Mức giá tham chiếu trong ngày giao dịch đầu tiên của cổ phiếu VNZ là 240.000 đồng/cp. Nếu tính theo mức giá này, VNG có vốn hóa khi chào sàn UPCOM ở mức 8.600 tỉ đồng - thấp hơn nhiều so với mức định giá nhiều tỉ đô mà doanh nghiệp này được cho là muốn nhắm đến khi thực hiện IPO tại Mỹ.
Giữ vị trí số 1 về mức giá trên sàn chứng khoán
Theo thông tin của Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội, đơn vị này đã chấp thuận cho Công ty CP VNG được đăng ký giao dịch cổ phiếu (sàn UpcoM) với mã VNZ và ngày giao dịch chính thức 5/1/2023.
Theo đó, giá tham chiếu trong ngày giao dịch đầu tiên của VNZ là 240.000 đồng/cổ phiếu. Đây là con số khiến VNZ giữ vị trí số 1 về mức giá trên sàn chứng khoán.
Đây là con số khiến VNZ giữ vị trí số 1 về mức giá trên sàn chứng khoán.
Trường hợp bị giảm sàn hết biên độ thì giá của VNZ chỉ còn 144.000 đồng/cổ phiếu. Hiện cổ phiếu VCF của Công ty CP VinaCafe Biên Hòa đang giữ ngôi quán quân về giá là 223.000 đồng/cổ phiếu.
Công ty CP VNG (trước đây là Vinagame) là công ty chuyên phát hành trò chơi trực tuyến; cung cấp các sản phẩm công nghệ như dịch vụ đám mây, cổng thanh toán điện tử (ZaloPay) hay nền tảng di động Zalo...
Trong khi giá cổ phiếu chào sàn cao ngất ngưởng thì kết quả kinh doanh của Công ty không khả quan. Báo cáo tài chính quý 3/2022 của VNG cho thấy lũy kế 9 tháng năm 2022, Công ty đạt doanh thu 5.763 tỉ đồng, tăng nhẹ so với cùng kỳ năm trước và bị lỗ sau thuế 764 tỉ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước lãi 196 tỉ đồng.
Qua tìm hiểu, VNZ không phải là cổ phiếu đầu tiên lên sàn có giá khởi điểm cao kỷ lục. Trước đó, đầu tháng 7.2019, cổ phiếu IPH của Công ty TNHH MTV in và phát hành biểu mẫu thống kê cũng bắt đầu giao dịch trên sàn UPCoM với giá tham chiếu là 411.000 đồng - mức kỷ lục chào sàn của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Cơ cấu doanh thu của VNG từ năm 2020 đến 9 tháng đầu năm 2022 (Nguồn: VNG).
Nhưng trong phiên giao dịch đầu tiên, cổ phiếu IPH đã giảm sàn hết biên độ (giảm 40%) xuống còn 246.400 đồng/cổ phiếu và sau đó giảm mạnh xuống còn 69.000 đồng. Đồng thời đến đầu tháng 4.2022, cổ phiếu IPH đã bị hủy giao dịch do chưa được xác nhận hoàn tất đăng ký công ty đại chúng (đây là công ty nhà nước được thực hiện cổ phần hóa).
Còn một cổ phiếu khác là YEG cũng từng gây chú ý cho nhà đầu tư khi chào sàn giữa năm 2018 với giá khởi điểm là 250.000 đồng/cổ phiếu. Trong ngày giao dịch đầu tiên, YEG đã tăng trần lên 300.000 đồng/cổ phiếu nhưng đến nay chỉ còn 9.150 đồng/cổ phiếu...
Với số lượng 35,8 triệu cổ phiếu VNZ, ước tính vốn hóa của VNG đạt 8.592 tỉ đồng, gần 350 triệu USD. Theo bản công bố thông tin ngày 28/11/2022, VNG có 3 cổ đông lớn là VNG Limited (trụ sở tại Cayman Islands) nắm 49% vốn điều lệ (61,1% số cổ phiếu đang lưu hành); Công ty CP công nghệ BigV nắm 4,6% vốn điều lệ (5,7% số cổ phiếu đang lưu hành) và ông Lê Hồng Minh - Chủ tịch HĐQT nắm 9,8% vốn điều lệ (12,3% số cổ phiếu đang lưu hành).
