo cáo tài chính quý 3/2025 của Vinasun
Lũy kế 9 tháng đầu năm, Vinasun đạt doanh thu 668,5 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận sau thuế còn 33,3 tỷ đồng, giảm tới 44%. Với kế hoạch năm 2025 đặt mục tiêu doanh thu 977 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 53,6 tỷ đồng, doanh nghiệp mới hoàn thành khoảng 68% doanh thu và 62% lợi nhuận đề ra.
Tính đến 30/9, tổng tài sản của Vinasun đạt 1.855 tỷ đồng, gần như đi ngang so với đầu năm. Trong đó, tài sản cố định chiếm phần lớn với 1.462 tỷ đồng; tiền và tương đương tiền đạt 94 tỷ đồng; hàng tồn kho 9,4 tỷ đồng và các khoản phải thu ngắn hạn gần 94 tỷ đồng.
Phía bên kia bảng cân đối kế toán, nợ phải trả của doanh nghiệp ở mức 741 tỷ đồng, tăng 5% so với đầu năm, chiếm khoảng 40% tổng nguồn vốn. Đáng chú ý, nợ vay ngắn hạn tăng 18% lên gần 231 tỷ đồng. Trong khi đó, lượng tiền và đầu tư ngắn hạn giảm 24%, cho thấy dòng tiền hoạt động kinh doanh chịu áp lực nhất định khi doanh thu sụt giảm và chi phí tài chính tăng cao.
Cạnh tranh gay gắt, Vinasun xoay trục sang xe hybrid
Trước làn sóng mở rộng của các hãng vận tải công nghệ, thị phần Vinasun tiếp tục thu hẹp. Theo Mordor Intelligence, trong quý II/2025, doanh nghiệp chỉ chiếm 2,32% thị phần dịch vụ gọi xe 4 bánh, thua xa các đối thủ như Xanh SM (44,68%), Grab (36,08%), Be (5,03%) và Mai Linh (4,26%).
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên tổ chức hồi tháng 4, ban lãnh đạo thừa nhận thách thức cạnh tranh ngày càng lớn khi “một số đối thủ xe điện đã nâng vốn lên hơn 18.000 tỷ đồng, công ty khác gọi vốn đến 12 tỷ USD, trong khi Vinasun chỉ có khoảng 1.100 tỷ đồng”.
Để thích ứng, Vinasun đang đẩy mạnh tái cấu trúc đội xe theo hướng thân thiện môi trường, đầu tư 550 xe hybrid Toyota – dòng xe kết hợp động cơ xăng và điện, giúp tiết kiệm nhiên liệu, giảm phát thải và rút ngắn thời gian dừng sạc. Dù chi phí đầu tư cao hơn 1,4–1,5 lần so với xe xăng, doanh nghiệp vẫn phải giữ giá cước tương đương để cạnh tranh. “Đây là xu hướng tất yếu của xã hội và thị hiếu khách hàng. Hiện chỉ Vinasun sở hữu dòng xe này và công ty vẫn duy trì được lợi nhuận,” đại diện doanh nghiệp cho biết.
Dù chiến lược chuyển đổi sang xe hybrid được xem là hướng đi đúng đắn, Vinasun vẫn đang đối mặt với bài toán thị phần và chi phí vận hành trong ngắn hạn. Việc mở rộng đội xe đòi hỏi nguồn vốn lớn trong khi lợi nhuận đang suy giảm khiến khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp bị giới hạn.
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy dòng tiền đầu tư tiếp tục âm nặng, hơn 148 tỷ đồng, dù đã giảm so với mức âm 127 tỷ đồng của cùng kỳ 2024. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi tiền lớn cho mua sắm, xây dựng tài sản cố định (gần 296 tỷ đồng) phục vụ cho đầu tư đội xe hybrid Toyota và cơ sở vật chất, trong khi nguồn thu từ thanh lý tài sản giảm mạnh còn hơn 93 tỷ đồng (so với hơn 115 tỷ đồng cùng kỳ). Dòng tiền tài chính âm cũng hơn 64 tỷ đồng, chủ yếu do chi trả nợ gốc vay gần 120 tỷ đồng và trả cổ tức hơn 68 tỷ đồng. Kết quả, Vinasun ghi nhận lưu chuyển tiền thuần âm hơn 3,6 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu VNS hiện giao dịch quanh mức 9.400 đồng/cổ phiếu, giảm nhẹ trong ba tháng gần đây.
Trung Anh