IDI lãi 62 tỷ sau 6 tháng, nợ vay vẫn đè nặng

CTCP Đầu tư và Phát triển Đa quốc gia I.D.I (mã: IDI) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất soát xét 6 tháng đầu năm 2025, ghi nhận bức tranh lợi nhuận tăng trưởng, song chất lượng lợi nhuận vẫn đặt ra không ít dấu hỏi.

Trong kỳ, IDI ghi nhận doanh thu thuần 3.465,3 tỷ đồng, giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước. Lãi gộp đạt 275 tỷ đồng, biên lợi nhuận gộp chưa đến 8% là con số khá mỏng với một doanh nghiệp thủy sản quy mô lớn.

Dù vậy, lãi sau thuế vẫn đạt 62 tỷ đồng, tăng tới 70,7% so với cùng kỳ, nhờ đóng góp đáng kể từ mảng tài chính: doanh thu tài chính đạt 93,8 tỷ đồng, tăng 35,5%.

Nguồn thu này chủ yếu đến từ hơn 2.320 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng, mang lại trên 53 tỷ đồng lãi suất trong nửa đầu năm, cùng với 11,4 tỷ đồng cổ tức và lợi nhuận chia từ công ty liên kết. Có thể thấy, lợi nhuận của IDI giai đoạn này dựa nhiều vào tài chính hơn là mảng cốt lõi là kinh doanh cá tra.

Theo kế hoạch 2025, công ty đặt mục tiêu 8.000 tỷ đồng doanh thu thuần và 170 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Sau nửa chặng đường, IDI mới hoàn thành 43% chỉ tiêu doanh thu và 37% chỉ tiêu lợi nhuận.

Ở chiều ngược lại, gánh nặng tài chính tiếp tục là điểm trừ lớn. Tính đến cuối tháng 6/2025, tổng nợ vay ở mức 5.115 tỷ đồng, chiếm khoảng 56% tổng tài sản 9.140 tỷ đồng; trong đó phần lớn là nợ ngắn hạn, tạo áp lực dòng tiền mạnh. Chi phí lãi vay đạt 148 tỷ đồng, cao gấp 2,4 lần lợi nhuận sau thuế cùng kỳ cho thấy nếu không duy trì nguồn thu tài chính, kết quả lợi nhuận sẽ chịu áp lực nặng nề.

Cơ cấu tài sản cũng có sự thay đổi đáng chú ý: tiền và tương đương tiền giảm 60%, chỉ còn 686 tỷ đồng; trong khi đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn tăng 27%, lên 1.943,8 tỷ đồng. Hàng tồn kho giữ mức 1.235 tỷ đồng, ít biến động, phản ánh sức tiêu thụ ổn định nhưng thiếu bứt phá.

Xét báo cáo lưu chuyển tiền tệ, chất lượng lợi nhuận bộc lộ vấn đề. Dù báo cáo kết quả kinh doanh thể hiện lãi sau thuế dương, nhưng dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 174 tỷ đồng chủ yếu do tăng các khoản phải thu, trả trước cho người bán cùng nghĩa vụ lãi vay, thuế.

Dòng tiền đầu tư tiếp tục âm hơn 540 tỷ đồng, chi cho mua sắm và xây dựng tài sản; trong khi dòng tiền tài chính âm trên 300 tỷ đồng do trả nợ gốc nhiều hơn vay mới. Tổng cộng, lưu chuyển tiền kỳ này âm hơn 1.000 tỷ đồng, kéo tiền và tương đương tiền cuối kỳ xuống chỉ còn 686 tỷ đồng.

Một chi tiết khác khiến thị trường chú ý là thù lao HĐQT tăng 41%, trong khi lợi nhuận cốt lõi chưa cải thiện. Cụ thể: ông Lê Thanh Thuấn, Chủ tịch HĐQT nhận 252 triệu đồng; ông Lê Tuấn Anh (con trai), Phó Chủ tịch nhận 150 triệu đồng; ông Lê Văn Chung, Phó Chủ tịch nhận 360 triệu đồng; các thành viên khác mỗi người nhận 150 triệu đồng.

Tóm lại, IDI vẫn sở hữu nguồn vốn lớn và biết tận dụng tiền gửi để tạo lợi nhuận tài chính ngắn hạn. Nhưng chất lượng lợi nhuận còn thiếu bền vững khi phụ thuộc nhiều vào tài chính thay vì hoạt động sản xuất – xuất khẩu cá tra. Với tỷ lệ nợ vay chiếm hơn nửa tổng tài sản và chi phí lãi vay cao, sức khỏe tài chính của IDI vẫn đối mặt nhiều thách thức, nhất là trong bối cảnh thị trường thủy sản xuất khẩu còn nhiều biến động.

Hải Nam