VNIndex trong tháng 11 đã có sự hồi phục tương đối tích cực với dòng tiền vào “bắt đáy”. Theo dự báo Kịch bản tích cực, ABS cho rằng thị trường có nhịp hồi phục ngắn hạn thứ 2, có xác suất cao xảy ra trong những tuần đầu tháng 12. Tuy nhiên, nhà đầu tư lưu ý mốc hỗ trợ tại vùng 1075 điểm là vùng cần quản trị rủi ro trong ngắn hạn.
Tạo đáy đi lên
VNIndex trong tháng 11 đã có sự hồi phục tương đối tích cực. Kết thúc phiên cuối tháng, VNIndex đóng cửa với mức tăng +65,94 điểm, tương ứng +6,4% so với cuối tháng trước lên mốc 1.094,13 điểm. Động lực tăng chủ yếu đến từ nhóm Chứng khoán, Vật liệu xây dựng, Hóa chất, Tài nguyên cơ bản... Trung bình GTGD/phiên có sự cải thiện lên 16.704 tỷ đồng/phiên, tăng 16,1% so với số liệu tháng 10 phản ánh các dòng tiền vào “bắt đáy”.
Ngược lại với diễn biến của tháng 10, hầu hết các nhóm ngành trong tháng 11 đều có sự tăng giá ngoại trừ nhóm Truyền thông. Nổi bật nhất là ngành Chứng khoán, Vật liệu xây dựng, Hóa chất và Tài nguyên cơ bản.
Câu chuyện đầu tư trong tháng 11/2023 không quá nhiều và chủ yếu xoay quanh: Nhóm cố phiếu ngành Dịch vụ tài chính: Chỉ số DXY giảm, tỷ giá hạ nhiệt và lãi suất tiền gửi ngân hàng thấp khiến kỳ vọng dòng tiền đổ vào chứng khoán. Bên cạnh đó, câu chuyện sắp vận hành hệ thống KRX và sản phẩm HĐTL mới tiếp tục hỗ trợ tăng giá cổ phiếu. Nổi bật nhất nhóm này có những cổ phiếu như: VND, SSI, HCM.
Nhóm cổ phiếu ngành VLXD và Tài nguyên cơ bản: Tiêu điểm là ngành thép có sự tăng giá mạnh mẽ nhờ kỳ vọng vào kết quả kinh doanh phục hồi khi giá thép liên tục tăng kể từ cuối tháng 10. Nổi bật nhất nhóm này có những cổ phiếu như: HPG, NKG, HSG
Nhóm cổ phiếu ngành Dầu khí: tập trung vào các cổ phiếu thượng nguồn, kỳ vọng vào dự án Lô B - Ô Môn khi dự án này được tháo gỡ khó khăn. Nổi bật nhất nhóm này có những cổ phiếu như: PVD, PVS.
Nhóm cổ phiếu ngành Bất động sản: nhiều doanh nghiệp BĐS dân cư đang dần tháo gỡ được khó khăn tài chính. Ngoài ra, các doanh nghiệp BĐS KCN được kỳ vọng tăng trưởng nhờ nguồn vốn FDI. Nổi bật nhất nhóm này có những cổ phiếu như: PDR, IDC, KBC.
Kỳ vọng nhịp hồi phục ngắn hạn tiếp theo
Thị trường chung điều chỉnh từ đỉnh trung hạn 1255 về 1020 trong vòng 8 tuần trong tháng 9 và tháng 10 với biên độ giảm 230 điểm. Tại đây, thị trường có nhịp hồi phục đầu tiên với 11 phiên, biên độ 100 điểm, thanh khoản giao dịch ở mức thấp (11-14 ngàn tỷ đồng). Đến hiện tại thị trường tạo vùng đi ngang ở trong khoảng 1075-1130. Đường giá vận động ở quanh đường MA50 trên biểu đồ tuần. Về mặt cấu trúc, thị trường đang hình thành trên biểu đồ 1H tạo ra đáy nâng cao dần ủng hộ cho kỳ vọng có nhịp hồi phục ngắn hạn tiếp theo, với khối lượng giao dịch thấp thể hiện sự tâm lý thận trọng của nhà đầu tư sau giai đoạn thị trường sụt giảm mạnh.
Mặc dù các yếu tố tiền tệ, giá cả trong nước (lạm phát, tỷ giá, lãi suất…) ủng hộ thị trường, việc NĐT ngoại liên tục bán ròng trong các tháng vừa qua là nhân tố gây bất lợi đối với sự ổn định trong thanh khoản giao dịch.
Về xu hướng trung hạn: sau khi điều chỉnh với biên độ điển hình 230 điểm trong 8 tuần, kết thúc nhịp điều chỉnh và tạo đáy ngắn hạn tại 1020 điểm. Các đường trung bình trượt MA10/20/50 đang ở vị thế cắt nhau đi xuống. Xu hướng trung hạn của thị trường vẫn còn tiềm ẩn rủi ro.
Về xu hướng ngắn hạn: trên khung giao dịch của biểu đồ ngày, thị trường chung đã hình thành nhịp hồi phục đầu tiên và đang cho trạng thái tích lũy với biên độ hẹp. Thanh khoản giao dịch ở dưới mức trung bình 20 phiên. Trong thời gian tới chúng tôi kỳ vọng thị trường có nhịp hồi phục tiếp theo hướng tới vùng 1160 +/-10 điểm.
