Doanh thu 9 tháng đầu năm 2025 của Vissan sụt giảm so với cùng kỳ, trong khi dòng tiền hoạt động âm hơn 213 tỷ đồng và lượng tiền mặt giảm mạnh. Cùng thời điểm, doanh nghiệp vừa bị Cục Thuế xử phạt và truy thu tổng cộng gần 545 triệu đồng do khai sai nghĩa vụ thuế.
Lợi nhuận lao dốc, chi phí quản lý tăng cao
Theo Báo cáo tài chính quý 3/2025, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ của Vissan đạt 733,85 tỷ đồng, giảm nhẹ 4,4% so với quý 3/2024 (767,42 tỷ đồng).
Trong quý 3/2025, chi phí bán hàng của doanh nghiệp giảm về lên 108,9 tỷ đồng, nhưng chi phí quản lý doanh nghiệp tăng mạnh 26%, đạt 43,48 tỷ đồng. Chi phí gia tăng khiến lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh chỉ còn 25,25 tỷ đồng, giảm tới 44% so với 45,13 tỷ đồng quý 3/2024.
Sau khi trừ thuế, lợi nhuận sau thuế quý 3/2025 đạt 22,4 tỷ đồng, giảm khoảng 30% so với 32 tỷ đồng cùng kỳ.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu thuần đạt 2.169,37 tỷ đồng, thấp hơn 7,1% so với 2.334,24 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, giá vốn hàng bán trong kỳ vẫn ở mức cao 1.672,53 tỷ đồng sau 9 tháng, chỉ giảm nhẹ so với 1.752,15 tỷ đồng của năm 2024. Do đó, lợi nhuận gộp của Vissan giảm còn 476,21 tỷ đồng, thấp hơn 16,3% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp co lại còn khoảng 22%, cho thấy áp lực từ chi phí đầu vào tăng vẫn đè nặng lên hiệu quả hoạt động.
Chi phí tài chính tăng mạnh lên 36,8 tỷ đồng (tăng 29% so với năm trước), chủ yếu do lãi vay tăng, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng lên 121,2 tỷ đồng. Hệ quả, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh chỉ còn 66,4 tỷ đồng, giảm gần 40% so với cùng kỳ 2024.
Sau khi trừ thuế, lợi nhuận sau thuế 9 tháng 2025 đạt 53 tỷ đồng, giảm mạnh so với 68,7 tỷ đồng cùng kỳ 2024. Biên lợi nhuận ròng của doanh nghiệp hiện chỉ ở mức khoảng 2,4%, phản ánh biên lợi nhuận ngày càng bị bào mòn do chi phí đầu vào và lãi vay tăng. Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) giảm mạnh từ 510 đồng/cp xuống 226 đồng/cp.
Tại ngày 30/9/2025, tổng tài sản của Vissan đạt 1.965,27 tỷ đồng, giảm 6,7% so với đầu năm (2.106,06 tỷ đồng). Sự sụt giảm này chủ yếu đến từ suy giảm tiền mặt, tương đương tiền và hàng tồn kho, trong khi tài sản cố định và đầu tư ngắn hạn tăng nhẹ.
Đáng chú ý, tài sản ngắn hạn chiếm hơn 81%, đạt 1.595 tỷ đồng, phản ánh cơ cấu vốn lưu động cao. Tuy nhiên, tiền mặt và tương đương tiền giảm mạnh 24,5% (còn 656 tỷ đồng), trong khi hàng tồn kho giảm từ 404 tỷ xuống 374 tỷ đồng. Các khoản phải thu ngắn hạn tăng nhẹ 10,7%, lên 157,63 tỷ đồng, trong đó phần lớn là phải thu khách hàng (139,61 tỷ đồng).
Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng từ 298,1 tỷ đồng lên 391,7 tỷ đồng, tức tăng 31,4%, cho thấy doanh nghiệp chuyển hướng dòng vốn sang đầu tư ngắn hạn có kỳ hạn để tối ưu lợi tức. Hàng tồn kho giảm từ 404,06 tỷ đồng xuống 373,6 tỷ đồng, tương đương -7,5%.
Tài sản cố định giữ ổn định ở mức 329 tỷ đồng, nhưng hao mòn lũy kế hơn 411 tỷ đồng.
Dòng tiền suy yếu, áp lực thanh khoản ngắn hạn
Theo Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 9 tháng đầu năm 2025, Vissan ghi nhận dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 159,03 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm 2024 dương hơn 121,15 tỷ đồng.