Thời huy hoàng của Vngame chỉ còn là quá khứ?
Thông tin Vinagame chuẩn bị niêm yết trên UPCOM vào ngày 5/1/2023 khiến nhà đầu rất quan tâm. Nhiều người cho rằng một kỳ lân về công nghệ đình đám lại đặt “thân phận” mình vào sân chơi UPCOM. Đây được coi là sân chơi của những kẻ đầu cơ. Với những khoản lỗ năm 2022 phải chăng phản ánh một sự thật rằng, thời huy hoàng của VNZ chỉ còn là quá khứ?
Cụ thể, doanh thu, quy mô doanh thu của Vinagame là cực lớn, doanh thu dự kiến năm 2022 là khoảng 10.000 tỷ. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng doanh thu của VNZ đang giảm dần, chỉ còn khoảng 26% năm 2021 so với 46% so với năm 2014. Có thể thấy ông lớn trong lĩnh vực công nghệ đang chậm chạp, già cỗi.
Khả năng thu tiền từ phí dịch vụ đã giảm mạnh, biểu hiện qua việc cung ứng quá nhiều sản phẩm nhưng tốc độ thu tiền được không theo kịp. Mặt khác, lợi thế về first-mover của VNZ đã không còn khi quy mô thị trường game VN tăng từ dưới 10 doanh nghiệp phát hành game năm 2003 đến 70.000 doanh nghiệp năm 2021.
Ngành công nghiệp game chiếm đến hơn 80% doanh thu của VNZ, vậy liệu VNZ có thể trở lại thời vinh quang vốn có của mình hay không?
Trong năm 2023, VNZ sẽ hoàn toàn phát hành tựa game LOL trên nền tảng desktop và nhiều tựa game khác sau này. Điều này sẽ mang lại nhiều nguồn thu và cơ hội kiếm tiền lớn cho VNZ, có thể kể đến là tiền mua in-game items, mở rộng tệp khách hàng mới, bản quyền phát hành các giải đấu E-sport. Đây chính là cú twist hồi xuân của một ông lớn ngành game đã 18 tuổi. Nhưng, tăng trưởng không miễn phí, growth requires reinvestment.
Năm 2020 xuất hiện một bước ngoặt cho VNZ, khi mà công ty này có được cái bắt tay với ông lớn Riot game (Publisher của tựa game đình đám Liên Minh Huyền Thoại (LOL). Hợp tác với ông lớn đẳng cấp quốc tế như Riot game đồng nghĩa với việc phải nâng cấp năng lực về công nghệ vận hành, đầu tư vào sever, service, các tiêu chuẩn sản phẩm cũng khắt khe hơn.
VNG giảm đầu tư ngắn hạn và tăng đầu tư vào Công ty liên kết trước thềm niêm yết (Nguồn: VNG).
Liệu rằng, để Riot game có thể lấp đầy khuyết điểm về differentiated products, VNZ phải thật sự chịu chi cho các dự án game mới của Riot game, phải có đủ tiềm lực tài chính vững mạnh, sẵn sàng chịu lỗ để vận hành, đốt tiền vào marketing,… Điều này thật sự rất quan trọng, vì nếu đứt gánh giữa chừng thì coi như vỡ deal, rơi vào tay đối thủ cạnh tranh. Điển hình là bài học trắng tay của Gamota trong việc phát hành tựa game AOG-Đấu trường vinh quang.
Với những gì đang có, phải chăng cách cuối cùng là niêm yết trên sàn để huy động vốn? Đây là điều tích cực, vì tiền được huy động phát hành thêm để tài trợ cho sự mở rộng của công ty, chứ không hẳn là để cổ đông hiện tại thoái vốn.
Với tiềm năng tăng trưởng từ deal với Riot, và sử dụng nguồn vốn huy động từ IPO một cách hiệu quả, VNZ hoàn toàn có thể tăng trưởng mạnh và là một cổ phiếu đáng để đầu tư.
Nếu sau 1 tháng, giá cổ phiếu tiếp tục giữ, đứng yên hoặc tăng so với giá phát hành, chứng tỏ VNZ có tiềm năng thực sự. Còn nếu cổ phiếu rớt giá và mất một thời gian dài để quay lại giá lúc mới niêm yết thì có lẽ mọi thứ đã được phơi bày.
Thanh Cao