Dự báo diễn biến VNIndex trong tháng 12, Chứng khoán ABS đưa ra 2 kịch bản:
Kịch bản 1: Kịch bản tích cực: VN-Index tiếp tục duy trì được biên độ tích lũy trong vùng 1075-1130 điểm, sau đó bứt phá khỏi vùng tích lũy với khối lượng lớn đi lên. Có thể kỳ vọng thị trường hướng tới chinh phục vùng kháng cự 1160+/-10 điểm trong tháng 12.
Kịch bản 2: Chỉ số VN-Index không giữ được mốc hỗ trợ 1075 điểm, NĐT ngoại duy trì đà bán ròng mạnh mẽ. Khi đó thị trường có thể đi về kiểm định vùng hỗ trợ 1020-1030 điểm, tại đây có xác suất hình thành 2 đáy trung hạn. Thị trường chung sẽ có những pha hồi phục bền vững hơn sau đó.
Dự báo diễn biến VNIndex trong tháng 12
Thanh khoản dồi dào và lãi suất thấp sẽ là nhân tố hỗ trợ
Tại Việt Nam, thời điểm tháng cuối năm, chính phủ đang quyết tâm đẩy mạnh giải ngân đầu tư công trong các lĩnh vực hạ tầng và năng lượng, với tổng số vốn còn khoảng 247.000 tỷ đồng cho năm nay. Ngoài ra, cơ quan quản lý đã nới thêm room tín dụng với mong muốn đưa bổ sung vào nền kinh tế 730.000 tỷ đồng tín dụng để thúc đẩy tín dụng tăng trưởng đạt mục tiêu. NHNN cũng đã trả ra toàn bộ số tiền tương ứng với tín phiếu phát hành trong tháng 9-10 đáo hạn. Điều này đã hỗ trợ thanh khoản hệ thống ngân hàng cũng như giúp duy trì mặt bằng lãi suất ở mức thấp, trong bối cảnh lạm phát được kiểm soát.
Tỷ giá được hỗ trợ bởi nguồn ngoại tệ có được từ thặng dư thương mại và vốn FDI giải ngân dồi dào, đã hạ nhiệt trong tháng 11. Chúng tôi nghiêng về kịch bản dự báo tỷ giá hối đoái giữa VND/USD cuối năm 2023 mất giá ở mức khoảng 3% (tức là đi ngang so với hiện tại) nhờ vào cán cân hàng hóa tiếp tục duy trì thặng dư do xuất khẩu đang trên đà hồi phục, nhập khẩu giảm, trong khi kiều hối ước tăng hơn so với năm trước và vốn FDI gia tăng giải ngân sẽ hỗ trợ thị trường ngoại hối trong Q4/2023.
Về mặt định giá, với việc VN-Index hồi phục trong tháng 11, P/E toàn thị trường đã tăng từ mức 12,7 lần cuối tháng 10 lên 13,5 lần cuối tháng 11 dựa trên số liệu BCTC Q3/2023. Thanh khoản dồi dào và lãi suất thấp sẽ là nhân tố hỗ trợ tăng mức định giá thị trường trong tháng 12.
Tỷ lệ sinh lời trên thị trường cổ phiếu hiện tại ước đạt 7,41%, cao hơn lãi suất tiền gửi ngân hàng bình quân. Do đó, dự báo dòng tiền của nhà đầu tư nội vẫn tiếp tục ở lại với thị trường cổ phiếu và dẫn dắt đà phục hồi. Với nhà đầu tư ngoại, xu hướng bán ròng có thể vẫn tiếp tục diễn ra vì lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ dù đã hạ nhiệt nhưng vẫn neo ở mức cao, trong khi giá vàng tiếp diễn xu hướng tăng, trở thành một kênh đầu tư hấp dẫn thay thế cho các thị trường mới nổi. Ngoài ra, nửa sau của tháng 12 cũng là thời gian cơ cấu của các quỹ đầu tư lớn trước kỳ nghỉ lễ Dương lịch và chốt báo cáo năm, có thể gây biến động mạnh trên thị trường thế giới và Việt Nam.
Với kỳ vọng thị trường tích cực với nhịp hồi phục ngắn hạn thứ 2, nhà đầu tư có thể giải ngân các vị thế đối với cổ phiếu thuộc ngành khỏe hơn thị trường chung, những cổ phiếu chiết khấu sâu sau pha điều chỉnh trung hạn vừa qua. Tuy nhiên, nhà đầu tư lưu ý mốc hỗ trợ của nhịp hồi phục thứ 2 tại vùng 1075 điểm là vùng cần quản trị rủi ro trong ngắn hạn.
ABS đề xuất nhà đầu tư giao dịch ngắn hạn với các ngành và cổ phiếu hưởng lợi từ chính sách của chính phủ, tình hình vĩ mô, giá cả hàng hóa, có triển vọng KQKD tích cực và định giá hấp dẫn như sau: Dầu khí, Đầu tư công, Chứng khoán, BĐS khu công nghiệp, Xây dựng, Chăn nuôi…
Trung Anh