Cụ thể, tiền thu từ bán hàng và cung cấp dịch vụ giảm mạnh xuống 2.198 tỷ đồng (so với 2.363 tỷ đồng cùng kỳ), trong khi chi trả cho nhà cung cấp lại tăng lên 1.866 tỷ đồng. Bên cạnh đó, tiền chi trả cho người lao động lên tới 299,5 tỷ đồng, cho thấy chi phí nhân sự vẫn ở mức cao. Ngoài ra, doanh nghiệp còn ghi nhận dòng tiền ra khác từ hoạt động kinh doanh hơn 180,4 tỷ đồng, gấp 3,5 lần so với cùng kỳ (chỉ 52,9 tỷ đồng), là nguyên nhân chính khiến dòng tiền kinh doanh âm.
Trong 9 tháng, Vissan chi 12,7 tỷ đồng để mua sắm, xây dựng tài sản cố định và tài sản dài hạn khác – cao hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm 2024 (5,7 tỷ đồng). Tuy nhiên, công ty cũng thu về 537 triệu đồng từ thanh lý tài sản cố định. Ngoài ra, hoạt động tiền gửi ngân hàng kỳ hạn khiến dòng tiền đầu tư âm thêm 72,9 tỷ đồng.
So sánh với cùng kỳ năm ngoái (dòng tiền đầu tư dương hơn 261 tỷ đồng), có thể thấy Vissan đã rút bớt tiền gửi kỳ hạn, chuyển hướng sang duy trì vốn lưu động, song vẫn chưa cải thiện được dòng tiền thực tế.
Dòng tiền tài chính cải thiện nhẹ, chuyển sang dương 18,89 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ 12,17 tỷ đồng. Nguyên nhân đến từ việc giảm chi trả nợ vay, đồng thời tăng dòng tiền vay mới và lợi nhuận giữ lại. Tuy nhiên, con số này vẫn khá nhỏ, chưa đủ bù đắp cho mức âm của dòng tiền kinh doanh.
Kết quả, dòng tiền thuần trong kỳ của Vissan âm 213,04 tỷ đồng, khiến tiền và tương đương tiền cuối kỳ chỉ còn 656,28 tỷ đồng, giảm 35,7% so với đầu năm (869,31 tỷ đồng) và giảm gần 36% so với cùng kỳ năm 2024 (1.020,6 tỷ đồng).
Tình hình dòng tiền của Vissan trong 9 tháng đầu năm 2025 cho thấy áp lực thanh khoản ngắn hạn đang tăng, do vòng quay tiền mặt chậm lại và chi phí vận hành, chi trả vượt dòng thu.
Bị truy thu và xử phạt thuế gần 545 triệu đồng
Theo Quyết định số 3340/QĐ-CT ngày 30/10/2025 của Cục Thuế, Vissan bị xử phạt vi phạm hành chính về thuế với tổng số tiền phải nộp gần 545 triệu đồng.
Cụ thể, doanh nghiệp bị phạt hành chính hơn 83,9 triệu đồng do khai sai dẫn đến thiếu số tiền thuế phải nộp (mức phạt tương đương 20% trên số thuế truy thu). Đồng thời, Vissan phải nộp bổ sung 419,5 triệu đồng tiền thuế thiếu và hơn 41,5 triệu đồng tiền chậm nộp (tính đến ngày 22/10/2025). Công ty có trách nhiệm tự tính thêm phần tiền chậm nộp phát sinh cho đến ngày thực tế hoàn thành nghĩa vụ với ngân sách.
Bức tranh tài chính cho thấy Vissan đang chịu “áp lực kép” từ doanh thu giảm, biên lợi nhuận co hẹp và chi phí hoạt động tăng mạnh.
Mặc dù vẫn giữ vai trò doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực thực phẩm và chế biến thịt, nhưng việc lợi nhuận sụt giảm cùng với sai phạm thuế khiến triển vọng ngắn hạn của Vissan trở nên thận trọng hơn.
Trong bối cảnh giá nguyên liệu và chi phí sản xuất khó hạ nhiệt, khả năng cải thiện lợi nhuận của Vissan trong quý 4/2025 được dự báo sẽ phụ thuộc lớn vào nhu cầu tiêu thụ cuối năm và khả năng kiểm soát chi phí của doanh nghiệp.
Trung Anh