Theo báo cáo dự báo kết quả kinh doanh quý III/2026 của Chứng khoán VPBank (VPBankS), lợi nhuận nhiều nhóm ngành được kỳ vọng tăng trưởng mạnh, nổi bật là bất động sản dân cư, dầu khí và bán lẻ. Tuy nhiên, đà tăng không diễn ra đồng đều khi ngành xây dựng có thể giảm tới 95,2% lợi nhuận, còn chứng khoán và một số doanh nghiệp bất động sản tiếp tục đối mặt với áp lực suy giảm.
Bất động sản và dầu khí dẫn đầu đà tăng lợi nhuận
Trong báo cáo tổng hợp dự báo kết quả kinh doanh quý III/2026, Khối Nghiên cứu Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) đưa ra những nhận định khá khác biệt về triển vọng lợi nhuận giữa các nhóm ngành niêm yết. Dù phần lớn ngành được theo dõi có khả năng tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước, mức độ cải thiện phụ thuộc nhiều vào diễn biến giá hàng hóa, tín dụng, tiến độ bàn giao dự án và khả năng kiểm soát chi phí.
Nổi bật nhất là nhóm bất động sản dân cư và thương mại, với tổng lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp trong danh mục theo dõi được dự báo đạt 21.134 tỷ đồng trong quý III, tăng 213,8% so với cùng kỳ. Tính chung cả năm 2026, con số này có thể đạt 92.595 tỷ đồng, tăng 74,9%.
Tuy nhiên, phần lớn mức tăng trưởng trên được VPBankS kỳ vọng đến từ Vinhomes (VHM). Riêng doanh nghiệp này được dự báo đạt 19.021 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý III, tăng 328,8% so với cùng kỳ, chiếm khoảng 90% lợi nhuận dự phóng của cả nhóm bất động sản dân cư và thương mại.
Cơ sở cho dự báo này là lượng hợp đồng đã ký bán nhưng chưa bàn giao của Vinhomes đạt gần 197.000 tỷ đồng vào cuối quý II, gấp 2,1 lần doanh thu bất động sản ghi nhận trong nửa đầu năm. VPBankS kỳ vọng doanh nghiệp bắt đầu bàn giao tại các dự án mới như Sài Gòn Park, Global Gate Hạ Long, đồng thời tiếp tục ghi nhận doanh thu từ những dự án hiện hữu.
Lợi nhuận sau thuế quý III/2026 của nhóm bất động sản dân cư và thương mại có thể tăng 213,8% (Ảnh minh họa)
Sau bất động sản, dầu khí là nhóm có triển vọng tăng trưởng mạnh. Tổng lợi nhuận sau thuế quý III của các doanh nghiệp dầu khí được theo dõi dự kiến đạt 13.183 tỷ đồng, tăng 147,5% so với cùng kỳ. Lợi nhuận cả năm được dự báo đạt 55.789 tỷ đồng, tăng 126,6%.
Động lực chính đến từ giá dầu khí và các sản phẩm lọc dầu duy trì ở mức cao trong bối cảnh nguồn cung quốc tế thắt chặt. Hoạt động khai thác trong nước cũng được đẩy mạnh, với sản lượng dầu thô và khí tự nhiên quý III ước tăng lần lượt 10% và 20% so với cùng kỳ năm trước.
Bên cạnh dầu khí, nhóm bán lẻ được kỳ vọng ghi nhận 4.322 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý III, tăng 94,9%. VPBankS đánh giá nhu cầu mua sắm thiết bị công nghệ vào mùa tựu trường, chu kỳ ra mắt sản phẩm mới cùng giá bán bình quân tăng là những yếu tố hỗ trợ kết quả kinh doanh.
Ngân hàng duy trì tăng trưởng, xây dựng và chứng khoán chịu sức ép
Ở nhóm ngân hàng, VPBankS dự báo tổng lợi nhuận sau thuế của các nhà băng trong danh mục theo dõi đạt 67.699 tỷ đồng trong quý III/2026, tăng 17,7% so với cùng kỳ nhưng giảm 9,5% so với quý trước. Tăng trưởng tín dụng tiếp tục là động lực chính, trong khi biên lãi ròng (NIM) có khả năng cải thiện tại một số ngân hàng. Dù vậy, chi phí huy động vốn, áp lực trích lập dự phòng và chất lượng tài sản vẫn là những yếu tố có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận trong những tháng cuối năm.
Ngoài ngân hàng, ngành thép được dự báo tăng 38,7% lợi nhuận sau thuế trong quý III, đạt 5.757 tỷ đồng. Trong đó, Hòa Phát (HPG) đóng góp phần lớn với mức lợi nhuận dự kiến 5.582 tỷ đồng, tăng 39,1%, nhờ sản lượng tiêu thụ thép cải thiện. Ngoài ra, nhóm logistics cũng có triển vọng tích cực khi lợi nhuận dự báo tăng 67,5%, đạt 2.051 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng đến từ giá cước vận tải, sản lượng hàng hóa qua cảng và việc điều chỉnh tăng giá dịch vụ logistics.
Trái với diễn biến tích cực tại nhiều nhóm ngành, xây dựng được VPBankS dự báo ghi nhận mức giảm lợi nhuận mạnh nhất, lên tới 95,2%, xuống còn 157 tỷ đồng trong quý III. Nguyên nhân chủ yếu là cùng kỳ năm trước doanh nghiệp ghi nhận khoản lợi nhuận tài chính bất thường từ hoạt động thoái vốn công ty con. Tính cả năm 2026, lợi nhuận sau thuế được dự báo đạt 922 tỷ đồng, giảm 76,1%.
Ngành chứng khoán cũng đứng trước khả năng suy giảm lợi nhuận khi tổng lợi nhuận sau thuế quý III dự kiến đạt 3.175 tỷ đồng, giảm 10,2% so với cùng kỳ. Theo VPBankS, mức nền cao của quý III/2025, thời điểm thanh khoản và giá trị giao dịch thị trường tăng mạnh, đang tạo áp lực so sánh đối với thu nhập môi giới. Hoạt động cho vay ký quỹ và ngân hàng đầu tư được kỳ vọng tiếp tục đóng góp nhưng chưa đủ bù đắp hoàn toàn sự suy giảm này.
Với bất động sản khu công nghiệp, VPBankS dự báo lợi nhuận quý III tăng 2%, nhưng lợi nhuận cả năm lại giảm 23,8%. Sự khác biệt xuất phát từ tiến độ bàn giao đất, phương pháp ghi nhận doanh thu và chi phí tài chính của từng doanh nghiệp.
Các dự báo của VPBankS cho thấy tăng trưởng lợi nhuận quý III/2026 có thể tập trung vào một số doanh nghiệp lớn hoặc những ngành đang hưởng lợi từ điều kiện thị trường thuận lợi. Tuy nhiên, mức tăng cao không đồng nghĩa toàn bộ doanh nghiệp trong cùng ngành đều phục hồi.
An Vũ